玉米期价下跌受到支撑 后市将会酝酿反弹行情

　　一、11月行情回顾

　　11月CBOT玉米在本年度玉米丰产、以及中国禽流感疫情持续蔓延的背景之下，继续下跌,期价连创合约新低，11月末，CBOT3月玉米期价逼近了200美分整数关，最终月收盘于201.75美分，全月下跌8.5美分。12月玉米收盘于187.5美分，全月下跌8.75美分。

品种	本月开盘	本月最高	本月最低	本月收盘	本月涨跌
12月玉米	196.25	199.5（11.14）	186（11.29）	187.5	-8.75
3月玉米	210.25	213.25（11.14）	200.25（11.29）	201.75	-8.50

　　

K线走势图

　　本月大连玉米小幅下跌。前半月，受禽流感疫情扩散，销区玉米价格走低的影响，大连玉米出现下调，605合约跌破1250支撑，最低下探至2个月来的低点1230，后受产区收购价格坚挺，产区玉米到大连港成本已经接近平仓价的支撑，期价企稳，后半月主要在1230-1256间震荡整理，月收盘于1246，全月下跌17个点。609合约收盘于1283，下跌24个点。

品种	本月开盘	本月最高	本月最低	本月收盘	本月涨跌
玉米 601	1226	1235（11.2）	1193（11.17）	1208	-18
玉米 605	1262	1282（11.4）	1230（11.17）	1246	-17
玉米 609	1305	1328（11.4）	1262（11.28）	1283	-24

　　二、国际市场本月动态

　　1.美国农业部11月供需报告

　　在11月美国农业部公布的玉米月度供需报告中显示，美国农业部继续调高了05/06年度玉米单产预估，由10月份的146.1蒲式耳/英亩上调到148.4蒲式耳/英亩；将05/06年度玉米总产数字由10月份预测的108.57亿蒲式耳上调到110.32亿蒲式耳(2.8亿吨)，高于之前分析机构预测的平均值109.75亿蒲式耳，而这一产量预估数字将使05/06年度成为继04/05年度(3亿吨)之后美国玉米的第二大高产年份。农业部预计05/06年美国玉米年末库存将为5891万吨,高于10月份预测的5638万吨以及04/05年度的5365万吨。

　　

美国玉米产量与库存

　　世界玉米方面，美国农业部将05/06年度阿根廷玉米的产量预估数字由10月的1800万吨下调到1730万吨，出口量下调50万吨。调整了中国玉米的期初和期末库存，05/06年度库存由10月预测的2560万吨下调到2526万吨，对中国的出口量未做调整，仍为300万吨。

　　美国玉米平衡表 　

 2004/05年度         2005/06年度

                          10月份    11月份    10月份    11月份

播种面积（百万英亩）         80.9      80.9      81.6      81.6

收获面积                     73.6      73.6      74.3      74.3

平均单产(蒲/英亩)           160.4     160.4     146.1     148.4

期初库存（百万蒲式耳）        958       958     2,112     2,112

产量                       11,807    11,807    10,857    11,032

进口量                         10        11        10        10

总供应量                   12,775    12,776    12,980    13,154

饲料用量                    6,160     6,164     5,875     5,875

食品、种子及工业用量        2,688     2,686     2,885     2,960

燃料酒精用量                1,325     1,323     1,500     1,575

国内总用量                  8,848     8,850     8,760     8,835

出口                        1,815     1,814     2,000     2,000

总消耗量                   10,663    10,664    10,760    10,835

期末库存                    2,112     2,112     2,220     2,319

CCC 库存*                       1         1         1         1

自由库存                    2,111     2,111     2,219     2,318

贷款项下库存                  280       280       300       300

农场平均价格(美元/蒲)        2.06      2.06 1.65-2.05 1.60-2.00

　　世界玉米供需平衡表 2005/06年度(预测值) 单位：百万吨

                  期初库存   产量  进口量 饲料用量 总使用量  出口 期末库存

世界        10月份  126.26  668.18   74.81  464.03  682.57   74.82  111.88

            11月份  126.49  671.88   74.66  463.63  684.15   74.79  114.21

美国        10月份   53.65  275.79    0.25  149.23  222.51    50.8   56.38

            11月份   53.65  280.23    0.25  149.23  224.42    50.8   58.91

阿根廷      10月份    0.53      18       0     3.8     5.5    12.5    0.53

            11月份    0.53    17.3       0     3.7     5.4      12    0.43

欧盟25国   10月份    6.33   45.87     2.5      40    50.6     0.6     3.5

            11月份    6.33   46.95     2.5      40    50.6     0.6    4.57

日本        10月份    1.14       0    16.7    12.1    16.6       0    1.24

            11月份    1.13       0    16.5    12.1    16.6       0    1.03

墨西哥      10月份    5.09    20.5     6.7    12.9    28.4    0.01    3.89

            11月份    5.09    20.5     6.7    12.9    28.4    0.01    3.89

韩国        10月份    1.21    0.08     8.5     6.8     8.9       0    0.89

            11月份    1.52    0.06     8.4     6.5    8.45       0    1.53

巴西        10月份    0.32      44     0.8      35    40.8     1.3    3.02

            11月份    0.42    42.5       1      35    40.8     1.3    1.82

中国        10月份    36.4     126     0.2     100     134       3    25.6

            11月份   36.06     126     0.2     100     134       3   25.26

　　2.美国玉米出口销售情况

　　美国玉米的出口销售方面，美国农业部的出口销售报告显示，截止11月17日，05/06年度玉米累计出口销售1806万吨，低于去年同期1940万吨的水平。截止11月17日，美国玉米累计装船1025万吨，未装船数量为781万吨。美国农业部目前预测的05/06市场年度美国玉米总出口目标为5080万吨。

　　美国05/06年度玉米周出口销售报告(单位：吨)

截止日期	周出口装船	累计出口装船	周净销售	未装船量
05-10-27	1014395	7297946	1218247	7353708
05-11-3	922821	8220767	884110	7314997
05-11-10	1063216	9283983	1496274	7748055
05-11-17	967362	10251345	1032809	7813502

　　3.美国玉米收割情况

　　从玉米的收割情况看，根据美国农业部公布的作物生长报告显示，截止到11月13日这周，美国玉米收割率为95%，去年同期为85%。收割期天气状况保持良好使美国玉米较去年提前两周完成收割。随着收割进入尾声，美国玉米的单产和总产水平也逐渐明朗，本月农业部报告中，对单产和总产的预估分别为148.4蒲/英亩和2.8023亿吨，两者分别为历史第二高值，仅次于04/05年度。

　　4.阿根廷玉米情况

　　

阿根廷玉米播种进度

　　阿根廷农业部对05/06年度玉米播种面积数据为305万公顷。 由于玉米种植成本高于大豆，而且玉米作物不像大豆那样更为耐受病虫害和恶劣天气，所以今年阿根廷农户减少了玉米播种面积。目前，阿根廷农业部对产量的预测为1700万吨，低于去年的1950万吨。相比之下，美国农业部在本月供需报告中继续调低对阿根廷玉米产量的预估计，将预测值调低到了1730万吨，较上月的预估值调低了70万吨。出口量预估值下调50万吨至1200万吨。

　　玉米播种进度上，阿根廷农业部的作物周报显示，截止到11月24日，2005/06年度阿根廷玉米播种工作已经完成了74%，比上年同期落后五个百分点。农业部称，头号产区科多巴州和圣菲州的新播玉米长势良好。在布宜诺斯艾利斯州，玉米播种工作基本上结束，但是西南部的播种工作因上周的降雨而受到耽搁，目前农户仍在抓紧时间种玉米。

　　5.基金持仓情况

　　据CFTC公布的报告显示，截止11月29日，CBOT玉米基金净持仓为空单38955手，这较11月1日的7050手增加31905手。商业盘净多单93664手，较11月初增加37157手，投机盘为净空54709手，增加5252手。总体上看，本月商业盘多头角色未变，其持有的空头头寸和基金及投机盘进行了换手，净多头寸继续增加。而基金与投机盘继续增持空头头寸。

　　

CBOT玉米持仓