豆粕多空大战硝烟滚滚 还将带动大豆继续反弹

　　一、行情综述

　　本周大连市场最为耀眼的当属豆粕 605 合约，仅仅从几个数字即可看出该品种的投机性 与弹性之大：豆粕 605 合约一周增仓 6 万多手，成交334.4 万手，上涨 5.9%(大豆主力 605 近上涨 3.8%)；其中在周五一个交易日豆粕 605 增仓 4.6 万手，成交 88.7 万手，上涨 2.28%；整个大连豆粕期货市场单周成交量与周五单日成交量均创出历史上的天量。而在同期大 洋彼岸的 CBOT 大豆市场，本周略显清淡，现货月 1月合约在周一触及 600 美分关口受阻后， 连续 4 个交易日在 600 美分下方震荡，始终未能突破，但市场也显得下方周一 570-582 美分处的跳空支撑位置支撑较大。从当前的市场行情来看，大连豆粕仍然属于在禽流感疫情逐步解除后对豆粕消费将逐步恢复的预期的反映，而南美近期的少雨天气也给多头带来不少希望。

　　中国禽流感疫情逐步解除

　　豆粕市场的多头之所以敢大幅拉升期价至禽流感大肆传播之前的价位，是因为如果禽流感得到彻底控制，家禽由于生命周期短，而国内豆粕处于低库存状态，豆粕需求恢复后的价格反弹将是非常迅速的。

　　南美天气需长期关注

　　虽然说本周巴西南部南里奥格兰德州出现的持续干燥天气影响的两个地区种植的多是玉米作物，对大豆作生长还没有造成危害，而远期预报显示一周之内天气以干燥为主，一周之 后降雨量会逐步增多；但我们必须清楚的认识到天气的不确定性，去年 11月份南里奥格兰德 即出现间歇的干旱天气，但最终的影响在 2 月初才显现出来，今年的 12 月份与去年有点相似。

　　目前，巴西大豆种植已经接近结束，而阿根廷农业部报告显示，截止 12 月 15 日其大豆播种 完成进度也完成78%，种植的逐步结束不等于天气影响的减弱，大豆作物在进入灌浆的生长 阶段之后，天气的影响将更为重要。去年由于 2004 年 11 月-2005 年2 月份期间的持续干旱， 南里奥格兰德州的大豆实际产量较预估的 920 万吨削减了 74%；尽管现在的降雨量一直保持着历史平均水平，但有了去年的经验，对于今年南美的天气我们必须时刻关注。

　　美国大豆出口缓慢是较大压制因素

　　由于今年 9 月-12 月南美大豆出口量创纪录，以及 10 月份以来的禽流感疫情，导致美国出口需求疲软。在经历了上一周的美国大豆出口创造了本年度以来的最大量后，本周 死的出口销售报告显示美国大豆出口又恢复正常偏低水平：截止 12 月 8日，美国 2005-06 年度(9 月-8 月)大豆累计出口销售量为 1290.73 万吨，远远低于去年同期的 1743.19 万吨水平， 迄今为止美国大豆出口量至少为六年来最低水平。另外，出口检验报告也显示，9 月 1 日以来的累计出口检验量只有 3.35 亿蒲，1 而年和 2 年前同期皆为 4.26 亿蒲，出口降幅超过　20%。美国大豆今年出口需求的疲弱对美国国内大豆市场确实构成不小的压力。

　　从中国进口来看，由于遭受禽流感疫情的打击，国内大豆进口步伐从本月开始有所放 慢，12 月上旬，进口豆到货量较上个月下旬有所减少，合计到货量 69 万吨，12 月份的 到货量将到不了 200 万吨，略低于去年同期的水平。但由于国内大豆库存较为充足，大 豆供应短期不会出现问题。

　　后市展望：

　　综上所述，在国内禽流感疫情逐步得到控制之后，美国大豆出口缓慢是一大压力，而来 自南美近期较为干旱的天气和国内现货市场豆粕现货商的采购给多头带来较大希望，南美一旦持续干旱和国内养猪利润好转，豆粕还将带动大豆继续反弹。目前，CBOT 大豆 1 月合约 仍然受制于 600 美分关口的压力，而在 570-582　　美分处的跳空缺口对市场起到很好的支撑作 用，周一的大幅高开同样使得周线图表中形成了 575.5-582 的跳空缺口，周线图表三连阳以及跳空缺口的支撑显示短期后市有望突破 600 美分关口。大连豆粕伴随着持仓量的扩大，仍将是大连市场的主力品种，在日线图表中已呈多头排列的短期均线系统的支撑下，豆粕 605 有继续反弹上试 2400 的动能，2400 一线是两条压力线的汇聚位置，即由高点 2900(6.20) 与 2570(10.14)连线所形成的压力线与低点 2420(5.20)与2400(9.20)连线所形成的反 压线的交点位置，预计该位置压力较大。操作上，多单持有，多单是否减持视下周能否突破2400 一线而动，如不能突破则多单暂且离场。

　　二、图表一览

　　图一、大连大豆 605 合约日线图

　　

大连大豆 605 合约日线图

　　图二、CBOT 大豆 1 月合约日线图

　　

CBOT 大豆 1 月合约日线图

　　图三、NOPA 美国大豆月压榨量

　　

NOPA 美国大豆月压榨量

　　图四、美国大豆出口检验量变化

　　

美国大豆出口检验量变化