大豆进入蓄势震荡状态 后市继续反弹仍可期待(3)

　　图九、大连大豆注册仓单 单位：手

　　

　　图十、大连豆粕注册仓单 单位：手

　　

　　图十一、基金持仓变化

　　

　　最新 CBOT 大豆基金持仓变化

　　(截至 12 月 6 日)

	总持仓	持仓报告							非报告持仓
		非商业持仓			商业持仓		总计
		多头	空头	套利	多头	空头	多头	空头	多头	空头
		CONTRACTS OF 5,000 BUSHELS
全部	290574	45313	72878	30740	162072	112498	238125	216116	52449	74458
下一收割季前合约	272135	43887	74836	25240	152954	105003	222081	205079	50054	67056
其它	18439	6210	2826	716	9118	7495	16044	11037	2395	7402
		较上一期报告变化情况
	4065	2332	1626	43	40	1748	2415	3417	1650	648

　　四、一周要闻回顾

　　1、油世界预测

　　油世界：降雨已大大改善巴拉圭大豆种植条件

　　据位于德国汉堡的行业刊物《油世界》称，降雨已大大改善巴拉圭 种植条件。当地观察者预计今年大豆种植面积可达创纪录的 210 万公顷，比去年增长 8%。在 不理想条件下，明年大豆产量将为 520 万吨，与此相比，2005 年初收获的受旱灾影响的产量390 万吨。

　　油世界：12 月初美国大豆库存高达 6650 万吨，因出口远不及预期

　　总部位于德国汉堡的分析机构油世界周二表示，12 月初的美国大豆库存达到创纪录的6,650 万吨，较去年同期高出 380 万吨。

　　“美国大豆库存目前高于预期，只要南美作物前景良好，这必将被视为负担。”油世界说道。

　　“本年度迄今，美国大豆压榨量增长势头引人注目，但 2005 年 9-11 月的出口仍远低于预期。”

　　多数南美大豆产区近期降雨良好，可满足播种和出苗期的需要。

　　巴西大豆播种面积低于去年，但预计单产将上升。阿根廷、玻利维亚、巴拉圭的豆田面积得到扩大。

　　"2005/06 年全球大豆供应可能增加 1,700 万吨,远超过潜在的需求增幅,"油世界说道。

　　油世界：阿根廷大豆压榨量猛增将使美库存保持高位

　　位于汉堡的油籽分析机构《油世界》说，2005 年阿根廷大豆压榨 量可能达到创纪录水平，促使美国大豆库存保持高位。

　　它预计阿根廷 2005 年大豆压榨量为 2850 万吨，比 2004 年剧增 430 万吨，比 2001 年猛 增 1030 万吨。

　　“由于压榨能力大幅提高，且主要对罗萨里奥港口处设施的高效操作做了大量投资，在过 去短短的四年里，阿根廷大豆压榨量空前提高了 56%，”它说。

　　它预计阿根廷 2005 年 11 月大豆压榨量为 218 万吨，高于 2004 年 11 月的 193 万吨。 该国 2005 年 12 月压榨量预计将反季节性增长至 230 万吨，远高于 2004 年同期的 166万吨。 阿根廷高压榨量是油世界预计美国大豆库存将高于预期的原因所在，因美国大豆出口迟滞。

　　2、美国

　　USDA 出口销售周报：大豆销售创年度新高

　　美国时间 12 月 8 日周四早晨，美国农业部(USDA)公布了截止 12 月 1 日一周的出口销售报告。 当周美国 2005-06 市场年度(9 月1 日起)大豆净销售 95.21 万吨，为本市场年度迄今最多的一周， 是前一周的 2.9 倍、前四周平均水平的 2.2 倍，同时也远高于市场预测的40-60 万吨区间。当周主 要买家有：中国 52.3 万吨(其中 16.77 万吨为匿名买家转入)，埃及 6.94 万吨，阿联酋 6.5 万吨，台　湾 6.18 万吨，德国 6.09 万吨，匿名买家则取消了 8.95 万吨采购。此外，当周匿名买家还购买了12 万吨 2006-07 年度装运的美国大豆。当周美国大豆出口装船量为 79.87 万吨，较前一周提高 1%， 但比前四周平均下降了8%。主要发往国家和地区有：中国 46.8 万吨，台湾 14.42 万吨，日本 10.1 万吨。

　　截止 12 月 1 日，美国 2005-06 年度(9 月-8 月)大豆累计出口销售量为 1240.32 万吨，低于去年 同期的 1657.61万吨水平；中国累计购买美国新大豆 505.56 万吨，去年同期为 673.23 万吨。本市 场年度迄今美国大豆累计出口装船量为 832.37万吨，去年同期为 1082.16 万吨，美国农业部当前 预测的本年度大豆总出口目标为 2926 万吨。中国在本市场年度已累计装运美国大豆 402.76 万吨， 去年同期为 537.33 万吨。此外，本市场年度迄今美国大豆累计出口销售量中，仍有 51.96 万吨为 匿名买家采购。

　　当周美国 2005-06 市场年度(10 月 1 日起)豆粕净出口销售 27.24 万吨，分别是前一周的 3.6 倍、 前四周平均的 2.2 倍，高于市场预测的 7.5-12.5 万吨区间。当周美国豆粕出口装船量为 18.3 万吨， 为本年度以来最多的一周，是前一周的 2.3 倍，比前四周平均高出 50%。

　　当周美国 2005-06 年度(10 月 1 日起)豆油净出口销售量为 1.45 万吨，高于市场预测的 3000-8000吨区间，前一周为 3400 吨；出口装船 2.19 万吨，前一周为 8800 吨。

　　当周美国 2005-06 市场年度(9 月 1 日起)玉米净出口销售 69.43 万吨，比前一周高出 14%，但 比前四周平均仍下降了31%，处于市场预测的 50-70 万吨区间上限。主要买家为日本 33.26 万吨， 台湾 14.96 万吨，墨西哥 12.6 万吨。当周美国玉米出口装船量为 102.11 万吨，比前一周和前四周 平均分别提高 53%和 13%。

　　截止 12 月 1 日，美国玉米累计出口销售 1937.09 万吨，低于去年同期的 2089.74 万吨水平；累计出口装船 1193.85 万吨，去年同期为 1227.34 万吨。美国农业部目前预测的本市场年度美国玉 米总出口目标为 5080 万吨。

　　USDA12 月份公布的美国大豆及其产品供需平衡表

	2004/05 年度 ( 估计值 )		2005/06 年度 ( 预测值 )
	11 月份	12 月份	11 月份	12 月份
大豆
播种面积	75.2	75.2	72.2	72.2
收获面积	74	74	71.3	71.3
平均单产(蒲/英亩)	42.2	42.2	42.7	42.7
	百万蒲式耳
期初库存	112	112	256	256
产量	3,124	3,124	3,043	3,043
进口量	5	6	4	4
总供应量	3,241	3,242	3,303	3,303
压榨量	1,696	1,696	1,720	1,720
出口量	1,103	1,103	1,075	1,020
种子用量	88	88	90	90
调整值	98	99	68	68
总使用量	2,985	2,986	2,953	2,898
期末库存	256	256	350	405
农场平均价格(美元/蒲)	5.74	5.74	4.95- 5.75	5.00 - 5.70

　　3、南美

　　巴西国家供应公司将在周二公布第 2 个新作产量预期

　　农业部周五称，巴西国家供应公司将在周二(12 月 6 日)公布 第二个 2005/06 年度(10 月/次年 9月)大豆和其它谷物的产量预期。

　　其 11 月 3 日公布的第一个报告预计，新大豆产量为创纪录的 5670-5860 万吨，高于2004/05 年度的 5110 万吨。

　　尽管种植面积多年来首次下降至 2150-2220 万公顷，低于 2004/05 年度的 2330 万公顷， 但产量仍将创纪录。

　　巴西 2005/06 年度谷物总产量预计为 1.215-1.249 亿吨，比上年的 1.134 亿吨增加7.1%-10%。 巴西是世界第二大大豆生产国和出口国，仅次于美国。 阿根廷 05/06 年大豆播种工作已完成 67%据阿根廷布宜诺斯艾利斯交易所 周一称，截止到周六，农户播种了 1038 万公顷大豆， 占到 2005/06 年度大豆播种面 积的6.5%。

　　相比之下，一周前为 59%，但是比上年同期落后 1.8%。 交易所指出，目前土壤墒情要高于上年同期，所以下周拉潘帕地区的播种进程会开始加快。交易所预计本年度大豆播种面积将达到创纪录的 1560 万公顷，高于上年度的 1467 万公 顷。

　　阿农业部：至本周阿根廷大豆播种已完成 70%

　　据阿根廷农业部周五报告称，截止本周四该国大豆播种完成 进度已从一周前的 64%推进至 70%，但仍略低于去年同期74%的进度。

　　据阿根廷农业部称，今年大豆播种面积约占全国作物总播种面积的一半，由于生产成本低、销 售价格高，近几年来阿根廷大豆面积扩张得很快。农业部预测阿根廷2005-06 年度大豆播种面积为 创纪录的 1511 万公顷，较前一年度增加 71 万公顷。

　　与此相比，布宜诺斯艾利斯谷物交易预测的今年大豆播种面积为 1560 万公顷，去年为 1467 万 公顷。

　　美国农业部当前预测阿根廷 2005-06 年度大豆产量将达创纪录的 4050 万吨，去年为 3900 万吨。

　　*玉米

　　截止本周四，阿根廷 2005-06 年度玉米播种已完成 79%，上周为 76%，去年同期为 86%。播种进度落后，主要是今年许多的地区天气条件远不如去年同期。

　　阿根廷农业部目前预测的全国玉米总播种面积为 305.5 万公顷，较上年度下降 8.7%。玉米种植 成本高、售价低，导致农民种植积极性下降。

　　报告称，虽然天气条件不理想，但布宜诺斯艾利期省的玉米作物初期长势良好，目前还看不出 什么明显问题。布宜诺斯艾利斯省的玉米产量约阿根廷玉米总产量的1/4 强。

　　美国农业部当前预测的阿根廷 2005-06 年度玉米总产量为 1730 万吨，较上年度下降了 200 万吨。

　　Celeres 下调巴西 2005/06 年度大豆产量预估至 5860 万吨

　　据巴西私人分析机构 Celeres 周一报告称，截止 12 月 2 日(周五)巴西 2005/06 年度大豆 播种已完成 89%，落后于去年同期的91%，过去五年平均进度为 93%。巴西新豆作物出苗率 为 27%，去年同期为 32%。

　　中西部大豆产区播种进度最快，大豆已播种完成 94%，前一周为 86%，去年同期为 95%。 南部大豆播种完成 90%，前一周为 75%，去年同期为91%。

　　报告还称，目前巴西 04/05 年度陈豆销售进度为 94%,前一周为 92%，过去五年平均为98%。近几个月巴西当地现货大豆市场一直相对平静。

　　Celeres 此次报告预测巴西 05/06 年度大豆产量为 5860 万吨,上月预测为 5900 万吨，这也是该机构连续第五次对产量预测做出下调。不过，当前水平仍较去年的 5180 吨增长了 13%。

　　11 月第四次下调之后的 5900 万吨继续下调至 5860 万吨。

　　由于农民融资困难，Celeres 预期巴西大豆种植面积将比去年减少 6%至 2187 万公顷。

　　而且，巴西雷亚尔兑美元升值也导致国内大豆价格低迷，这进一步抑制了农民种植大豆的兴 趣。预测大豆平均单产为 2.68吨/公顷，比去年因严重干旱的减产水平提升了 20.5%。

　　美国农业部 11 月报告中将巴西大豆产量由前一个月预测的 6000 万吨下调至 5850 万吨。 本周二巴西农业部将公布主要谷物产量预测。在 11 月初首次预测中，巴西农业部 CONAB预测巴西新豆产量将达到创纪录的 5670 至 5860 万吨。

　　Conab:2005/06 年度大豆产量预计将达创纪录的 5730-5850 万吨

　　巴西农业部周二称,该国 2005/06 年度(10 月/9 月)大豆产量预估 区间收窄至 5,730-5,850万吨,11 月时的预估介于 5,670-5,860 万吨。

　　农业部作物供应机构 Conab 称，大豆产量仍将达纪录水准，并将超过上一年度的 5,110 万吨。

　　交易所：近日阿根廷的降雨利于 05/06 年度大豆生长

　　布宜诺斯艾利斯谷物交易所周一在其周度作物生长报告中说，前一周阿根廷农业中心地带的降雨将有利于 2005/06 年度大豆的生长。

　　“近期降雨减缓了播种进度，但与给处于第一营养阶段的作物提供所需水分相比，这无关紧要，”谷物交易所说。

　　截至上周六，农民已种万大豆预期面积 1560 万公顷的 66.5%，比前一周提高 7.5%，但 比去年进度落后 1.8%。

　　前四大大豆生产省科多巴东部、圣达菲南-中部、布宜诺斯艾利斯北部和 Entre Rios 西南 部农民已结束早播大豆的耕种。

　　“相对来说，本年度土壤墒情比上年更理想，意味着下周 Pampa 地区播种进展将会加快。”

　　旱情继续困扰布宜诺斯艾利斯省西部和西南部和 9 号生产省 La Pampa 南-中部地区，导 致播种受阻。

　　政府非正式的预计 2005/06 年度大豆产量在 4000-4100 万吨之间，高于上年纪录 3830万吨，而美国农业部预计该国产量为 4050 万吨。

　　Somar：下周巴西中-西部大豆主产区将有大面积大雨

　　私营气象预报服务机构 Somar 周二称，预计下周巴西中-西部大豆 主产区将有大面积的大雨，而南部天气转晴。

　　处于中-西部的 1 号和 4 号大豆生产州马托格罗索和戈亚斯最近降雨情况一直良好。单单 马托格罗索过去 3 天雨量就达到 75 毫米(3 英寸)。

　　Somar 在天气日报中说，未来五天戈亚斯南部和马托格罗索东部还有 100 毫米降雨。 当地播种几乎结束，只有一些零星地区未播。

　　经历了略较正常干燥的 11 月之后，12 月以来除 3 号大豆生产州南利奥格兰德西北部将有60 毫米降水外，包括 2 号生产州帕拉纳在内的南部地区一直无雨。 该地区过去两年受到严重旱情的打击，2005 年初的旱情尤为严重。

　　Somar 称，未来 6-10 天，一股新的冷气流将进入巴西南部，并带来小雨。但随着向中-西部和东北部移动其将逐渐增强，形成的降雨将干扰田间作业的进行。 以下是 Somar 提供的本月降雨情况表。(1 毫米等于 0.0394 英寸。)

　　各州名称缩写如下: 南里奥格兰德州(RS)-东北和北部地区，帕拉那(PR), 南马托格罗索(MS), 马托格罗索(MT)-南部和中部-北部地区, 戈亚斯(GO), 联邦地区(DF), 马拉尼昂(MA)和 巴依亚(BA)。

　　月度降雨统计表

　　过去   12 月   12 月

　　3 天   1-5 日  5-年均值

　　RS-NW   60  60    131

　　RS-N    0    0    105

　　PR      0    0    147

　　MS      14   30    192

　　MT-S     75   87    239

　　MT-N     75   85    266

　　GO       20    23    264

　　DF        16    44   258

　　MA         10    11    141

　　BA         9      9     205

　　尽管巴西发现口蹄疫，印尼政府仍同意进口巴西豆粕

　　 印尼农业部动物卫生部 12 月 6 日称，巴西仍可以对印尼出口豆 粕，印尼 10 月 14日对巴西牲畜产品实施的进口禁令并不影响豆粕进口。

　　自世界卫生组织 10 月 9 日报道称巴西南部南马托格罗索州发现口蹄疫情后，印尼政府便禁止从巴西进口动物饲料和肉制成品。巴西的牲畜、奶制品和肉制品等的出口因此受到影响，该禁令还涉及到由肉骨粉和血液等反刍动物制成的饲料，以及绿色动物饲料。另外还包括动 物疫苗和兽药等动物产品以及食用过的农用机械。

　　2004 年 9 月份，印尼因巴西口蹄疫而禁止从巴西进口牲畜产品，其中包括动物饲料和奶 制品，不过两个月后取消了这一禁令。

　　4、中国

　　中国将取消棕榈油进口配额

　　据行业人士称，中国将定于下月取消棕榈油进口配额，这意味着棕榈油进口将自由化， 标志着中国将以更便宜的价格进口到更多的棕榈油船货，尤其是 24度精炼棕榈油。

　　马来西亚棕榈油促进委员会主席 Datuk Haron Siraj 称，中国的进口关税配额制度的取消，标志着棕榈油进口将自由化，数量也将不受到限制，这一发展前景非常鼓舞人心。

　　去年马来西亚对中国出口了 250 万吨棕榈油，占到中国棕榈油进口总量的约 60%。 Datuk Haron Siraj 在近日举行的棕榈油精炼商协会(Poram)年会上发表了题为“中国的 WTO 配额管理对棕榈油的挑战和机遇”的文章。

　　此外，马来西亚地理位置邻近中国，也意味着运输成本低于美国和南美抵华的豆油以及 欧洲菜籽油抵华的运输成本，时间更短。

　　他补充说，地理优势帮助马来西亚出口商在运输费用上比印尼苏门答腊岛出口商节省 5到 10 美元。

　　当被问及 TRQ 废除后是否改变毛棕榈油进口规模，Haron 称，中期内中国的需求不会从 精炼棕榈油转移到毛棕榈油，因为目前的进口关税并不影响到精炼棕榈油与毛棕榈油的进口 格局。

　　TRQ 取消后面临的一个问题是，许多人猜测中国可能会推出新的进口管理政策，以制约 棕榈油自由进口。Haron 称，中国已经承诺不限制棕榈油进口量，但是可能会要求出口商向 国家食用油协会申报进口量。

　　另外一名发言人 LMC 国际公司总经理詹姆斯·弗瑞称，由于棕榈油产量和库存下降，加 上明年全球油籽产量可能会减少，因此明年 4 月份马来西亚棕榈油价格可能会突破 1600 令吉。

　　Poram 主席 Richard Cheang 称，由于生意难作，他们目前正在考虑推出散装棕榈油合同， 目前他们正在关注运价。

　　他补充说，修正后的合同草稿已经起好，但是仍需要得到政府机构的批准。如果没有出现 任何大的问题，这份修正后的合同将于明年上半年推出。

　　西南期货 刘伟

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