铜价短期显现出多头获利压力 但强势勿庸置疑 (2)

　　图五、LME 三个月期货铜连续图，周线

　　

LME 三个月期货铜连续图，周线

　　图六、SHFE 三个月期货铜连续图，日线

　　

SHFE 三个月期货铜连续图，日线

　　三、一周交易

	开盘	最高	最低	收盘		成交		持仓
LME	4378	4478	4328	4445	+75	409612	+12945	214268	-6739
COMEX	198.40	203.60	197.60	203.00	+4.90	28350	-66566	105509	-518
SHFE	38280	39450	38110	39440	+1110	276734	243332	130930	+3114

　　注:1、资料采样为LME3个月期货、上海2006年2月份合约、COMEX2006年3月份合约；2、成交量和持仓量均为所有合约的总量，其中COMEX周五的成交量为估计量。3、伦敦LME、COMEX的持仓量为上周四的数 据，持仓量变化为上周四数据对前周五数据。

　　四、技术指标

	支撑		阻力		MA10	MA30	RSI9	KD9-K	KD9-D
LME	4300	4150	4500	4800	4357	4160	75.00	90.37	89.54
COMEX	195.00	190.00	205.00	220.00	201.97	192.68	61.82	65.76	65.64
SHFE	38500	37000	40000	43000	37861	37065	78.75	98.08	91.52

　　五、交易所库存

	上周	前周	变化	04 年底	变化	取消仓单	比例
LME	7,625	73,650	+975	48,875	+25,750	7,325	9.82%
COMEX	3,681	3,681	0	48,203	-44,522	期货仓单	比例
SHFE	74,006	75,264	-1,258	31,685	+42,321	65,533	88.55%
总计	151,970	152,253	-283	124,280	+27,690

　　注：COMEX 库存单位为短吨，1 短吨=0.907 公吨。

　　六、COMEX 持仓

　　报告日期：2005 年 12 月 6 日持仓：105,746(-2,601)

类别	报告头寸							非报告头寸
	非商业性			商业性		总计
	多头	空头	套利	多头	空头	多头	空头	多头	空头
数量	33,206	27,847	15,814	44,015	50,023	93,035	93,684	12,711	12,062
变化	-22	-169	-1,754	-175	1,378	-1,951	-545	-650	-2,056

　　注：COMEX 期货铜持仓报告由美国商品期货交易委员会(CFTC)每周五公布，统计的是当周周二 COMEX期货铜的持仓情况，以及与前周周二的增减情况。

　　七、一周现货行情

	上海现货价格	现货升水	LME 前一交易日收盘价	进口价格
12 月5 日	39700	900	4370	44487
12 月6 日	39500	450	4400	44718
12 月7 日	39550	450	4375	44458
12 月8 日	40100	300	4457	45201
12 月9 日	40100	200	4450	44959

　　注：进口价格=(LME 三个月价格+现货升水+贸易升水)*汇率 8.08*关税 1.02*增殖税 1.17+运杂费 150现货价格采用上海物贸有色金属市场智利 CCC 阴极铜价格。

　　八、重要新闻

　　中国可能会于　2007　年重建铜库存

　　12　月　4　日，中国期货业协会副会长常清表示，中国可能自　2007　年重建铜库存，因预期届时国内　将出现供给过剩。近期中国国储局拍卖了一些铜库存。

　　常清称，国储局认为中国的铜冶炼能力在　2007　年将会达到　370　万吨，这将超过国内需求。

　　国储局定于　12　月　7　日再度竞拍　2　万吨国家储备铜，此前已连续三次进行储备铜竞拍，旨在试图　推低全球铜价，但迄今仍未能奏效。

　　常清在周六于深圳召开的衍生品论坛场边告诉路透：“当市场上出现供给过剩，国储局就会吸纳　铜以调整市场”。

　　常清称，国储局在目前短缺情况结束前要一直销售储备铜。预期销售总量将有可能超过　30　万吨　现货铜。

　　国储局最近成为市场广泛关注的焦点，因据传一位以它名义进行交易的交易员在海外建立了巨　

　　型空头部位。市场猜测该部位恐怕难以回补，结果伦敦金属交易所（LME）期铜已被推升至历　史高位。

　　国储局在过去几周以公开竞价方式进行储备铜竞拍，拍卖的　6　万吨储备铜中成交量不足　4.8　万吨。

　　除　12　月　7　日的该次竞拍外，市场消息人士亦预期，未来数周还将会再度拍卖　2　万吨储备铜。

　　常清称，国储局售铜不仅是推低国内铜价，还会减少旧有的库存。

　　“国储局有大量的储备铜，有些是属于　80　年代和　90　年代的存货。如果继续留在库中，时间也太久　了。”常清说道。他预计国储局持有的储备铜远超过100　万吨。

　　储备铜竞价销售情况公告（12.7）

　　国储物资调节中心：受国家物资储备局委托，现将储备铜公开竞价销售情况公告如下：12　月7　日竞价销售底价为：上海、宁波　39000　元／吨，陕西　38300　元／吨，其它地区　38700　元／吨。有　30家企业参加，11　家成交。成交数量　3761.704 吨，平均成交价格　38921.43　元／吨。　

　　储备铜竞价销售情况公告（12.1）　

　　国储物资调节中心：受国家物资储备局委托，现将储备铜公开竞价销售情况公告如下：

　　11　月　16　日竞价销售底价为：上海、宁波　37800　元／吨，其它地区　37500　元／吨。有　54　家企业　参加，38　家成交。成交数量20054 吨，平均成交价格　37986.6　元／吨。

　　11　月　23　日竞价销售底价为：上海、宁波　37500　元／吨，其它地区　37300　元／吨。有　49　家企业　参加，34　家成交。成交数量13385 吨，平均成交价格　37542.6　元／吨。

　　11　月　30　日竞价销售底价为：上海、宁波　37400　元／吨，其它地区　37100　元／吨。有　33　家企业　参加，28　家成交。成交数量13960 吨，平均成交价格　37758.8　元／吨。

　　以上共成交　47399 吨，平均成交价格　37794.1　元／吨。

　　九、背景报导

　　证监会不会负责监管交易所场外期铜交易

　　12　月　5　日，中国证监会期货部主任杨迈军表示，证监会不负责监管中国公司在店头市场（OTC）的海外交易，不过正关注有关中国国储局一交易员可能在铜市交易中面临巨亏的事件进展。

　　杨迈军周六表示：“我们仅监管交易所内的交易”。

　　中国国储局一交易员可能利用期货和　OTC　期权交易在海外市场建立了巨大空头部位，据称该　交易员最终是代表中国国储局进行交易。

　　“我们对此事件了解不多，他们（国储局）没有跟我们沟通，”杨迈军在深圳出席一衍生商品论坛期　间对路透表示。

　　当问及证监会是否将调查该事件时，杨迈军说道：“我们正在关注此事”。

　　据信交易员刘其兵部分运用主体与主体间直接达成的OTC　期权交易，在伦敦金属交易所（LME）建立了巨大的空头部位，因此市场清算公司并不做担保。　市场对该部位恐怕难以回补的揣测，已推升　LME　期铜至历史高位。　

　　据信刘其兵的空头部位对标的期货市场的避险要求超过　30　万吨。　消息人士称，空头部位已减至　17－18　万吨，但仍约为　LME全球各地铜库存总和的两倍。

　　尽管过去几周有关该空头部位的传言在国内和海外期货市场闹得沸沸扬扬，但中国证监会仍一　直作壁上观。

　　证监会另一官员上月曾表示，证监会并不具备调查国储局交易的权利，因国储局是政府机构，只　有国务院有权对其持有的部位进行调查。

　　该官员指出，中国政府仅允许　31　家公司在海外进行期货交易，而证监会只调查公司的交易操作。

　　杨迈军称中国正考虑准许中国券商代其客户进行海外期货交易，增加在国际交易中的部位。

　　未来　15　年将有　21　种主要矿产难以满足需求，五种出现短缺

　　12　月　8　日，中国工程院能源与矿业学部主任陈毓川院士表示，未来　15　年，中国矿产资源供应形　势严峻。按可供储量静态计算，到　2020　年，中国45　种主要矿产中，仅有　19　种可以或基本可以满足需　求，21　种矿产难以满足需求，五种矿产将肯定出现短缺。

　　人民日报周四援引他的话称，中国目前正处于从工业化早期向中期发展的进程中，需要大量消耗矿产资源，只有大力推进技术进步，持续加强矿产勘查工作，增加投入，扩大规模，才能满足迅速提　升的需要。

　　陈毓川表示，今年上半年完成的中国可持续发展矿产资源战略研究显示，中国共发现矿产　171　种，　其中探明储量的有　157种。在这些矿产中，石油、富铁、锰、铬、铜、铝等的储量缺口较大，铅、锌、镍、磷、硫、硼等的保有量有限，钨、锡、锑的保有量已维持不久，钴、铂、金刚石等矿产近年来尚　无新的发现。

　　高铜价灼伤铜加工业

　　2003　年国际市场一吨铜平均　14000 多元，今年　11　月国储拍卖第三批储备铜成交价每吨 38200　元，不到两年的功夫铜价涨了近两倍，“如果长期的高铜价导致原料替代的不可逆转，对铜加工企业及铜冶炼行业的发展肯定是一大伤害。”日前，北京矿冶研究总院高级工程师李岚这样对记者说。

　　然而事实表明，李岚的看法还是过于乐观了，实际上高铜价对铜加工业的伤害已经显现。随着铜价一路上扬，铜加工企业迫于资金压力只好降低库存，在市场上进行多次采购，结果造成成本增加，有些企业被迫退市。据上海万向投资有限公司调查，近期江苏、浙江　6　家被调查铜管企　业目前开工率平均仅为上半年的　45％，宁波中小型漆包线企业60％处于停关状态。目前虽然正是广东铜加工企业的消费旺季，但实际购铜量甚至赶不上年初。　

　　这还不是全部，当前电解铜价格持续冲高也导致了加工替代方面的问题。记者从有色金属协会获悉，在南方沿海地区，有些铜加工企业已经开始用含铜量低的黄铜、废杂铜替代电解铜，产　品质量严重下降。

　　铜价近一两年的急剧上扬，与我国铜需求呈现阶段性的急剧增加密不可分。还有一个不容忽　视的原因，就是近年来大量国外铜加工企业生产能力在向国内的转移。

　　随着铜价上扬，我国一些地方和企业开始快速扩大铜冶炼能力，于是就产生了进一步的需求。　来自国家发改委的数字显示，2004　年我国用于铜冶炼的投资达到　

　　30.5　亿元，比上年增加　90.6％。　初步调查，目前全国在建、拟建铜冶炼项目　18　个，建设总能力　205　万吨，是　2004　年底能力的　1.3倍。其中在建项目　11　个，建设总规模约　115　万吨，投资总额约　100　亿元左右。按目前的发展态势，2007　年底将形成　370　万吨冶炼能力

　　十、行业新闻

　　智利埃尔南维代拉利拉铜厂罢工结束

　　12　月　5　日，在劳资双方顺利就新合同问题达成协议后，智利埃尔南维代拉利拉铜厂（HernanVidela Lira）氧气厂工人也终止了罢工。

　　智利国有矿业公司（Enami）发言人称，罢工从上周末开始，在劳资双方周末达成协议后结束，　目前生产已恢复正常。但至于罢工损失情况，这位发言人并没有透露。据悉，该铜厂属国有矿业　公司拥有。

　　国有矿业公司网站公布的资料显示，该铜厂每年可加工　30.6　万吨精矿，这些矿石可生产　8.4万吨阳极铜。

　　三菱计划　07　年底前提升　Onahama　铜厂年产能至　20　万吨

　　12　月　6　日，三菱物资公司周二表示，该公司计划到　2007　年底前将其　Onahama　铜冶炼厂年度　产能提升　4　万吨至　20　万吨。

　　该公司一位发言人称，它将会投资　81　亿日圆（6701　万美圆）来增加产能。

　　该公司拥有　Onahama　铜冶炼厂　49.29％的股权，Dowa　矿业有限公司则持有该铜厂　31.15％的　股权，余下股权有其它公司所拥有。

　　三菱和　Dowa　两家公司在一份联合声明中称，该公司将会在　Onahama　冶炼厂引进一需要较少燃料的新加工系统，这将会有助于提升该公司在全球的成本竞争力。

　　该冶炼厂位于日本北部的福岛地区。

　　RIO　预计中国铜空头头寸为　380000 吨

　　中国已经向空头头寸交付了预计　140,000 吨铜，而且还将进一步交付　240,0 00 吨，分析师称Rio Tinto PLC　（RTP）周二在一个不公开的简报会上表示。

　　道琼斯通讯社（Dow Jones Newswires）未能立即联系到这家资源集团证实这一预计。　预期中总计　380,000 吨的铜大大超过了交易员预计中国国家物资储备局（State Reserve Bur eau）在伦敦金属交易所（London Metal Exchange）建立的　100,000－200,000 吨头寸，其中大部分为12　月　21　日交付。

　　Macquarie Research　的分析师援引　Rio Tinto　铜产品主管　Tom Albanese　的话称，中国在未来两周内的行动将对铜价暴涨的可能性起到十分关键的作用。

　　服务于　Codelco　等铜矿智利铁路公司　FCAB　工人罢工

　　12　月　7　日，智利铁路公司　FCAB　的工人周三罢工，因劳资双方未能就新劳动合同达成一致。该　公司为智利主要铜矿公司　Codelco　和　Escondida　提供服务。

　　FCAB　货运工人工会主席　Guillermo Gonzalez　在电话中表示，“我们已从夜里零点起罢工。”他表　示铁路运营已停止。

　　巴西　Caraiba　公司明年铜产量料增　11.4％至　22.5　万吨

　　12　月　8　日，巴西　Paranapanema　有色金属集团下属　Caraiba Metais　公司的总裁周四表示，该　公司预计　2006　年铜产量增长　11.4％至　22.5　万吨。

　　4　月该公司进行了为期　30　天的维修，工厂关闭，因此　2004　年产量将减少至　20.2　万吨，其中　一半用于出口。

　　公司总裁　Geraldo Haenel　说：“明年公司前景相当看好，因为产量加大以及预计铜价格将保持坚挺。

　　Caraiba Metais　公司是巴西唯一一家铜冶炼厂，该公司计划到　2008　年将其产能从　22.5　万吨　提升至　32　万吨。

　　公司已经对将产能提升一倍和将每年产能扩建至　38　万吨左右进行调研。

　　西南期货 汪飞

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