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相关产品及下游消费：随着秋冬旺季的来临，棉纱销售转暖，但价格依然保持平稳有升，而化纤类的涤短、粘短由于买需不积极，价格依然偏弱。
国内涤短、粘短、32S棉纱走势图
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后市看法
近一阶段，无论是金属、能源还是农产品，国内商品期货价格几乎全线上涨，郑州棉花也在各类传闻声中出现震荡反弹。如以上涨力度和成交活跃程度对比其他品种，郑棉可算得上平稳。短期的企稳缓和了前期的跌市，但结合最近基本面以及期价技术形态来考虑，郑棉冲破重要技术位15000大关仍有阻力重重。
北半球棉花产量既定，市场关注的重点在于棉花消费。面对前两个月反季节的棉花涨价，出于风险考虑，企业购棉维持低库存策略。随着近期输欧输美纺织品配额的发放，未来订单带来的生产性消耗刺激企业增加棉花库存。根据国家棉花市场据国家棉花市场监测系统12月初对35家大中型纺织企业抽样调查显示，截至12月5日，被抽样企业当月棉花耗用量43892吨，当前棉花库存量40403吨，平均库存使用天数约27.6天，较上月增加1天。打算采购棉花的纺织企业占被调查企业的76%，较上月增加11个百分点。近期国内纺织企业买需的恢复迹象利好棉价，但迫于年底资金紧张压力，大幅补库的可能很小。因此，企业需求趋暖有利于棉花价格的稳定，而上涨力度非常有限。
从宏观经济和国家经济政策考虑，纺织业未来一年里将可能面临着行业整合。加入WTO以后纺织贸易快速增长，纺织业一片繁荣景象，各类纺织业投资项目纷纷上马，国内纱、布产量连创历史新高。除带来闲置产能的风险外，这种无序竞争也直接导致了今年对欧美出口的激增，给整个行业和经济发展带来负面影响。国家商务部曾在10月末研究报告中指出当前纺织综合加工能力过剩15%-20%。近日，国家发改委主任马凯在谈话中提到“纺织、水泥、电力、煤炭等行业都潜在着产能过剩。”从明年开始，国家将把解决部分行业产能过剩问题，作为产业结构调整的突破口。具体措施为严格市场准入，控制新上项目，淘汰落后产能，推进技术改造，加快兼并重组等等。因此，对于未来一年用棉需求的增长必须保持清醒认识，不宜盲目乐观。
无论年度预算中是否出现缺口，棉花大量上市的秋冬季都是资源供给相对充足的季节。最新的USDA月报预测2005/06年度中国产量为533.4万吨，需求量提高到936.2万吨，我国需进口棉花359.3万吨，进口棉将成为调节一段时间内国内棉花供求的重要因素。由于国内棉农的惜售，目前进口棉同国内棉存在着较大价差。当前纺织业竞争激烈，纺织企业经营以最大利润为目标，进口棉的相对低成本自然更加受到青睐。最近两周市场盛传进口棉配额发放的消息，如果说对价格有直接的冲击，主要由于进口棉与国内棉的静态价差。如果真象后续传闻的一个版本中将进口关税提高，或者中国连续的买入也将提高国际棉价，那么，进口棉的成本优势不那么明显，那这种冲击也自然消失。从去年的经验来看，国内棉与进口棉多数时间仍会存在，但除去关税、配额等成本后所剩不多。进口棉作为不争事实早已被市场所预期，未来进口棉配额只要不大幅超出国内消费能力，打压价格仅在短期，当前弱市所在仍是需求不旺所至。
从世界和美国的数据来分析来看，最新的USDA月报中性偏空。其中全球的期初库存、产量、消费量、贸易量均被调高，期末库存较上月提高16.1万吨到1108.7万吨，美国的产量也再被调高11.8万吨到516万吨。由于美国丰产已被市场多次预期，NYBOT棉花期价并未出现大幅下跌，短期内利空出尽。指标3月合约能否站稳52美分/磅的平台指标仍要视贸易现货买盘和基金投机抛盘的较量。技术上看，郑州棉花一周反弹之后直面15000大关，而该点位上方为近两个月成交密集区，同时前期高点连线形成的下降通道上沿也存在阻力。结合前文分析，尽管短期有企稳迹象，但弱市中郑棉迅速突破强压难绝非易事。预计后市期价将在的14700-15100区间波动，震荡中保持观望为主，如出现连日滞涨仍可少量沽空。
北方期货 王亮亮
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