天胶期价仍以调整为主供应增加将会使价格下跌(2)

　　2.2 汇率的变化

　　本月汇率因素是推动天胶价格走势的第二大因素。11月4日，美元兑日圆创26个月新高，同日日胶高开，但受供应影响走低。之后美元一直保持强劲，使得日胶未能继续下行。而11日因日圆走强，日胶一度下行至184.8点。同样。24日，受日本投资者买盘推动，美元走高，日胶即上涨4.4点。总体上看，本月美元兑日圆保持上升势头，胶价也因此有了极好的支撑。从国内看，人民币兑美元呈缓慢上升状态，25日创下新高到8.0805点，受进一步升 值预期影响，在供应未有大的增加的情况下，28日沪胶603合约大幅下跌455点。汇率的影响可见一斑。

　　

日胶603合约走势图

　　三 库存、持仓状况

　　1、沪胶库存本月不断下降，从上月末的26830吨减少3045吨，至11月25日止为23785吨。在两大天胶产区目前有大约6万吨的现货库存，国内总计有8-10万吨的库存，短期供应量充足。而日本天胶库存本月上升，截止11月20日，TOCOM库存为4533吨，较上月增加1252吨。日本民间生胶库存也在上旬增加到8580吨。

　　2、从日胶持仓情况看，净持仓1000手以上的净空头较为分散，总计8家，而净多则集中在3家，合计为净多3836手，天胶主力资金以看多为主。虽然沪胶本月呈弱市震荡调整，但603合约持仓量仍是逐步上升，其中有两次大的下跌说明了国内市场对走势的不明确态度。

　　四 影响未来走势的因素

　　1、需求强劲。中国是目前世界第一大橡胶消费国，而快速的经济发展使得需求不断增加，今年全球橡胶消耗量将增加81万吨，其中中国将占43万吨。另外，印度、美国、日本等橡胶消费大国的经济都呈良好趋势，因此，世界对天胶的需求在近年内仍将增加。近期不断有消费商购入短期内发货的天胶现货也说明了这一点。

　　2、从东南亚气候看，持续近两个月的东南亚雨季即将结束，胶农割胶进程加快，将迎来停割期前的最后一个供应高峰。可以预料，短期内天胶产量增加不可避免。而国内产胶区受制于生产周期也面临停胶。

　　3、美元兑日圆汇率自9月初以来持续走强，从前期低点109.15上升到月末的119.82点。从美国经济发展来看，近期公布的主要经济指标数据显示美国经济状况仍然良好，美元兑日圆短期内应仍将保持强势。这对以日圆标价的日胶期价形成了有力的支撑。

　　4、本月纽约原油仍然延续前期的下降走势，最低降至55.72美元。原油价格的下降使合成胶生产成本下降，橡胶消费商会转而购买合成胶来代替天然橡胶的使用，从而导致天胶价格的下跌。目前原油价格已下跌了三个多月，面临着短期的调整。而其近期需求则看冬季天气是否寒冷，通过对取暖油的需求增加来推动油价上升。

　　

原油走势图

　　五 后市展望

　　1、综合基本面的情况看，后市仍以调整为主，供应的增加将会使价格下跌，但12月圣诞节的来临，会使消费商提前购买，从而支撑胶价，近期内很难会有大幅下跌，而节后消费商需求会减弱，胶价仍将下行。

　　2、从技术角度看，沪胶在11月中旬基本完成了下降三浪调整，目前的均线系统表现较为混乱，结合基本面，成为推动浪的下降五浪结构应该不会出现，即三浪调整后面临着继续盘整，构筑底部或是开始新一轮的上升行情，而笔者更倾向于前者，后市在17000元以上位置震荡盘整的可能性较大。

[上一页]　[1]　[2]