胶价高位出现僵局 天胶将会再度上演王者归来(2)

　　四、需求依然强劲，这也是胶价能够上涨的原动力

　　国际橡胶研究组织(IRSG)发布了2004年世界橡胶消费报告及2005、2006年展望，报告预测2005年全球橡胶消费将增长4.6%，达到2094万吨；2006年将增长4.3%，达到2184万吨。

　　报告指出，相对于合成橡胶价格，近来天然橡胶价格增长减缓，可能将导致今年天然橡胶消费增速快于合成橡胶，将分别达到5.3%和4.1%。2005年世界天然橡胶产量预期将增长4.8%，2006年将减慢到1.3%。预期在接下来两年里，世界合成橡胶产量增幅将分别减缓到3.0%和2.5%。这恰恰说明在未来两年里世界范围内对天然橡胶的需求量还将有一个稳定的增加。

　　

04-06年世界橡胶消费量

　　数据来源：中国化工网

　　从消费的分布来看，近几年，美国和日本消费量增长不多，从2002年开始中国橡胶消费量增长迅猛。此外，印度、巴西及其他亚洲国家也有较快的增长。2004年世界橡胶消费量排名前几位的国家是：1、中国407万吨，占世界总消费量的20.4%；2、美国305万吨，占15.3%；3、日本196万吨，占9.8%；4、印度97万吨，占4.9%；5、德国84万吨，占4.2%，以下依次为韩国3.4%、巴西3.4%、法国3.3%、俄罗斯2.8%、马来西亚2.7%。1999年，美国的橡胶消费量居世界首位，占世界橡胶消费量的19.8%；中国居第2位，占12.7%，比美国少119万吨。但5年后的今天，却发生了相反的变化，中国橡胶消费量超过美国100万吨。

　　强劲的需求，强劲的中国购买力是05年天胶价格上涨的原动力，同时也将是未来胶价能够保持长时间高位运行的重要利多。

　　五、天灾连连导致05年天胶大面积减产

　　05年，对于天胶的种植业来说真可以用“屋漏偏逢连夜雨”来形容，从年初天胶最大的产出过泰国的干旱到印尼胶树落叶；从海南遭遇“达维”台风袭击胶树损失大半到进入11月东南亚割胶旺季，泰国又出现连日的阴雨。总之05年的老天如同专要和产胶业做对一样，总是在采割的重要时间段来点天宫不作美的事！

　　9月份有权威机构预测今年全球天胶的供需缺口将达到60万吨左右，现在看来这个数字很有可能超出预期。此外胶树从种植到可以割胶需要近6年的时间，可以说灾害对天胶的破坏其影响可能持续到07年。

　　从供给这个角度看天胶的价格受供给不足的影响很有可能再现牛市。天胶的减产，特别是灾害对胶树的重大破坏对于胶价的走势应该是强劲利多的。

　　六、低库存的困扰

　　东京天胶和沪胶的空头受到同一问题的困扰——低库存！截止11月25日，上海期货交易所天胶库存74160吨，比上周减少112吨；其中已制成仓单的天胶有66503吨，较上周减少了4098吨。日本胶方面，TOCOM交易所11月上旬天胶库存仅存3997吨。可以说天胶库存自05年5月起就一直在低位徘徊。因为现货市场供给吃紧，各农垦处在现割现卖的状态。因此很少有库存的增加。低库存的问题解决的关键还在市场供给的量有多大，是否有所增加。近期这些问题得不到解决，天胶的期价就很难有大幅的回落，市场将重返牛市行情。

　　第三部分 技术分析及后市展望

　　沪胶0601合约日K线

　　

沪胶0601合约日K线

　　资料来源：澎博资讯

　　从技术图形上看沪胶0603在16700附近呈现强有力的支撑，持仓量的增加也说明了市场对这一线支撑的验证买家17000以下的价位正在逢低吸纳。

　　日胶连续日K线

　　

日胶连续日K线

　　资料来源：澎博资讯

　　从日胶连续日K线中我们看到，日胶的走势要明显强于沪胶，整体走势一直处在一个fe上升的趋势之中。本周的一次回调在198.4的支撑位很快企稳反弹。日本是一个原材料极度匮乏的国家，其天胶的使用全部以来于进口，从某种意义上说日胶的价格更能及时地反映国际天胶市场的状况。

　　综上所述，我们可以看到基本面的多空信息虽然使胶价在高位出现僵局，但利空的信息对天胶大势的影响力度要小于利多信息的影响。季节性压力会随着时间的推移逐渐过去；原油的价格从大的趋势上看还是处在牛市中，虽然此次回调的力度很大，但作为工业社会的血液和一种不可再生资源，石油危机的警钟将随时为人们敲响；与此同时汇率的变化在人们逐渐的接触中也会为其在对外贸易中的作用给出一个准确的定位；与之相对，随着中国、印度加工制造业的高速发展，全球对天然橡胶的总体需求正稳步增长；05年的天灾造成天胶供需缺口，其对胶价的影响至少将持续到07年前后，在这期间时候是否还将有其他的灾害侵袭也是变数。由此我们可知，天胶在短期内大幅下跌的可能性相对比较小，在经历了一个半月的调整胶价有可能会在12月份企稳。而在06年2月进入全球天胶主产区停割的时候，天胶牛市将会再度上演“王者归来”！

　　最后对天胶的投资者提供给点建议供参考：首先，在入市的时候一定要坚持顺势而为的原材，天胶的波动幅度比较大，有时虽大趋势能够把握，但往往还没等到趋势反转一些小资金的客户就被震仓出局，因此建议小资金量的客户一定要在正在运行的趋势中顺势而为，同时事先设好止盈止损，在趋势不明时宁可离场观望；其次，从一段时间天胶的日内走势我们可以看到，天胶在日内的波动幅度非常大，而且主力合约成交活跃，流动性非常好，可以说是国内各品种中最适合做日内短线交易的品种，如果能利用这种特性在震荡势中多作日内短线，不但可以规避隔夜风险，而且通过一段时间的积累相信也会有一个颇丰的收益；最后，笔者阐明一点的是在月报中笔者没有给出明确的交易点位，而是给出一种针对天胶品种的交易策略，因为一个月的点位预测不但太过缥缈，而且实际入市时的可操作性也比较差。如果投资者有兴趣，可以关注笔者每日的早盘预测

北京中期 付强

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