期铝价格中期目标2500美元 短期谨防调整风险(2)

　　图五、沪铝四个月连续，周线

　　

沪铝四个月连续，周线

　　图六、LME 三个月期货铝连续图，周线

　　

LME 三个月期货铝连续图，周线

　　三、交易所库存

	上周	前周	变化	04年底	变化	取消仓单	比例
LME	626400	621700	+4700	691125	-64725	61625	9.8%
COMEX	145696	139413	+6737	52703	+92993	期货仓单	比例
SHFE	35802	44036	-3458	60377	-24575	13237	37.0%
总计	807898	795324	+7979	804205	+3693

　　注：COMEX 库存非仓单按 0.5 吨/块计算。

　　四、一周现货行情

	长江有色		南储有色			中铝报价
	最低价	最高价	开盘价	最低价	最高价	华东	华南	西南
2005-11-28	17330	17350	17350	17280	17360	17350	17400	17300
2005-11-29	17380	17420	17380	17330	17410	17400	17450	17350
2005-11-30	17400	17420	17360	17310	17390	17400	17450	17350
2005-12-1	17400	17420	17380	17320	17420	17400	17450	17350
2005-12-2	17600	17660	17680	17580	17700	17600	17650	17550

　　五、背景报道

　　预计中国将在明年 1 月把原铝出口税率调高一倍

　　中国预计将会在明年 1 月把原铝的出口税调高一倍至 10%，进一步为这个高能耗行业降温。亦 可能在明年 1 月把铝产品的出口退税率从 11%降到6%。

　　提高出口税率并减少出口退税，可能会增加 12 月份的原铝和铝产品出口.但是这次调整将减少 明年的出口，并可能支撑铝价。

　　“第一阶段的税率是 10%。如果出口数据反应不佳，可能会进一步升到 20%。”一家北方冶炼厂的 官员在谈及原铝时表示。

　　中国铝业计划收购国内冶炼厂股份

　　中国最大的铝业者--中国铝业正寻求收购中国冶炼厂的股权并有望在年底前至少完成一宗收 购。公司发言人张庆称,关铝股份和焦作万方在其收购目标之列。

　　中国铝业亦表示有意入主甘肃的白银铝业,辽宁的抚顺铝厂，青海的百合铝业。这五宗可能的收 购将令中国铝业的原铝产能提高逾 80 万吨。

　　瑞银证券亚洲区分析师 Joe Zhang 周二在一份报告中称，中国铝业的迅速扩张可能会造成问题，因铝业至少在未来数年还将维持不赚钱的局面.今年迄今,中国许多冶炼厂一直亏损,因主要原材料氧化铝价格高昂,且政府方面采取了包括限制信贷和提高电价等措施,为对能源价格敏感的铝行业的投资降温.冶炼厂希望通过向中国铝业出售股权,来确保获得更为廉价的氧化铝供应.

　　"氧化铝的成本太高了."西部矿业有限责任公司的一官员在被问及为何打算向中国铝业出售股 权时说.该公司的年产能为 11.2 万吨.白银铝业一官员称希望向中国铝业出售其 51%的股权.该公司 年产量为 13 万吨,中国铝业每年向其供应 10 万吨氧化铝,合约将于 2007 年底到期.

　　欧洲 100 万吨铝产能面临关闭风险 据瑞银分析师罗宾·巴尔的分析，欧洲面临关闭的铝冶炼厂有：加拿大铝业公司在法国的产能为 5 万吨的 Lannemezan 冶炼厂以及在瑞士的产能为 4 万吨的Steg 冶炼厂；加拿大铝业公司和 挪威 Hydro 公司拥有的产能为 13 万吨的汉堡铝冶炼厂；CGA 集团在荷兰的 12.9 万吨的elfzijl 冶炼厂和德国的产能为 9 万吨的 Voerde 冶炼厂；挪威 Hydro 公司在德国的产能为 7 万吨的 Stade 冶炼厂和匈牙利的产能为 3.5 万吨 Inota 冶炼厂；Glencore 在瑞典的产能为 10.5 万吨的 Sundsvall 冶炼厂；Hydro公司在德国的产能为 23 万吨的 Rheinwerk 冶炼厂以及加拿大铝业在荷兰的产能为19 万吨的 Vlissingen 冶炼厂。

　　据巴尔估计，欧洲面临关闭的铝厂的产能估计达到 106.9 万吨。由于欧洲地区电力短缺造成 电价大幅上升，加上其他能源价格的快速上扬，铝业成本日益不堪重负。而且，欧洲二氧化碳排放价格急速上扬，更是压得欧洲铝业公司喘不过气了。欧洲电力批发价格升至历史纪录高点，而 二氧化碳价格从今年年初的 6 欧元/吨上升至 23 欧元/吨。

　　从西欧和美国等地区的产能转移，也将导致更多的产能关闭。因市场担心铝产量的下降，铝 价也获得了支撑。

　　发改委对 2006 年铜铝工业提出政策建议 从国家发改委了解到，发改委工业司对 2006 年铜铝工业提出政策建议，铜铝工业的工作重点应围绕控制总量、加快产业结构调整、加强进出口管理和发展循环经济展开。 继续加强宏观调控，严格控制总量。严格准入标准，限制新上电解铝项目，限制现有企业不顾条件盲目扩大产能。遏制氧化铝盲目发展势头，规范氧化铝项目投资行为，保证氧化铝工业可持续发展。完善铜工业产业发展政策，严格行业准入制度，引导行业有序发展。

　　加快产业结构调整，提高竞争力。支持电解铝企业与上下游企业进行联合重组，形成氧化铝—煤—电—电解铝—铝加工的合理产业链，提高企业竞争力和增强抵御市场风险的能力。鼓励电 解铝企业与电厂联营，以直供电等方式满足生产用电需要，降低成本。

　　加强进出口管理协调。对电解铝出口适时加以调控；建立政府指导、行业协会组织协调、企业联合对外的谈判机制，增强我国铜精矿、氧化铝进口的对外议价能力。参照氧化铝进口管理办法，实行铜精矿进口自动登记制度。发展循环经济、节约资源。鼓励企业采用先进技术和装备，回收利用废杂铜、铝，提高资源使用率。鼓励积极开发高性能铜、铝合金，提高金属使用效率。

　　积极开发利用粉煤灰等含铝非铝土矿资源和低品味铜矿，实现资源综合利用。

　　六、机构观点

　　必和必拓：2010 年时全球铝需求将增至 4,200 万吨

　　矿业巨擘必和必拓(BHP Billiton)周一表示,全球铝需求将以每年逾 5%的速度递增,直至 2010年,届时需求将达 4,200 万吨.到 2015 年需求将超过 5,000 万吨.

　　"通常西方世界的需求随着工业生产变化.主要的增长动力是中国,预计到2015年中国的总需求 将增至 2,000 万吨."公司战略副总裁 Rod Kinkead-Weekes 称.

　　中国目前的需求约为 700 万吨.

　　公司市场营销业务主管 Julius Matthys 称,"(铝)价上涨在很大程度上是受到需求面推动,并且增 速远远超过国内生产总值(GDP)."(完)

　　商务部：明年中国氧化铝需求 1,815 万吨 中国商务部周四表示,明年中国将继续压缩电解铝行业过剩产能,严格控制新增产能的增长和释放,氧化铝的需求增长将放缓,预计 2006 年中国氧化铝需求为 1,815 万吨,进口量则不会超过 715万吨.

　　今年中国的氧化铝进口约 690 万吨,同比增 18%;而明年氧化铝产量约 1,130 万吨,届时供需缺 口约 685 万吨,较今年的进口量略减,即使考虑补充库存因素,明年中国进口氧化铝不会超过 715 万 吨,较今年增长 3.6%,增幅将回落 14.4 个百分点左右.

　　商务部并预测,2006年全球的氧化铝供需紧张矛盾将得到缓解,预计 2006年全球氧化铝产量为6,607 万吨,需求为 6,567 万吨,供过于求 40 万吨,供求关系的改变将促使明年国际市场氧化铝价格 回落.

　　商务部并援引业内人士认为,目前虚高的氧化铝进口价是非理性的,主要是国际投机商蓄意炒作的结果,氧化铝价格存在极大下调的空间,商务部将密切监控氧化铝进口情况,及时分析价格走势, 保障中国进口氧化铝的稳定供应,促使价格的合理回归.

　　据海关统计,今年 1-10 月,中国进口氧化铝 576 万吨,同比增长 18.33%,金额为 20.76 亿美元,同比增长 22.65%.(完)

　　六、行业新闻

　　日本铝业协会周一公布的初步数据显示，日本 10 月铝产品装船量同比减少 6.2%至 196,352吨，为连续第十个月下滑。下滑的原因在于一些行业需求的放缓，例如印刷业、电机、通信设 备和建筑业等。

　　国际铝业协会(IAI)公布的数据显示,2005 年 10 月底西方国家生产商持有的各种形式铝库存(不 含最终完工产品)降至 321.8 万吨,9月底为 322.7 万吨,2004 年 10 月为 305.8 万吨.10 月未加 工的铝库存为 178 万吨,2005 年 9 月和去年 10　月分别为 177.4 万吨和 170.1 万吨.

　　10 月日本铝进口增加 21.05%：

	05 年10 月	05 年9 月	04 年10 月
进口总量	268,118	221,497	256,732
其中精炼铝	175,529	144,649	167,990
较上月变化(%)	21.05	-6.43	8.80
较上年同期变化(%)	4.43	-6.13	3.84
年初至今	251,1137	2,243,019	2,501,752
主要供应国
俄罗斯	72,863	57,472	67,724
澳大利亚	42,357	48,637	48,254
巴西	21,208	18,779	7,573

　　西南期货 薛峰

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