大豆需求依然没有改善 近期弱势格局还将维持(3)

　　图九、大连大豆注册仓单 单位：手

　　

大连大豆注册仓单

　　图十、大连豆粕注册仓单 单位：手

　　

大连豆粕注册仓单

　　图十一、基金持仓变化

　　

基金持仓变化

　　最新 CBOT 大豆基金持仓变化

　　(截至 11 月 29 日)

	总持仓	报告持仓							非报告持仓
		非商业持仓			商业持仓		合计
		多头	空头	套利	多头	空头	多头	空头	多头	空头
	CONTRACTS OF 5,000 BUSHELS
全部	286509	42981	71252	30697	162032	110750	235710	212699	50799	73810
下一收割季前合约	268737	41984	72953	25181	153375	103554	220540	201688	48197	67049
其它	17772	5929	3231	584	8657	7196	15170	11011	2602	6761

　　四一周要闻回顾

　　1、禽流感

　　罗马尼亚出现新病例,将由英实验室判断是否为 H5N1 所致

　　罗马尼亚官员周六说，已在多瑙河三角洲外的偏远村庄发现 禽流感新病例。而多瑙河三角洲 10 月时曾出现 H5N1致命禽流感病毒株。

　　农业部长弗卢图(Gheorghe Flutur)告诉私人电视台 Realitatea TV 说，在距多瑙河三角洲113 公里的布伊拉郡小村庄斯卡勒台斯提(Scarlatesti)，一只火鸡经检测後呈现 H5 型禽流感病 毒阳性反应。

　　他说，已强制对村庄进行隔离检疫，并将尽快扑杀家禽，以防疫情蔓延。弗卢图说：“我 们在该村强制实施隔离检疫...禽流感可能是侯鸟带来的。”

　　罗马尼亚上个月成为第一个在禽鸟身上检测出致命性 H5N1 病毒的欧陆国家，而疫情正出现在多瑙河三角洲的两个村庄。多瑙河三角洲是黑海附近最大的湿地，也是侯鸟主要的栖息地。

　　该国首席兽医阿加非采伊(Ion Agafitei)在电话中告诉路透，采自该火鸡的检体将送到伦敦 附近威布里治的一家实验室，以判断病毒是否为高致命性的 H5N1 病毒株。不过他并未说何 时可得知检测结果。

　　专家说侯鸟散播禽流感的恐惧已被过度夸大

　　专家表示，有关候鸟将把致命的禽流感病毒散播至全球的担忧少有 科学证据足以佐证，另外，禽流感造成人类感染的机率就更低了。

　　本周参加 2005 年国际水鸟大会的专家表示，高病原性 H5N1 病毒的最大威胁来自国内家 禽，而非野鸟。

　　于德贝里(Ron Ydenberg)教授在会议场外说，“野鸟因为长途飞行而被指为会散播病毒， 但至今尚无确切证据。”这场在台南举行的三天会议周日落幕。

　　“真正的问题是高病原性病毒株到底从而何来，不是野鸟，几乎可确定是来自家禽。”于 德贝里说，他是加拿大西蒙佛斯大学(Simon Fraser University)野鸟生物中心负责人。

　　数月以来，科学家警告已在亚洲造成 68 人死亡的 H5N1 病毒若出现突变，变成易於在人 际之间传染，引发大流行，将夺走数以百万条人命。

　　世界卫生组织(WHO)表示，目前已出现 120 多起人类感染禽流感病例，其中多数是直接 感染自家禽。

　　虽然参加会议的专家们承认 H5N1 的风险，但也表示没必要恐慌，或采取扑杀所有侯鸟 这类残酷手段。

　　美国威斯康辛国立野生动物健康中心(National Wildlife Health Center)主任迪尔奥夫(Leslie Dierauf)说，“我认为禽流感的恐惧已经过度夸大了...这是种非常复杂的病毒，病毒必须和其他病毒混合、配对并突变，才能变成高致病性，这根本无法预测，我们不知道病毒何 时会混合、何时配对，或者何时会突变，以及会在什麽地点进行。”

　　与其劝阻民众观看水鸟，或呼吁扑杀野鸟，更有效率的方式其实是降低国内鸟禽和野鸟 的接触，并改善家禽养殖业的生物安全。

　　英国国际野鸟机构(BirdLife International)的兰贝帝尼(Marco Lambertini)说，“锁定野鸟为主嫌是错误而危险的...扑杀野鸟以预防疾病爆发不合理也不实际

　　禽流感事件：加拿大证实养鸭场病毒为低病原性 H5N2

　　加拿大官员周一说，检测已证实，本月在卑诗省(英属哥伦比亚) 西南部夫拉则谷(Fraser　Valley)一商业养鸭场发现的禽流感病毒，为低病原性的 H5N2 病毒 株。

　　官员仍在等相关养殖场第二例禽流感病毒的检测结果，但说他们认为它会是相同的病毒 株。这种病毒株只会导致禽鸟轻微致病，但不会传染给人。

　　据加拿大食品检验署(CFIA)说，在最初发现禽流感病毒後，美、日、香港便对相关疫区禽鸟实施暂时的贸易禁运，而这检测结果应该能帮助加拿大说服这些国家解除禁运。

　　尽管带有禽流感病毒的禽鸟都没有发病迹象，但加拿大官员仍下令扑杀了逾六万只鸭与 鹅，以防病毒蔓延至其他养殖场，以及让它突变为较易在人与人之间传染的病毒

   2、油世界预测

　　油世界：预计 05/06 年度全球植物油需求将大幅增长

　　总部位于汉堡的行业刊物油世界预计,2005/06(10 月/9 月)全球的植物油需求预计将大增 650 万吨,至 1.129 亿吨. 它表示,需求的增长将主要受到欧盟(EU),中国,美国和印度的强劲需求带动.

　　油世界表示,“这四个国家...将可能至少占到全球需求增幅的 60%.”

　　油世界预计,2005/06 年全球 8 种主要植物油产量将增加 610 万吨,其中 71%的增幅来自菜 籽油,29%来自棕榈油.

　　过去两季全球库存最高曾增加了 170 万吨,2004/05 年库存/消耗比由 2002/03 年的 9.9%增至 10.6%.

　　油世界：近期阿根廷的降雨活动有利但局部雨量不够

　　据位于德国汉堡的行业刊物《油世界》称，近期阿根廷的降雨活 动有利但局部地区雨量不够，特别是布宜诺斯艾利斯南部和 of La Pampa 及科多巴部分地区。 布宜诺斯艾利斯谷物交易所将阿根廷小麦总产量下修至 1110 万吨(对比.上年为 1600 万吨)，因前期旱情导致单产下降。但 11 月后半个月天气和作物长势有所改善，有益于大豆、向日葵 和玉米。

　　大豆播种进展顺利，截至 11 月 24 日当周大概播完 150 万公顷，占预播面积的 56%。我 们预计本年度阿根廷大豆播种面积为 1550-1560 万公顷(对比.上年为 1450 万公顷)，因此，政 府预期的 1510 万公顷和 1440 万公顷过低了。

　　截至 11 月 24 日当周向日葵播种取得良好进展，完成 9%。但 La Pampa 和布宜诺斯艾 利斯省西南部播种进度仍然落后，分别还有 13.4 万公顷和 16 万公顷待播。

　　油世界：11 至 12 月份，中国大豆进口将低于上年同期水平

　　德国油世界发布的报告显示， 2005 年的 9 月到 10 月份，中国大豆进口高于预期，但是 在 2005 年的剩下两个月里，进口步伐将会放慢。

　　油世界预测 9 月份和 10 月份里中国大豆进口总量比上年同期提高了 76 万吨，高于市场早先的预期，但是在 11 月和 12 月份，中国进口量将会落后于去年同期的水平。

　　油世界：美国大豆出口的迟滞步伐一直利空市场

　　据位于德国汉堡的行业刊物《油世界》称，截至 11 月 18 日 当周 美国大豆出口销售量处于极低的 22 万吨，此为市场年度低点。本年度迄今美国大 豆出口销售 量累计仅为 1110 万吨(与此相比去年同期为 1570 万吨)，其中对中国出口 424 万吨(对比 666 万吨)，对墨西哥出口 139 万吨(111 万吨)，对欧盟 25 国出口 63 万吨 (205 万吨)。

　　美国出口销售和实际出口量的低水平一直是利空因素。上周我们将本年度美国大豆出 口 总量下调至 2860 万吨或 10.51 亿蒲，将 8 月末美国大豆库存上调至 983 万吨或 3.61 亿 蒲， 大幅高于上年的 695 万吨和两年前的 306 万吨。但受以下两因素影响，我们对于美国大豆出 口总量的预期可能还是过于乐观：1) 中国和欧盟的大豆进口需求小于预期； 2)竞争加大，南 美大豆出口提高。

　　截至 11 月 24 日当周美国大豆出口检验量仅为 2180 万蒲，远低于去年同期的 3540 万 蒲， 也大幅低于预期。尽管前一周出口量被上修220 万蒲达到 3640 万蒲，但自 9 月 1 日以 来美 国累计大豆出口检验量处于 3 年低点的 2.808 亿蒲，下降 23%。美国谷物出口检验情况 相 对好些。最近这周小麦出口量为 1810 万蒲，低于去年同期的 1330 万蒲，使 9 月 1 日以来 检 验总量达到 4.91 亿蒲(对比 5.56 亿蒲)。期间玉米出口量累计达到 2780 万蒲(对比 3200 万蒲)， 使 9 月 1 日以来检验总量达到 4.22 亿蒲(对比 4.24 亿蒲)。

　　美国：大豆出口检验统计 (百万蒲)

　　一周截止日始于

　　11 月 24 日 11.25 11.17 11.18 9.1

　　2005 2004 2005 2004 2005 2004

　　总计 . . . 21.8 35.4 36.4r 48.8 280.8 364.7

   西欧 1.8 6.5 3.7 3.1 12.5 41.8

   加拿大(a) 2.9 1.91.3 2.9 17.5 17.5

   墨西哥 . . 0.7 1.8 3.6 2.0 38.6 32.4

   中国 . . . 8.8 19.0 14.0 27.1 126.4 184.6

   印尼 - - - - 12.9 7.8

　 日本 . . . 4.1 1.5 2.2 5.8 23.1 24.6

　　南韩 . - - 3.1 - 5.3 6.0

　　台湾 . . 0.1 1.0 0.1 4.9 14.0 11.6

    其它亚洲国家 2.2 2.5 4.7r 2.3 　15.5 29.2

   其它国家 1.2 1.23.7 0.7 15.0 9.2

　　(a)主要是通过加拿大港口中转(多数运往欧洲)。 由于主要地区的持续旱情，美国冬小麦作物长势进一步恶化。截至 11 月 27 日只有 52%的作物长势被评为“好或优秀”，与次相比，去年同期为 76%。

　　油世界：南美的激烈竞争导致美国大豆出口迟缓

　　《油世界》称，部分受到南美激烈竞争的影响，美国大豆出口步伐迟缓，这正打压市场并拖累价格下挫，并导致美国库存高筑。以下是最近需求发展形势和它对库存的影响：

　　-- 2005 年 9 月/11 月美国大豆出口量为 890 万吨，为 3 年低点，年比下降 20%。我们预 计 11 月出口量在 390 万吨左右，年比下降 110 万吨。

　　-- 9 月/11 月阿根廷和巴西大豆出口创纪录庞大，大大削减了世界对美国产品的需求。此 外，这三国在 2005 年 9 月/11 月的出口量相当于1510 万吨，年比下降 50 万吨或 3%。美国 新作物出口最初曾遭遇瓶颈。近来中国和其它国家爆发禽流感又遏制了大豆需求。

　　-- 2005 年 9 月/11 月美国大豆压榨量年比可能增长 5%，达到创纪录的 1220 万吨。但这种增长被迟滞的出口步伐所抵消。而本年度初美国大豆供应量也为创纪录的 8980 万吨，年比 高出 240万吨。近年来大部分时间里，巨大的供应通常会导致新年度第一季的消费量增加。

　　-- 2005 年 9 月/11 月美国、巴西和阿根廷大豆压榨量年比可能增长 130 万吨或 5%，这 主要是由于美国和阿根廷压榨量激增，相反，巴西压榨量有所下降。

　　3、美国

　　USDA：美国肯塔基州有史以来首次发现大豆锈菌病

　　美国农业部(USDA)周一称，肯塔基州有史以来首次发现大豆锈 菌病，令其成为今年美国感染这种削减单产的疾病的第九个州。

　　USDA 称，此病例是在肯塔基州 Caldwell 郡的野葛植物上发现的，该郡是目前染病地点 中最靠北的。

　　有关锈菌病向中西部大豆种植州移动的消息助长了 CBOT 大豆期货上午后期的涨势。今 年肯塔基收获了 5250 万蒲大豆，在美国各州大豆产量排名第 15位。

　　“在采集的 75 个叶片中 的一小部 分上发现 了脓包， ”肯塔基大 学植物病 理学家 Don Hershman 在公布于 USDA 锈菌病监测网的报告中说。“那株野葛已被冻死，所以我们可 能不会再在肯塔基发现大豆锈菌。”

　　2004 年 11 月锈菌首次传入美国大陆，由飓风从南美带入路易斯安纳和其临州。USDA表示，肯塔基的病例是该州“有史以来”经历的第一次。

　　USDA 称，今年此病传播范围最西端在德克萨斯，最东端在北卡罗莱纳 Hyde 郡。

　　USDA 动植物卫生检查服务机构发言人 Claude Knighten 说，官方将密切关注佛罗里达州南部和美国海湾沿岸的野葛，看大豆锈菌能否顺利度过冬季。

　　“由于各州在冬季继续监控此病，可能还会在野葛上发现此真菌，”他说。

　　2004 年共有九个州发现此病，其中有两个州不同于今年。 以下是 2004 年和 2005 年各州染病情况，来源于 USDA。

　　美国感染大豆锈菌病的州

　                    　2005   2004

　　乔治亚 (34 个郡) 乔治亚

    阿拉巴马 (31 个郡) 阿拉巴马

   佛罗里达 (23 个郡) 佛罗里达

    南卡罗莱纳 (23 个郡)南卡罗莱纳

    密西西比 (2 个郡)密西西比

    北卡罗莱纳 (18 个郡)阿肯色

    路易斯安纳 (1 个郡) 　路易斯安纳

    德克萨斯 (1 个郡)田纳西

     肯塔基 (1 个郡)密苏里

　　4、南美

　　Safras：截至 11 月 25 日巴西大豆播种完成 76%

　　据巴西农业分析机构 Safras 公司的报告称，截至 11 月 25 日，巴西新豆播种完成了 76%， 比一周前提高 14%，和 2004年同期进度持平，但依然落后于历史同期进度 80%。

　　截至周五(11 月 25 日)，马托格罗索州大豆播种完成 85%(2004 年同期为 86%，五年均 值为 87%)。帕拉那大豆播种完成91%(90%，90%)。南里奥格兰德完成 65%(65%，74%)。

　　阿交易所：截止上周六阿根廷大豆播种已完成 59%

　　据布宜诺斯艾利斯谷物交易据周一报告称，截止 11 月26 日(周六)阿根廷 2005-06 年度大豆播种已完成 59%，较前一周推进 9 个百分点，比去年同 期仅落后 0.5 个百分点。

　　不过，今年阿根廷大豆播种面积要比去年增加了近 100 万公顷。交易所预计今年阿根廷 大豆播种面积为 1560 万公在顷，较去年增长 6.3%.

　　谈及过去一周里天气状况，报告称良好降雨利于田间工作顺利进行。 美国农业部在 11月份报告中预测的阿根廷 2005-06 年度大豆产量为 4050 万吨，前一年度为 3900 万吨。

　　阿根廷大豆面积增加，主要是因为相对于玉米，大豆种植成本更低，而且更容易变现。 Celeres：巴西 2005/06 年度大豆播种已完成 78%里约热内卢 11 月 28 日消息：据私人分析机构 Celeres 周一称，截止上周五(11 月 25 日)， 巴西农民已播种完 78%的 2005/06 年度(10 月/次年 9 月)大豆作物，于去年同期播种进度相似。

　　过去五年同周巴西的平均播种完成率为 83%。

　　Celeres 在周报中说，所有大豆种植区近乎理想的天气促使播种进度较上周提高 14%。 预期大豆面积中的12%出于植物生长的营养阶段，与此相比，上年同期为 17%。

　　中西部大豆带播种最快，完成 86%，与此相比，前一周为 75%，去年同期为 84%。 南部地区播种完成率为 75%，相比之下，前一周为62%，上年同期为 79%。

　　11 月 14 日 Celeres 预计，2005/06(10 月/次年 9 月)大豆产量为 5900 万吨，高于上年 的 5170 万吨。

　　2006 年巴西粮食及油籽产量将再度创纪录

　　据巴西农业研究机构 Safras 公司发布的最新报告显示，2006年巴西粮食及油籽产量将再度达到创纪录的水平。

　　这份报告显示，2006 年粮食及油籽产量预计为 1.267 亿吨，比上年的 1.152 亿吨增长10%。最新的产量数据也比八月份的预测低了两个百分点。

　　Safras 分析师 Flávio Fran?a Júnior 称，经过前两年的自然灾害后，市场认为新季农作物面临的问题只有农耕土地下降带来的不定因素。他补充说，巴西农户的资金吃紧，导致农 耕土地经过连续六年的增长后出现下滑。

　　至于谷物来说，播种面积预计增长 2%，产量预计增长 6%，达到 6530 万吨，超过今年 的 6150万吨。就积极的角度来看，玉米种植兴趣较大，夏季和冬季玉米播种面积有望提高。

　　另外，大豆和小麦播种面积也有望提高。从另一个角度来看，水稻播种面积趋于大幅减少。 分析师称，虽然大豆播种面积预计减少 5%，但是产量有望增长16%，只要明年不再出现 前两年的恶劣天气。即使棉花播种面积前景利空，油籽总产量也有望比本年度增长 14%，达到 6140 万吨，不过要比最初的预期低了近 7%。

　　2006 年巴西粮食及油籽产量将再度达到创纪录水平

　　据巴西农业研究机构 Safras 公司发布的最新报告显示，2006 年巴西粮食及油籽产量将 再度达到创纪录的水平。

　　这份报告显示，2006 年粮食及油籽产量预计为 1.267 亿吨，比上年的 1.152 亿吨增长10%。最新的产量数据也比八月份的预测低了两个百分点。

　　Safras 分析师 Flávio Fran a Júnior 称，经过前两年的自然灾害后，市场认为新季农作物面临的问题只有农耕土地下降带来的不定因素。他补充说，巴西农户的资金吃紧，导致农耕 土地经过连续六年的增长后出现下滑。

　　至于谷物来说，播种面积预计增长 2% ，产量预计增长 6% ，达到 6530 万吨，超过今年 的 6150 万吨。就积极的角度来看，玉米种植兴趣较大，夏季和冬季玉米播种面积有望提高。

　　另外，大豆和小麦播种面积也有望提高。从另一个角度来看，水稻播种面积趋于大幅减少。 分析师称，虽然大豆播种面积预计减少 5% ，但是产量有望增长16%，只要明年不再出现前两年的恶劣天气。即使棉花播种面积前景利空，油籽总产量也有望比本年度增长 14%， 达到 6140 万吨，不过要比最初的预期低了近 7%。

　　巴西 11 月大豆出口较去年同期增加 180%至 135 万吨

　　根据巴西外贸部周四提供的初步数据显示，巴西 11 月大豆出口135 万吨，较去年同期的 485,000 万吨增加 180%。

　　本月巴西每日平均出口为 68,000 吨，去年同期为 24,300 吨，但是低于 10 月日平均的89,600 吨。

　　巴西 11 月大豆出口收入增加至 3.407 亿美元，去年同期为 1.156 亿美元，但是低于 10月的 4.412 亿美元。

　　巴西 11 月豆粕出口为 135 万吨，高于去年同期的 103 万吨，10 月份，巴西豆粕出口为109 万吨。

　　巴西 11 月豆油出口为 200,800 吨，高于去年同期的 123,900 吨，远远高于 10 月的 199,400吨。

　　巴西为继美国之后的世界第二大大豆生产国。

　　5、中国

　　东北大型油厂收购仍难提震大豆市场

　　目前黑龙江大型油厂开收，没能有效提振大豆市场行情。上周三(11 月 23 日)，黑龙江大豆主产区的某大型油脂企业正式开收国产大豆，其哈尔滨分厂的开收价格为 2.49 元/公斤， 而佳木斯地区分厂的收购价格则低达 2.39元/公斤，价格水平处于市场的预料之中，相较于去 年 2.75 元/公斤的开秤价格，农民和贸易商多表现出了失望的心情，以当前的价格卖出大豆，部分豆农已经开始亏本。据悉目前黑龙江东部地区的农户以及家庭农场的大豆库存堆积如山， 佳木斯、宝泉岭地区存储 200-300 吨左右的家庭农场就有十几户，而东部地区则有 70%-90%的大豆滞留等待出售。预计这种僵持的局面可能会相应延长，而且受限于资金周转问题，该油厂提价收购的可能性也不是很大，何况当前仍有蔓延趋势的禽流感疫情，给终端需求造成严重冲击，油厂下游产品销售难以顺畅，大豆收购积极性难比往年。因此尽管东北大型油 厂开始收购，但也没能给产区市场起到有效的提振作用。

　　目前国内主要港口大豆库存在 250 万吨左右，人民币兑美元创汇改以来新高，钞买价报7.9997 元。

　　到港旬报：11 月份进口大豆到货量达到 245 万吨

　　我们原先预计 11 月份进口大豆到货量将超过 250 万吨，但最终跟下来的结果是 245 万吨， 略低于我们的预期数量，比 10 月份的到货量 192 万吨则大幅增加 53 万吨。

　　11 月下旬，各港口总共运到了近 83 万吨大豆，这些大豆具体分布如下：天津两船、山东青岛一船、日照一船、岚山一船半、江苏连云港两船半、张家港一船半、福建秀屿一船、漳州半船、广东新沙港一船、黄埔港一船及广西防城港一船。除了东北地区没有大豆进口外， 其它地区到货比较均衡。

　　在到货增加的情况下，豆粕的销售却相当的疲软，主要是因为饲料企业采购减少。受禽流感疫情的打击，饲料企业的家禽饲料销售量大幅下降，据一些机构发布的信息称，辽宁地 区本月的家禽饲料销量下降了 50%以上，个别地区下降幅度达到　80%，非疫区的山东、江苏、 河北、广东等省的家禽饲料销量也下降 40%左右。饲料销量的下降导致了对豆粕需求的减少。

　　反映到大豆上，就是大豆压榨量下降、库存增加。以山东地区为例，贸易商预计 11 月底港口的大豆库存达到 61.8 万吨，而 10 月底的时候是 30 多万吨，库存翻了一番。当然这个月该地区进口豆到货比较多也是库存增加的原因之一。再比如广东地区，这个月到货量只有 26 万多 吨，贸易商估计该地区这个月的压榨量也就 20多万吨，所以库存仍然保持在 10 月底的水平 上。但正常情况下该地区的压榨量为 30 万吨左右。

　　目前看来，禽流感对豆粕市场的打击还会持续一段时间，进口商也都意识到了这一点，所以美豆的采购量出现了明显的下滑，上周在转走两条船以后，净采购量接近零，现在市场 又传闻中国买家将推迟 12 月船期的装运时间，估计 1 月份开始进口量会出现较明显的下滑。 但 12 月份的进口量我们估计还是在 180-200 万吨之间，因为这些豆子都已经在途，转往其它国家的可能不大。而且，从国内港口的预报来看，也比较接近这一水平。

　　西南期货 刘伟

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