玉米盘跌继续探底之旅 弱势格局短期较难改观

　　一、行情回顾

　　大连玉米进入11月以来出现了明显的下跌，由于禽流感疫情不断，饲料需求大幅减少，导致主要销区的现货价格不断下跌，使得期货价格也承压下行。在本月下旬，由于对出口的预期向好以及越来越重的农民惜售心理的支撑，价格出现一波小幅的反弹，但是月末在大豆、豆粕等周边品种大跌的打压下，价格有所回落。605合约本月开盘1262，截至11月29日收盘价报1240，下跌23元，成交1672210手，比上月有所增加，持仓63004手。609合约开盘1305，最高1328，最低1262，截至11月29日，收盘报价1277，下跌30元，由于资金换月的原因，本月609合约成交量和持仓量均较上月有大幅增加，成交量大增至1838926手，持仓量81492手。

　　CBOT玉米本月稳步盘跌，继续探底之旅。USDA的月度供需报告继续调高美国玉米的产量、结转库存数据，虽然此前对于报告的利空因素有所消化，但是市场却鲜有新的利多因素刺激价格，近月合约屡创新低，12月合约截至11月29日，最低价186美分，为该月合约2000年9月以来的最低价。

　　二、基本面分析

　　USDA报告依旧利空，CBOT玉米频创新低

　　11月报告对世界玉米总产量的预估值为6.7188亿吨，10月报告为6.6818亿吨。结余库存1.1412亿吨，明显高于10月报告的1.1188亿吨。美国2005/06年度玉米产量预估为110.32亿蒲式耳，分析师平均预测美国玉米产量为109.65亿蒲式耳10月报告预估为108.57亿蒲式耳。美国2005/06年度玉米年末库存预估为23.19亿蒲式耳，早些时候市场平均预测结转库存为22.81亿蒲式耳，10月报告中的预估为22.20亿蒲式耳。这一数据为97年以来的最高结转库存，而每次出现高库存的时候，玉米期价都会创出新低，所以在美国玉米库存数据不断被调高、连续两年大丰收的情况下，近月12月、3月玉米合约频创新低，截至11月29日收盘，12月合约低点为186美分，这是此月份合约自2000年的9月以来的最低价。

　　而对于中国数据：11月报告中，中国2005/06年度玉米产量维持1.26亿吨不变，但是微幅调低了2004/05年度产量的预估值为1.3029亿吨，10月报告中这个预估值为1.3030亿吨。相应的2005/06年度期末结转库存调低为0.2526亿吨，10月报告为0.256亿吨。

　　肆虐的禽流感对国内饲粮需求的冲击很大

　　联合国发布的数据显示，自2003年亚洲地区爆发禽流感疫情以来，已经有大约1.4亿只禽鸟死亡或者遭到扑杀。而且禽流感病毒可以通过禽鸟传染给人类，目前在柬埔寨、印尼、泰国、越南和中国等地区，已经有大约132人感染了禽流感病毒，并有68人因此死亡。

　　据市场调查了解，我国疫情爆发地禽产品的出厂价跌幅达20%以上，销售量也下降了20-30%，未发生疫情的地方蓄禽产品价格也出现明显下降趋势，广东当地雏鸡价格已降为0.30元/个，成品鸡价格1.6元/公斤而且当地具有影响力的以加工鸡饲料为主的饲料企业自10份以来的销售量至少下降了一半以上。广州地区肉鸡现在收购价1.60-1.80元/斤，每只鸡约亏4-5元；肉鸭收购价2.10-2.20元/斤，每只鸭约亏2.30-3.00元；肉猪收购价3.70-3.80元/斤，也处于亏损状态。其它地区如江西、浙江、湖南、湖北、四川等地，受禽流感疫情影响，饲料产品需求量下降幅度度都在30%以上，其中主要为禽饲料产品。从而影响了玉米市场需求，致使玉米价格处于下跌通道。

　　按照历年的规律，如果禽流感疫情控制的比较好，饲养业将会在短期内恢复，而且会刺激玉米的需求出现新一轮的涨幅。但是，本次疫情来势凶猛，而且是在欧、亚大陆均有爆发，

罗马尼亚已发生了6起禽流感疫情，在亚洲的越南和印尼，人感染禽流感的病例不断增加，科学研究发现H5N1病毒出现变异的速度快于预期，而且变得更容易向人类传播。短期内完全被控制的可能性不大，所以饲粮需求的恢复不容乐观。

　　

黑龙江吉林辽宁标准水分玉米入库收购价

　　

河北河南玉米发货价格与江苏湖北交货价

　　

山东车站玉米交货价与广东港口小船板价

　　中国玉米出口补贴政策不明朗，对价格支撑有限

　　

中国玉米进口走势图

　　从上图来看，中国玉米出口从04年开始大幅减少，由于去年国内玉米大丰收，年初国家对玉米实行出口退税、补贴等优惠政策，刺激玉米出口量在今年年初时大幅增加。但是进入下半年，在玉米又将大面积丰收的情况下，国家对玉米的出口补贴政策却迟迟没有出台。美国农业部11月月度出口报告显示：2005/06年度中国玉米出口预估值依然维持在10月报告中的300万吨的水平，2004/05年度中国玉米出口预估为759万吨，10月报告中的预估为730万吨。而国家粮油信息中心的预测值则更低为250万吨。

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