受伦铝走势和氧化铝价格支撑沪铝交易区间提高(2)

　　图五、沪铝四个月连续，周线

　　

沪铝四个月连续，周线

　　图六、LME 三个月期货铝连续图，周线

　　

LME 三个月期货铝连续图，周线

　　三、交易所库存

	上周	前周	变化	04年底	变化	取消仓单	比例
LME	621700	611875	+9825	691125	-69425	69275	11.1%
COMEX	138959	139413	-454	52703	+86256	期货仓单	比例
SHFE	39260	44036	-4776	60377	-21117	13081	33.3%
总计	799919	795324	+4595	805855	-5953

　　注：COMEX 库存非仓单按 0.5 吨/块计算。

　　四、一周现货行情

	长江有色		南储有色			中铝报价
	最低价	最高价	开盘价	最低价	最高价	华东	华南	西南
2005-11-21	17200	17220	17300	17210	17310	17250	17400	17200
2005-11-22	17200	17220	17300	17200	17300	17250	17400	17200
2005-11-23	17180	17200	17210	17110	17210	17250	17300	17200
2005-11-24	17180	17220	17210	17160	17260	17250	17300	17200
2005-11-25	17300	17320	17400	17330	17410	17300	17350	17250

　　五、背景报道

　　中铝系整合大幕即将拉开

　　中国铝业股份有限公司日前向外界发出了“考虑在A股上市”的信号，中铝系的整合大幕由此 初现一角。

　　据外电报道，中国铝业执行董事兼副总裁陈基华近日在北京举行的一次会议上表示，该公司正考虑在A股上市，公司需要在资本市场采取行动，以便获得更多的机会来满足公司不同的发展需要。但他没有透露该公司在A股市场进行首次公开募股计划的更多细节。

　　尽管陈基华此话言词闪烁，但弦外之音显然并不简单。一方面，中国铝业要想在A股上市，首先就需要理顺母公司与子公司的关系；另一方面，中国铝业与中石油、中石化一样，也面临着 旗下子公司参与股改的压力，也有解决中铝系内部大量关联交易的需要。

　　据悉，早在今年3月28日的一次董事会上，中国铝业就已作出决议，拟在国内发行不超过15亿股的A股。其甚至已聘请中信、中金以及银河担当承销商，只不过在国内市场低迷的情况 下，发行计划被不断推后。

　　目前，中国铝业旗下共有三家A股上市子公司，分别是兰州铝业、山东铝业和包头铝业。另 外，中国铝业现已在香港和纽约两地证券市场上市。

　　氧化铝采购同盟火线上路 20 家铝企宁减产不进

    铁矿石采购激战正酣，氧化铝采购同盟又火线上路。中国有色金属工业协会行业协调部副主任文献军 17 日向本报记者透露：由中国 20 家电解铝企业和贸易商自发组成的氧化铝进口联合谈判即将启动。谈判小组表示，氧化铝谈判如果达不到满意的价位，企业宁愿联合减产，也不会考 虑在高位进口氧化铝。

　　据透露，这 20 家企业，将分为两个小组，由全球第二大氧化铝生产商中国铝业集团，以及中国最大的氧化铝进口商五矿有色金属公司代表该联盟同海外氧化铝供给商进行谈判。而其余 18 家电解铝企业，也都属于行业内的大型企业，包括云南铝业公司、河南中孚实业公司、河南万基铝业股份有限公司、三门峡天元铝业股份有限公司、河南豫港龙泉铝业公司等。

　　记者注意到，由东方希望投资的包头稀土铝业有限责任公司未在其列。文献军强调，这 20 家企业，都必须符合国家的相关产业政策，所有进行的项目都必须符合行业准入条件。文献军说，此次的氧化铝采购同盟将主要由企业自发组织、自主运作，有色金属协会将提供进行一些信息服务和必要的协调工作。另外，也不排除还有新的企业加入联合谈判小组的可能性。

　　但同铁矿石采购不同的是，这次的氧化铝采购同盟将主要针对现货市场进行采购谈判。

　　文献军解释，之所以此次不针对“长单”进行联合谈判，主要是因为当前氧化铝价格处于高位，而长单少则三年，多则五年，在这种情况下确定长期合同，并不能取得长期的价格优势。

　　所以，这次的采购同盟面临的谈判将主要集中在现货市场，而谈判也许将甚为琐碎，很可能是“一船一船地谈，一单一单地谈”。

　　氧化铝是生产电解铝的主要原材料，占其成本的 40%左右。由于我国近几年对铝需求快速增长， 每年都需要从国外进口大量的氧化铝。例如，2004年我国进口氧化铝 590 万吨，占国内总需求的45%。而目前全球氧化铝资源多数被国外大的跨国公司垄断。从前年到去年，氧化铝进口成本不断 上升，价格已经远远偏离其价值。

　　公开资料显示，氧化铝的完成成本折合也就人民币 2000 多一点，直接成本也就是 1000 多。 而现在氧化铝的进口成本折合人民币已经远远超过了5000 元，这让我国的电解铝企业付出了非常 高昂的代价。

　　国家发改委一位官员曾在一次会上讲到，仅 2004 年我国企业为进口氧化铝而付出的额外成本 就超过 100 亿元人民币，今年这种额外付出将会更加惊人，至少在 150 亿元以上。

　　文献军认为：“企业的多头谈判放大了中国对氧化铝的需求，导致氧化铝价格的非理性上涨。”

　　六、机构观点

　　国际铝价预计将在未来几个月下滑，受铜价将下滑影响

　　国际铝价近期虽升至10年高点，但预计将在未来几个月下滑，以更真实地反应目前市场的供应状况。受到基金买盘引发的铜价大涨带动，铝价近期亦上扬。在伦敦金属交易所(LME)，指标三个月　期铝＜MAL3＞价格周一触及　10　年新高每吨　2,069　美元。

　　但分析师认为，铝被人为推高，受基金大量买入三个月期铜＜MCU3＞影响。铜价近期因供应紧张而触及记录高位，但分析师预计，随著铜的供应在未来几个月增加，铜价将下滑。

　　“我认为目前的价格是不合理的，市场无法维持这样的水准，”Bache Financial　金属策略师麦　米兰向路透表示。

　　“一周以来，LME　铝库存增加了约　10　万吨，我认为这部分来自私人的隐秘库存。一旦铜价下滑，　铝价也将跟随。”

　　LME　铝库存最近急剧上升，从一周前的不足50万吨迅速增至逾62万吨。这也许显示，除LME以外，用家、生产商和交易商等手头存货很多。据业内传言，一家主要交易商持有约100万吨的铝。

　　金属库存常常不为人为知，因为持有者或是出於商业原因而保密，或是因为其它仓库提供比LME更为低廉的租金而寄存在非LME仓库。

　　分析师表示，要估测出全球私人持有的金属存货的规模几乎是不可能的。“消费者库存量一直　在变化，”麦米兰称，并补充说铝和LME金属受到来自基金和商品交易顾问(CTA)逢低买盘的支撑。

　　＊＊产能扩充＊＊

　　他说，“西方国家的铝产量正在上升，且中国和俄罗斯一道向西方大量出口铝，因此我认为今年供应仅小量不足，明後两年则会出现过剩。”他预测，今明後三年欧洲铝产量料分别为435万吨,420万吨和435万吨，其中冰岛的铝公司大举投资，产量大增。　尽管欧洲其他地方有铝工厂遭关闭，但供应料仍充足。国际大厂　　Alcan＜AL.TO＞＜AL.N＞和挪威海德鲁(Norsk Hydro)＜NHY.OL＞均计划关闭或出售工厂，指因能源价格高涨。　

　　荷兰银行亦预计，铝价未来数月将下滑，因中国以外地区产出强劲。该行周二在一份报告中称，“全球铝市正强劲扩张。目前强劲的铝价多归功於市场预期欧洲和北美的冶炼厂可能因电力问题而关闭。”

　　“但是，包括中东等其他地区的冶炼厂大举扩张将抵销其他地方炼厂关闭的影响有余，这会导　致铝价下滑。”

　　该行举　Aluminium Bahrain　为例，该厂投资17亿美元扩建，令其年产能提高逾30万吨，达83。7万吨，并料将进一步增加，突破100万吨。

　　荷兰银行还指出，Dubai Aluminium　将在明年年底前提高年产能10万吨，至　86.1　万吨；此外　Al can　位於北美的Alouette　冶炼厂高达12.4亿美元的增产计划已於9月完工。(完)

　　必和必拓预期铝价走高

　　澳大利亚必和必拓公司(BHPBilliton)23 日公布，鉴于中国精简其能源精炼行业，同时关 闭更多其在欧洲和北美的炼厂，预计铝价前景向好。

　　必和必拓铝业公司总裁樊塞洛(AlexVanselow)称，预计铝及铝产品 2005 年底将结束供应缺口 局面，但中期供应依然紧张。该预计是基于至2010 年，市场对原铝需求年增长率将达到 5%而得 出的。这主要是受到中国和印度的工业化进程，以及 2015 年中国对金属需求将自 2005 年的 700 万吨增至 1600 万吨预期推动。因此，必和必拓预计至 2010 年，市场对原铝需求将从 2005 年的 3200 万吨增至 4200 万吨，2015 年将达到 5100 万吨。

　　七、行业新闻

　　几内亚政府一高层人士周一称，中国铝业(Chalco)已经获得的该国政府颁发的新的三年期铝土开采许可证。几内亚已经探明的铝土资源约占全球中探明储量的三分之一。

　　世界最大的两大铝生产商美国铝业和加拿大铝业(Alcan)周二签署了一项协议在几内亚建立 一氧化铝精炼厂，预计该精炼厂最初每年产能在 150 万吨。预计成本在 10 亿美圆，预计在 2008 年投产，年底前将开始建设。几内亚拥有世界已探明的铝矾土矿储量的大约 1/3，但是该国目前仅有一座氧化铝精炼厂，由俄罗斯 Rusal 公司运作，年度产能大约在 75 万吨。

　　国际铝业协会(IAI)初步数据显示,2005 年 10 月全球原铝日均产量由 9 月的 64,700 吨增至 65,000吨,去年 10 月为 61,800。2005 年 10 月(31 天)原铝总产量为 201.4 万吨。

　　美国铝业周三称，用电成本忧虑将导致马里兰州 19.5 万吨/年的 Eastalco 冶炼厂减产。目前该 厂的产量已经降至每月仅一万吨。

　　巴西铝业协会(ABAL)周三表示，10 月巴西原铝产量从去年同期的 12.48 万吨增长 4.6%至 13.05 万吨。9 月巴西铝产量为12.63 万吨。1-10 月巴西铝产量从 2004 年同期的 121 万吨增长 2.3% 至 124 万吨。巴西是世界第六大铝生产商。

　　明年第一季度发往日本的西方优质铝锭升水可能将下降至两年来低点，因需求放缓令库存增加，进口商不愿意订立季度合同来进行采购。交易商预计，日本买家将要求西方生产商将明年 第一季度铝锭升水条款较当前季度的 63美元/吨下调，下周他们将开始进行谈判。如果明年第 一季度铝升水下调，这将是连续第五个季度升水下调，去年第四季度条款敲定在较 LME 现货CIF 价格升水 90-91 美元/吨的 9 年高点。日本是亚洲最大的原铝净进口国，也是亚洲其他国家 进行升水谈判的依据。

　　西南期货 薛峰

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