西南铝周报：氧化铝持续上升推动期铝价格上涨(2)

    四、我国港口氧化铝报价

　　

我国港口氧化铝报价

　　图五、沪铝四个月连续，周线

　　

沪铝四个月连续，周线

    图六、LME 三个月期货铝连续图，周线

　　

LME 三个月期货铝连续图，周线

　  三、交易所库存

	上周	前周	变化	04年底	变化	取消仓单	比例
LME	496525	495375	1150	691125	-194600	54550	11.00%
COMEX	139747	141442	-1695	52703	87044	期货仓单	比例
SHFE	46451	42492	3959	60377	-13926	11115	23.90%
总计	682723	679309	3414	805855	-123132

　　注：COMEX 库存非仓单按 0.5 吨/块计算。

　　四、一周现货行情

	长江有色		南储有色			中铝报价
	最低价	最高价	开盘价	最低价	最高价	华东	华南	西南
2005-11-7	17140	17200	17280	17230	17330	17200	17300	17100
2005-11-8	17120	17180	17250	17150	17250	17200	17300	17100
2005-11-9	17120	17160	17200	17120	17200	17200	17300	17100
2005-11-10	17120	17160	17230	17140	17240	17200	17300	17100
2005-11-11	17140	17180	17280	17220	17300	17250	17350	17150

　　五、背景报道

　　国家发改委公布《关于继续实行差别电价政策有关问题的通知》

　　近日国家发改委公布了《关于继续实行差别电价政策有关问题的通知》，明确提出，对电解铝 等高耗能行业将进一步执行差别电价政策。

　　所谓差别电价政策指对电解铝高耗能行业区分淘汰类、限制类、允许和鼓励类企业，并实行差别电价政策。取消了原来的电价优惠，对允许鼓励类企业，电价按相应工业电价执行；对限制 类和淘汰类企业，电价在以上基础上每千瓦时再分别提高 2 分钱和5 分钱。在此之前,电解铝企业 一直享受优惠电价。

　　实行差别电价政策，是国家对电解铝等高耗能行业进行宏观调控的重要措施之一。针对电解 铝行业盲目扩张，2003 年以来国家采取了包括控制信贷、取消税收优惠等一系列措施来抑制电解 铝行业的扩张。

　　电价约占电解铝吨铝成本的 35%左右，目前国内的电解铝企业平均吨铝耗电约 15000 千瓦时， 电价每千瓦时上涨 1 分钱，电解铝的成本就要增加150 元。中铝广西分公司的一位负责人告诉《第 一财经日报》，他们目前电解铝生产除少部分自备电外，以外购电为主，外购电的价格是 0.38 元/ 千瓦时。

　　安泰科的一位分析师对《第一财经日报》说，目前国内的电解铝企业电价很难得到准确的数 据，一般属于公司的秘密。不过电价上涨给企业带来了很大的压力。

　　据调查，目前电解铝行业的重点企业的电价水平超过 0.35 元/千瓦时,有的企业的外购电价达 到 0.50 元。

　　亚洲市场供应充足 西方优质铝锭现货升水报价已下跌 17%

　　从上月开始，因亚洲市场供应量充足，西方优质铝锭现货升水报价已经下跌了 17%。现货铝 升水报价走软预计将会打压 2006年第一季度交货的铝升水合同协议报价。亚洲的主要供应商包括 美国铝业，BHP Billiton 公司以及 Rio Tinto 公司。

　　一家贸易公司的交易商说：“市场到处都有许多现货船货。”交易商表示，纪录水平的价格已 经刺激亚洲买家减少现货采购以及将 11 月和 12 月船货延迟至明年交货。

　　但是交易商表示，来自中国供应量已经减少，因为国内价格上涨，中国冶炼商不愿出口现货 铝。中国是亚洲市场铝主要供应国之一。中国现货铝交易价格在17,200 元/吨左右(2,127 美圆/吨)， 超过出口价格 100 多美圆，出口价格中包括 5%的出口关税。

　　交易商表示，中国南部港口的西方优质现货铝较 LME 报价现货升水成交价大约为 50 美圆/吨， 而 2005 年第四季度合同规定的升水报价大约在 60 美圆，而报价在 53-57 美圆。香港港口的中国 现货升水报价为 55-60 美圆/吨。台湾西方现货铝和中国铝升水报价均在 53-55 美圆/吨，而2005 年第四季度升水合同规定的报价为 73-75 美圆/吨。

　　一位台湾批发商说：“即使升水报价为 40 美圆也很难进行销售，终端消费者已经将其 11 月和12 月船货延迟装运。”一位新加坡交易商说：“马来西亚一些买家已经取消了一些船货，主要是西 方优质铝船货。”

　　交易商还表示，亚洲最大的铝买家日本的需求量低于预期。另外中国终端消费者也减少进口量，因为国内供应充足。升水下滑已经刺激交易商将一些西方优质铝交货给原先预定中国船货的 消费商。

　　但是中国铝升水价格可能下滑，因为预计 12 月中国出口量预计将增加至 10 万吨。中国冶炼 商需要出口 2005年预定的船货。如果现货需求依然放缓，预计大约将会有 5 万吨铝可能交货至 LME 仓库中。

　　六、机构观点

　　矿业巨擘力拓：中国铝供应充足的状况将在两三年内结束

　　矿业巨擘力拓(Rio Tinto)上周五表示，中国铝供应自足的局面将在两三年内结束，许多矿产企业 都在积极寻求扩大产能的机会。

　　该公司官员亦在投资者会议上表示，力拓希望扩大自身铝冶炼和氧化铝精炼的产能,并可能将氧 化铝增产一倍以上。（完)

　　Alcan 营运长：铝价水平可以维持并且有望进一步上涨

　　全球第二大铝厂商 Alcan 营运长(COO)埃文斯在接受路透专访时称，铝价可以持续并有望进一步走高。“根据目前的币值和能源成本,铝价水平是可以维持的。”

　　埃文斯称，“根据铝价在变得无法持续之前将升达的高位看，必须对比其他与其相竞争的材料来考查铝价，特别是钢铁和树脂。”

　　“过去三五年间,铝价表现一直滞後，并且从当前价位看，铝价有进一步上涨空间，从而恢复稍早的竞争性地位。”不过，埃文斯拒绝量化铝价可能的涨幅。

　　**成本曲线上扬**

　　他指出成本曲线的变动、中国冶炼厂商的企业景气变化以及欧洲产能的下降，都是会产生影响的基本面因素。“从过去三年的成本曲线上可以看到，铝价每吨上涨了200-300 美元。”埃文斯说，“这主要是因为美元走软，能源及原材料成本上升。这些因素增加了冶炼商的风险，从而推高铝价。”

　　“这是因为过去几年多数新增产能都来自中国，其资金成本较低但各项运营成本较高。”他说，“大部分的中国冶炼厂商处于成本曲线的高端，其中多数在目前的价格水平上就已经亏损了。”

　　这使得中国厂商对投入价格更加敏感，其闲置产能的可能性也高于运营成本相对低的企业。

　　他表示，中国商业环境的变化可能亦会支撑全球铝价。

　　“过去三年，传统观点认为中国正以失控的速度扩大产能并且该趋势将持续，并且中国将成为主要的出口国,出口量会不断增长。”然而，中国产能的增长以及原铝(primary metal)出口正在减少，但是半成品的出口正在增长。

　　他预计，半成品和原铝产量将趋于平衡。

　　埃文斯称，“过去 18 个月左右,我们曾预计中国市场将趋于平衡，但是如果在数年时间里出现修正过度的情况,我们将不会感到奇怪。”欧洲冶炼厂正疲于应付上涨的成本，这正导致其减产。

　　俄铝：中国和印度将拉动未来全球铝需求

　　世界第三大铝生产商--俄罗斯铝业公司(RUSAL)日前表示，在中国和印度需求的拉动下， 未来 5 年内，全球铝需求量将继续增长。

　　该公司预测，2005～2009 年，全球铝需求量将保持 4.3%的年平均增速。中国的建筑、交通和制造业对铝的需求将持续上升，另外印度的消费力量也在不断加强。这两个因素抵消了欧洲和 北美市场需求增速减缓的趋势。

　　俄铝预期，中国、俄罗斯和中东国家将大幅提升产能以应对需求增加的趋势。然而，从长期来看，巴西和俄罗斯的产量增速将超过中国和印度，原因是后两个国家能源成本较高。

　　另外，俄铝还计划将高附加值铝产品销售额的比重从 2004 年的 30%提高到 50%。同时，还 表露了在铝废料加工行业的投资兴趣。

　　七、行业新闻

　　美国铝业和 TXU 集团周一表示，他们已经签署了在美国铝业 Rockdale 冶炼厂附近建立一新发 电站的合作意向书。这座 564兆瓦特的新发电站将会取代现有 3/4 的发电工厂设备。同时，该 公司将会同 TXU 公司就为该冶炼厂供应到 2038 年电力协议进行谈判。

　　俄罗斯最大的磷化肥生产商 FosAgro 8 日表示，该公司计划建立一每年至少生产 60 万吨的氧 化铝精炼厂。FosAgro公司计划向俄罗斯的两铝生产商 RUSA 和 SUAL 均提供氧化铝。

　　印度第二大铝生产商--印度国家铝业公司(NALCO)正招标销售 2.5 万吨氧化铝。这批氧化铝 船期定于 12 月 26 日-30日之间，招标截至日期为 11 月 23 日。10 月，该公司向一家香港贸 易公司销售了 2.5 万吨氧化铝，每吨 FOB 价 516.33 美元。

　　塔吉克斯坦 1-10 月原铝产量由去年同期的 296,563 吨增加至 313,680 吨。塔吉克斯坦 10 月 铝冶炼厂(TadAZ)铝产品从9 月的 31,490 吨增加至 33,250 吨。

　　委内瑞拉国有铝冶炼厂 Venalum 的官员周三表示，该公司 10 月铝产量从去年 10 月的 37,382 吨略微下滑至36,849吨。1-10月累计 363,502吨。去年该冶炼厂生产了 439,455吨铝，Venalum 公司官员表示，他们预计该冶炼厂今年的产量相当于去年的产量水平。

　　西南期货 薛峰

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