连豆市场影响因素分析

　　禽流感在2003年年底和2004年袭击亚洲之后，今年再度在欧亚大陆出现。此次禽流感在欧洲的爆发，使得CBOT大豆价格从599.4美分下跌最低至566.4，大连市场也因此大幅回调，豆粕主力5月合约从2550一线下跌至2350一线，下跌幅度高达200点。

　　禽流感对豆粕市场的影响主要体现在导致养殖户补栏积极性下降，使豆粕市场消费淡季更淡。当前阶段，我国的养猪业由于利润低下正处于不断萎迷阶段，禽流感在欧亚大陆 的不断爆发，也使得养禽业进一步萎缩，从而进一步降低豆粕的消费，国内豆粕价格下跌实属正常。本次疫情出现在大豆市场正不断振荡寻底的时候，这对于原本就处于疲弱态势的大豆和豆粕市场无疑是雪上加霜。从目前情况来看，禽流感给养殖业带来了巨大的灾难，也直接影响了豆粕、玉米等农产品的需求。但是从辩证角度来看，禽流感带来的应该不仅仅只有灾难，同时也伴随着机遇，这要看我们如何去分析和面对。下面就大豆市场的不确定因素来分析大豆市场后期的基本走势。

　　一、

禽流感的影响

　　从禽流感发生的历史情况来看，其爆发的时间一般都在秋冬季节，具有很明显的季节性特点。不过，历史上禽流感发生持续的时间并没有统一的特征，短的一两个月，长的一年或一年以上，但大体上来讲禽流感持续的时间都不长，但具有反复爆发的特点。近年来随着人们对禽流感认识的加深和抗病经验的积累，禽流感持续的时间有缩短的趋势。

　　从禽流感对市场的影响看，历史上没有一次禽流感成为趋势的起点，往往属于阶段性的影响，之后大豆价格会重新回归原来的趋势。从影响的时间看，禽流感往往只在爆发的高峰期对价格有明显的压力，但是持续时间很短，对美豆的影响幅度也基本在20—50美分区间内。其原因在于：第一，禽流感并非新出现的疾病，而是一种常见病；第二，禽流感能有效防治，疫情爆发后也能有效地处理和防止传播；第三，家禽的饲养周期短，疫情过后养殖恢复速度快。因此，市场对禽流感的关注逐渐变淡后，在产量格局基本确定的情形下，大豆市场继续原先走势的可能性比较大。但是，从时间上来说，禽流感有可能加快大豆市场的筑底进程和加大价格波动的幅度。因为目前正处于南美大豆的播种期，而禽流感一旦过去，那么市场的关注焦点必然会转到南美的种植上来，这也是大豆市场另外一个不确定因素。

　　二、南美的种植情况

　　目前南美大豆已进入播种期，而市场对于巴西大豆的播种情况，以及下一年度的产量存在较大分歧，巴西不确定的播种情况或将成为今后一段时间市场炒作的热点之一，这也将是后期大豆市场潜在的利好因素之一。而目前的禽流感疫情有可能促进这一利好因素的发挥，因为在当前的大豆市场上，禽流感成为压倒一切的利空因素，加上大豆集中上市的季节性压力，市场价格进一步走低，而市场的低迷必然会打击农民种植大豆的积极性，引起产业链各主体利益的变化。如果在禽流感的利空压力下，大豆价格在整个南美播种期都处于极度低迷的状态之中，那么南美大豆的种植面积一定会继续调减，后期市场对南美天气情况的变化反应也会变得更加敏感，尤其是在季节性压力和禽流感利空出尽的情况下，市场的反弹也将会十分激烈。

　　三、新豆上市，种植成本增加，豆农惜售

　　后期决定大豆价格的另外一个重要不确定因素就是豆农的惜售程度。因为豆农和收购商之间的博弈将决定大豆的基础价格——收购价。从今年的情况来看，豆农的惜售是必然的，主要原因是今年大豆的生产成本的大幅提高和当前市场的持续低迷导致豆农在此时销售无利可图甚至亏本，因此，豆农的惜售程度很大程度上决定了后期大豆价格的走势。

　　今年新豆的种植成本大幅增加。美国方面，由于

能源价格大涨，造成化肥、农药等生产资料价格大幅上升，估计今年的大豆种植成本每英亩要增加35美元。中西部良田的出租费每英亩也将增加10—25美元，总体费用每英亩将增加60—85美元。同时，播种费用决定了交易者、基金以及农民对市场走势的看法和预期。

　　农民的惜售心理在全球普遍存在。南美也出现同样的状况，南美豆农已经从以往吸取教训，在大豆集中上市之际产生惜售心理，尤其近来巴西雷亚耳兑美元的连续走强，使生产者寄于更多的希望，市场紧缩，几乎没有交易。

　　国内东北地区也存在豆农惜售现象，今年国家虽然对农民给予了补贴，但由于农药、种子、化肥成本的大幅增加使得今年的大豆种植成本仍高于去年。从目前新豆上市的情况来看，收购价维持在每斤1.22元左右，而且成交稀少，预计国产豆在低于2400元/吨的区域将会激发豆农的惜售心理。

　　四、进口大豆成本

　　从大豆的进口成本来说，其主要组成部分就是CBOT报价和国际运费。从CBOT大豆期价来看，由于美国农民也存在惜售心理，这就必然使美豆存在一个价格底线。从现在整个基本面来看，去年500美分的低点基本上不会被触及，因此CBOT大豆期价的低点应该在550美分上下。

　　从国际运费来看，市场预期四季度亚洲对北美新谷物的需求将会增加，中国的需求有望恢复，这将帮助运价走高。据称中国钢铁行业的库存调整工作已经结束，随着中国

铁矿石进口的恢复，国际运费有所反弹。从近期国际运费指数的走势来看，运费价格正逐步走强，预计第四季度国际运费仍将维持在高位，这将对大豆的进口成本形成较强支撑。

　　综合来看，禽流感对大豆市场只能造成阶段性的影响，而后期大豆市场走势的关键因素还要看产业链各主体博弈的情况而定。禽流感给市场带来了压力，也带来了契机，一旦市场顶住了这最后的压力，利空出尽后的大豆市场将迎来新的转机。