大豆市场仍笼罩在空头阴云之中保持低位震荡

　　一、本周行情回顾

　　【连豆走势】本周连豆表现平稳，期价维持窄幅区间波动，成交量大幅萎缩，整体在低位震荡横盘整理。具体来讲：周一受周五美盘大幅下跌影响，跳空低开，盘初曾出现破位跳水下跌，但随后在多头强力推动下，期价快速上行，最终报收一下影较长的小阴线。周二在美盘上涨带动下，多方组织上攻行情，但期价明显冲空无力，后在空方积极抛压下，再次出现跳水下跌行情，并日内相对低点收盘。本周剩余的几天里，期价始终维持在周一低点与周二高点区间窄幅波动，市场成交低迷。本周605合约最低2713，最高2759，收盘2743，较上周的2758下跌15个点。

　　【美豆走势】本周美盘也没有太大变化，整体也处于窄幅区间波动，市场仍处在调整行情之中。具体来讲：周一美盘探底回升，禽流感依然是市场主要利空压力，但期价在低位获得支撑，并在豆油期货的反弹带动下，温和收高。周二继续上行，但由于市场没有太多利多支持，期价冲高后有所回落，最终小幅收高。周三周四表现平稳，期价继续横盘整理，周四11月收盘571美分，较上周五的572美分下跌1美分。

美盘基金大豆净持仓部位
日期	净持仓	增减
10/21/2005	3270	-8500
10/24/2005	4270	+1000
10/25/2005	5770	+1500
10/26/2005	3770	-2000
10/27/2005	3770	0

　　【现货方面】本周国内豆粕市场受外盘带动下跌，成交低迷。市场反映目前油厂库存不多，需求不好，部分地区的禽流感疫情使人们产生恐慌，对国内豆粕市场影响较大。本周大部分地区价格同上周相比下跌20-60元不等。 广东地区的豆粕报价目前报价是2490元/吨，比上周跌20元；江苏东海的报价2470元／吨，下跌60元；山东地区目前的报价是2480元/吨，跌60元；大连华农报2350元，比上周跌50元。油价本周小幅下跌，广东四级油的报价目前在4950元／吨。

进口大豆到中国港口车船板价格
日期	美豆	南美大豆
10/24/2005	2731	2786
10/25/2005	2748	2797
10/26/2005	2761	2802
10/27/2005	2749	2749
10/28/2005	2747	2779

　　连豆5月图

　　

郑棉3月图

　　美豆11月图

　　

郑棉3月图

　　二、基本面情况及分析总结

　　1、巴西本年度大豆播种面积预计降低7%

　　巴西独立市场分析机构Safras公司发布的周报显示，2005/06年度巴西大豆播种面积预计为2170万公顷，这要比2004/05年度的2330万公顷降低了7个百分点。

　　据巴西农业分析机构Safras公司的报告称，截止到10月21日，巴西新豆播种完成了8个百分点，高于去年同期的6%，但是低于前年的11%，过去五年的平均进度为6%。

　　2、到港旬报：10月中旬进口大豆到货量55万吨

　　进入10月份以来，国内的进口大豆到货一直比较少，上旬我们跟踪才到了近30万吨大豆，中旬的到货量也只有55万吨，上中旬合在一起的到货量仅83万吨。不过，根据我们从各方获得的消息，10月下旬到货会比较集中，到货量应该超过整个上中旬的合计到货量，因此，整个10月份的到货量我们还是维持180-200万吨的预测。

　　中旬的到货分布在以下港口：秦皇岛一船、山东烟台一船、岚山半船、江苏连云港一船、张家港一船半、上海半船、宁波半船、广州一船、广西防城两船，福建地区没有到货。

　　3、全球大规模蔓延流行禽流感将不可避免

　　据香港商报综合报道，新一轮禽流感在全球蔓延：东南亚、欧洲、非洲顿时都笼罩在了恐慌之中。土耳其、罗马尼亚、希腊，马其顿、俄罗斯，欧洲现在担心，下一个发生禽流感疫情是哪个国家？而禽流感在亚洲几个国家和地区重新出现，使世界卫生组织再次警告，全球大规模蔓延流行禽流感将不可避免。

　　4、阿根廷2005/06年度大豆播种进度落后于去年

　　据阿根廷布宜诺斯艾利斯交易所(Bolsa)周一发布的作物进展报告显示，截止到周六，阿根廷2005/06年度大豆播种完成了175,212公顷，占到播种意向面积1560万公顷的1%，相比之下，一周前的播种进度为0.4%，去年同期的播种进度为1.4%。

　　交易所预计，2005/06年度的大豆播种面积预计达到1560万公顷，而上年的面积为1467万公顷，这是因为大豆种植收益要高于玉米或小麦。

　　交易所补充说，如果近期天气没有改善的话，大豆播种面积可能出现增长，因为原本选择播种玉米的农户可能不得不选择种植大豆。

　　根据交易所的数据，阿根廷2004/05年度大豆产量为3885万吨。交易所尚未预计05/06年度大豆产量，不过大部分分析师认为产量将突破4000万吨。

　　美国农业部上周发布的供需报告预计2005/06年度阿根廷大豆产量为4050万吨，高于上月预测的3900万吨，也高于上年的3900万吨。

　　5、湖南确诊H5N1禽流感个案 545只鸡鸭死亡

　　香港卫生福利及食物局发言人二十五日表示，鉴于湖南省发生确诊H5N1禽流感个案，宣布即时暂停处理湖南省活禽鸟及禽肉的进口申请。

　　发言人表示，在二十五日下午收到国家农业部的通知，表示在湖南省湘潭县射埠镇湾塘村出现鸡、鸭发病死亡的情况。据了解，共有687只鸡、鸭发病，当中545只死亡。当局销毁的禽鸟共有2,487只。

　　发言人表示，香港现时没有来自湖南省的进口禽肉或活禽鸟。假如收到欲从湖南省进口禽肉的申请，暂时不会做出处理，以确保食物安全，并会在未来数星期注视有关情况的发展。

　　此外，发言人还表示知悉土耳其、罗马尼亚和克罗地亚三国均发生禽流感个案。他指出由于香港与该三个国家并无禽肉或活禽鸟的进口安排，故此以往没有来自该地的进口，而特区政府也不会处理有关的进口及转口申请。

　　6、辽宁开原订单大豆收购价2.60元/公斤

　　辽宁北部地区的著名产粮基地——辽宁省开原市10万亩订单大豆喜获丰收，平均亩产达235公斤，最高亩产278公斤，平均比去年增产13.7%。每公斤收购价2.60元，高出春季预订价0.10元。

　　今年3月，开原市大豆蛋白有限公司同开原市1万户农民签订了100850亩专用大豆生产订单。按合同规定，秋收时节，公司将以每公斤2.50元的保底价回收，如果秋后大豆市场销售价超过保底价，公司将按市场价收购。

　　由于今年雨水较多，适宜大豆生长，加之农民们田间管护好，开原市大豆蛋白有限公司的农业技术人员及时对农户进行技术指导，10万亩订单大豆喜获丰收，从9月下旬开始，农民陆续收获。

　　进入10月份，开原市大豆蛋白有限公司已收购1000吨大豆。当地农民平均亩效益达500元以上，比种玉米高出115元，同时还解除了农民“卖粮难”的后顾之忧。开原市农委主任韩树立介绍，今年开原市农民种植的10万亩订单大豆，可使全市农民增加收入1000万元。

　　7、巴西帕拉纳州过多降雨影响大豆播种

　　据巴西独立分析机构Safras e Mercado发布的作物报告显示，在巴西第二号大豆主产州帕拉纳，大豆播种工作进展缓慢，这主要和过去两周内的多雨天气有关。

　　在该州北部的Maringa地区，目前大豆播种仅仅完成了10%，而正常情况下该地区的大豆播种应当完成一半左右。当地人士表示，大豆播种从10月10日就已经开始，但是降雨导致播种进度受阻。上周当地几乎天天下雨，种植户没有办法下田播种。

　　帕拉纳的农业经济厅(DERAL)估计，该州大豆播种已经完成了2%，低于去年同期的9%，如果没有降雨影响，大豆播种应要快得多。

　　DERAL的数据显示，去年同期该州大豆播种已经完成了52%。农户早早播种大豆，就能更好的避开干旱的影响。

　　目前帕拉纳大豆成交情况也十分低迷，目前该州2004/05年度大豆已经销售的比例为76%，低于去年同期的84%。新季大豆的预售比例为0.3%.

　　8、ABIOVE预计05/06年度巴西大豆产量为5710万吨

　　巴西植物油行业协会(ABIOVE)周三称,目前正在播种的2005/06年度大豆产量预计为5,710万吨,低于9月时预估的5,820万吨.

　　该协会还将2006年2月至2007年1月商业年度的大豆出口预估调低至2,450万吨,低于9月时预估的2,500万吨.

　　2005/06商业年度巴西大豆出口量预计为2,130万吨.

　　9、9月美国大豆压榨量为近六年同期最高纪录

　　美国统计局昨日公布的压榨报告显示，今年9月份美国大豆的压榨量为1.332亿蒲式耳，折合363万吨，比8月份的压榨量增加了8万吨，为近六年来同期的最高纪录，但略低于市场的平均预测水平。市场的平均预测是1.337亿蒲式耳。

　　8月份美国豆粕(包括豆壳)的总产量为286万吨，豆粕库存为16万吨，低于8月份的库存水平，意味着美国的豆粕消费依然保持旺势。根据豆粕的产量和库存量来推算，整个9月份美国的豆粕总消费量在292万吨左右，和8月份的消费量基本持平。

　　8月份美国的豆油产量为69万吨，豆油的月末库存为77万吨(16.9亿磅)，只比上个月减少了1万吨。库存水平高于市场此前的预测数。

　　10、10月20日当周美国对中国销售34.72万吨2005/06年新作大豆

　　美国农业部(USDA)公布的大豆出口销售周报显示,在截至10月20日当周,2005/06年度美国大豆对中国出口净销售34.72万吨大豆.当周对中国的大豆出口装船量为40.22万吨.

　　截至10月20日,美国出口商累计对中国销售2005/06年度大豆306.18万吨.其中累计出口装船139.78万吨,尚未装船166.4万吨.去年同期累计出口装船207.91万吨,尚未装船242.8万吨.

　　【分析总结】在新豆收获上市以及下游市场需求持续低迷的压力下，禽流感的大面积爆发无疑对本已疲弱的市场是雪上加霜，整个市场仍笼罩在空头阴云之中。但是我们仍然要清楚的判断市场，衡量整个基本面对市场的影响，先来关注以下几点：①禽流感的大范围爆发，不但对养殖业将是致命打击，同时很多经济学家预测可能对世界经济给以重创，目前已经有很多国家开始进行联手防治，所以这种因疫情造成的市场利空可能很快就减弱或消失，另外由于禽流感每年都有，只是程度强弱，因此对市场的打击力度也会大打折扣。②阿根廷当前干旱严重，播种被明显延迟，如果近期仍没有有利降雨，将严重影响种植，同时巴西的种植面积也会减少。③巴西头号大豆主产州发现2005/06年度的首例亚洲大豆锈病真菌，这对美国市场构成一定利多支持。④巴西第二号大豆主产州帕拉纳由于近期的过多降雨影响了大豆的播种进度，目前该州大豆播种仅仅完成了10%，而正常情况下该地区的大豆播种应当完成一半左右，这也令市场担忧。总的来说，在当前压力沉重的市场中，仍然有一些潜在的利多因素对市场构成一定的支撑，我们不能忽视。笔者认为：美盘市场自10月份农业部报告出台之后，有所企稳，虽说欧洲及亚洲一些国家爆发禽流感对市场构成严重利空，但美盘当前仍处在调整状态，市场表现不大，11月份的月度报告可能会对市场未来方向给予指引，另外，南美种植也是我们需要密切关注的，按往年，此时正是美盘炒作南美种植及天气阶段。诸如以上原因，笔者认为连豆近期保持低位震荡的可能性较大，不排除在禽流感范围再度扩大的情况下，期价再次下探的可能。

　　三、技术面情况及后市展望

　　连豆5月图

　　

连豆5月图

　　美豆11月图

　　

美豆11月图

　　从技术图形上来看，连豆市场处于明显的空头状态中，虽说5月合约再度创出新低，但创低没有再往下走，这和前期1月合约在2700一线连续获得支撑时的情况大同小异，因此这样的走势应当引起空头的警惕，5月合约可以关注2700—2800区间。

　　美盘当前也是处在空头状态，是空头状态下的调整行情，从图形上可以看出，美豆已经在550—600美分区间震荡近6周时间了，此区间的打破可能预示着新机会的到来。

　　【后市展望】前期空单可以继续持有，止赢20日均线附近，没有进场者建议持币观望。5月关注2700-2800区间，短线投资者可以上2760买进，止损2750附近。

中期嘉合 陈沁