市场利空题材同时驾临 期铜价格面临短期弱势

　　一、一周评述：

　　市场的关注热点，总是在不声不响中悄悄转换。前期LME铜价对于4000美元进行冲击时，投资者关注的更多是库存的升幅嘎然而止、降势重新启动，以及技术性卖盘在3900美元被攻陷后止损出场所带来的拉抬动力，包括中国现货价的始终坚挺。但到了十月的最后一周，又有一些题材被人们所关注，从伦敦方面的期权公布日到美联储升息会议，到中国国储抛铜传言和发改委抑制铜冶炼行业盲目扩张的言论，且这些事件发生的时间均重合在短短的几日内，叠加压力使得市场绷紧了神经，铜价也出现一定的跌幅。

　　

LME铜日线

　　从LME市场来看。首先，下周三将是第一个星期三期权公布日。目前有2,979手看涨期权的执行价在4,200美元,在3,800美元处则有2,782手。铜价最近几日的表现，将决定这些期权能否成为实值期权，因此市场的争夺变得十分激烈，连续数日的波幅都超过100美元，再加上市场正处于4000美元的整数位大关一线，因此这一期权因素对于价格来说体现更多的是利空的一面。

　　其次，9月21日美国联邦公开市场委员会决定第11次加息。加息25基点至3.75%。11月1日将继续召开公开市场会议，北京时间11月2日02：15公布结果。专业人士认为继续加息至4%的可能性极大。从美联储联邦利率的历史走势来看，4%已经处于接近历史平均水平的位置，依靠低利率宽松环境启动的美国经济逐渐丧失了这一优势，利率政策遏制投资需求乃至金属需求的一面也开始逐渐显露出来，这也是对于铜价不利的一个经济层面因素。不过，美联储提高利率政策的延续性可能存在变数，因为美国总统布什24日宣布，提名现年51岁的本·伯南克接替将于明年初离任的艾伦·格林斯潘担任美国联邦储备委员会主席。伯南克是反通货紧缩的鹰派人物。舆论估计，他对通货膨胀的态度可能会比格林斯潘要温和，这意味着他在提高利率方面不会很激进。事实上，过去一个时期来，他对通胀压力的看法就比其他一些美联储官员更乐观一些。

　　国内市场方面，10月26日国家发改委的一份报告，在铜市场中激起了重重涟漪。国家发改委在发布前三季度工交经济运行情况时，历数了铜冶炼行业的“四宗罪”。(一)加大资源、能源和环境压力。(二)加剧我国铜冶炼行业结构性矛盾。(三)导致行业内部无序竞争。(四)形成固定资产投资浪费和金融风险. 认为我国电解铝行业盲目扩张已造成的后果，很有可能会在铜冶炼行业中重演。

　　近年来铜冶炼的投资大幅增长。2004年全年投资30.5亿元,比上年增长90.6%。初步调查，目前全国有在建、拟建铜冶炼项目18个，建设总能力205万吨，是2004年底能力的1.3倍。其中在建项目11个，建设总规模约115万吨，投资总额约100亿元左右。按目前发展态势，2007年底将形成近370万吨冶炼能力，远远超过届时全国铜精矿资源保障能力和国际市场可能提供的铜精矿量。

　　发改委提出的解决方案，一是根据可持续发展战略和基本国情，以走新型工业化道路为目标，加快制修订铜工业产业发展政策、专项发展规划，明确我国铜工业的发展方向和区域布局。二是制定行业准入标准，加强市场准入管理。三是严格按照产业政策界限规定对新建铜冶炼项目进行规范管理。四是充分发挥行业协会等中介组织的作用，正确引导地方和企业投资行为。五是依照法律法规规范铜冶炼企业的生产行为，加大产业结构调整和淘汰落后的力度。六是加强信息引导和舆论导向，综合运用经济、法律手段，采取果断有效措施，制止盲目投资、违规建设的势头，促进铜冶炼行业的持续健康发展。

　　在国家强力调控手段制约下，去年整个电解铝行业包括电解铝价格的低迷状态犹在眼前，因此对于这份报告，市场立即给予了相当的反应，27日沪铜最大跌幅一度超过700点，不过由于没有具体的措施出台，预期这一报告的利空效应较为短暂。而在发改委重拳在铜冶炼行业头上徘徊的时刻，国内市场还有一个潜在的利空因素也发挥了一定的威力。传言国储在本周于上海市场释出储备库存，规模可能在1-2万吨水平。两个题材长拳短打，期铜走势较外盘以及现货市场明显偏弱。

　　总体来说，近几日国内外铜市场明显进入了一个不甚稳定的走势当中，投资者的操作难度也开始加大，但也正是由于几个利空题材几乎同时出现，其对市场的影响时效也大体相当，因此预计在这几个不确定性因素消除后，铜价有望拨开迷雾继续走强，国内1月合约将冲破1个月以来徘徊的35930-37560区间。

　　二、美国商品期货交易委员会(CFTC)截止10月25日当周COMEX铜期货持仓报告：

　　合约单位:25,000磅 总持仓量: 102,512

非商业			商业		总计		非报告头寸
多头	空头	套利	多头	空头	多头	空头	多头	空头
31662	30431	11079	44683	46877	87424	88387	15088	14125
较 10月18日当周总持仓量变化(-4915)
-6843	-748	-175	1248	-5371	-5770	-6294	855	-1379
各类交易商头寸占总持仓百分比 (%)
30.9	29.7	10.8	43.6	45.7	85.3	86.2	14.7	13.8
各项目下交易商数量 (交易商总数:200)
69	67	43	46	38	147	127

　　三、上海期交所铜库存：

　　日期：2004年10月28日                  单位：吨

仓库	上周库存		本周库存		库存增减		可用库容量
	小计	期货	小计	期货	小计	期货	上周	本周	增减
政民	0	0	0	0	0	0	0	0	0
沪西	746	275	182	25	-564	-250	186122	189300	3178
外高桥	0	0	0	0	0	0	8400	8400	0
期晟公司	10172	6790	8899	5192	-1273	-1598	18038	21208	3170
国储天威	10455	9878	19528	18775	9073	8897	65847	57325	-8522
京鸿公司	1351	0	11509	10807	10158	10807	20000	9193	-10807
中储吴淞	10141	5503	7232	2774	-2909	-2729	84985	88548	3563
合 计	32865	22446	47350	37573	14485	15127	383392	373974	-9418

　　一周来上海地区现货市场铜交易价格

日期	1#电解铜	升贴水	平水铜	升水铜	进口铜	上冶铜	智利 CCC铜
10月24日	38200-38400	250-450	38190-38250	38340-38400	38190-38400	38300	38390-38400
10月25日	38000-38150	300-450	38000-38040	38090-38150	38020-38150	38140	38140-38150
10月26日	38100-38230	200-300	38100-38150	38200-38250	38070-38250	38220	缺货
10月27日	37800-38000	320-500	37800-37850	37950-38020	37830-38020	38000	38230-38280
10月28日	37850-38100	450-650	37850-37950	38000-38100	38000-38250	38000	38100-38250

　　上海地区铜现货(蓝线)及LME现货铜价(红线)走势图

　　

上海地区铜现货及LME现货铜价走势图

　　三、业界重要消息：

   8月美国黄铜进口同比下降19.3% 出口上扬32.7%

　　周五一美国业内贸易组织称，美国2005年8月黄铜进口同比下降19.3%，出口则同比上扬32.7%。

　　美国铜和黄铜制造商协会(the Copper and Brass Fabricators Council Inc)周五在一份声明中称，美国8月黄铜进口量为54,081,631磅，2004年同期为67,038,911磅。8月黄铜出口由2004年同期的25,563,114磅增加至33,924,092磅。

　　美国铜和黄铜生产商协会(CBFC)公布的数据显示，8月美国向墨西哥的黄铜出口量最多，为12,022,507磅，之后是加拿大，为11,920,015磅，出口至中国的数量为4,265,892磅。

　　CBFC称，而同期从墨西哥进口的黄铜制品为10,481,771磅，从德国进口量为7,788,826磅，从中国进口量为5,664,987磅，从加拿大的进口量4,818,763磅。其中，片材、带材、板材和箔材的进口量共达16,125,934磅，出口达12,063,503磅。管材进口为20,948,931磅，出口为8,152,760磅。

　　型材和棒材的进出口量分别达到13,963,924磅和12,079,775磅。合金线的进出口分别为3,042,842磅和1,628,054磅。黄铜制品用于营建、汽车产品和电子等行业。

　　智利Enami公司招标销售了2,650吨阴极铜

　　贸易业内人士周五表示，智利政府铜业公司Enami在一次招标中已经销售了2,650吨阴极铜。

　　一位业内人士称，这2,650吨阴极铜较伦敦金属交易所现货价格升水103-105美圆/吨，另一位则表示升水为102美圆，船期在11月，买家可能是美国一公司。

　　经销商还表示，智利Aur资源公司在本周稍早结束的招标中销售了大约2,000吨阴极铜，升水在86美圆/吨。

　　赞比亚Chambishi矿拟投资1亿美元建设一铜冶炼厂

　　由中国公司持有的赞比亚Chambishi矿的高层人士周五表示，该公司拟投资1亿美元建设一铜冶炼厂，这一铜矿项目是其提升产能计划的一部分。

　　中国五矿集团的一高层人士在卢萨卡称，该矿建设冶炼厂之后，即可出产成品铜。目前该矿只出产铜精矿，今年的铜精矿产量有望达到65,000吨。

　　印尼PT Smelting计划在2006中期将铜产能提升约6%

　　印尼唯一的铜冶炼企业PT Smelting一高层人士周五称，计划 在2006中期将铜产能提升约6%至270,000吨。

　　该冶炼厂目前的年产能为255,000吨，今年前9个月共计产精炼铜197,000吨，高于上 年同期的148,000吨。“铜产能扩张项目已经启动，其也是公司耗资800万美元的二期工程。”该公司今年早期曾表示，其今年的阴极铜产量目标为258,000吨。

　　Outokumpu公司将关闭法国铜产品制造厂以削减成本

　　芬兰不锈钢制造商Outokumpu周五表示，该公司将会关闭位 于法国的铜产品制造工厂以削减成本，该工厂面临亏损状态。

　　该集团在一份声明中称，法国Outokumpu Heatcraft SAS集团雇佣178名员工。该公司 表示，过去三年内该工厂运作成本大增，公司亏损很大。

　　该公司在一份声明中称：“目前尤其是欧洲市场形势复杂以及铜价格触及纪录高点令 Outokumpu铜制品公司开始着手采取措施开改进其利润状况。”

　　新疆已发现4000多处矿产地

　　经过几代地质工作者勘查，新疆已发现138种矿产、4000多处矿产地，使新疆 成为我国重要的矿产资源战略接替区。

　　这是记者在20日召开的新疆维吾尔自治区地矿局成立50周年庆祝大会上得知的。

　　解放初期，新疆基本上是一片地质空白区，打开当时的新疆地质图，只能见到几条稀 疏的地质路线和零星矿点。上个世纪五六十年代，新疆地矿局发现和评价了一大批能 源矿产，缓解了国家经济建设对矿产的紧张需求。改革开放以来，新疆地矿局先后发 现和评价了一批在国内外有重要影响的超大型、特大型和大中型矿床，开创了新疆地 质找矿的新纪元。喀拉通克铜镍矿、阿舍勒铜矿、罗布泊钾盐等一大批矿床的发现和 评价，使新疆成为我国重要的矿产资源战略接替区。

　　50年来，新疆地矿局完成1∶100万、1∶50万、1∶20万区域水文调查1 66平方千米，基本掌握了新疆水文地质和地下水资源概况。在基础地质和地质科技 方面，新疆地矿局160多项成果获得国家、自治区、国土资源部和原地矿部的奖励。

　　新疆维吾尔自治区地矿局党组书记李琳说：“截至目前，新疆已发现138种矿产， 4000多处矿产地，1059处矿床。在探明储量的矿产中，保有储量居全国首位的有8种，居全国第二位的有9种，居全国前十位的有50种。”

　　近几年，国家加大对新疆矿产勘查工作的支持力度，为加快新疆煤炭、钾盐、有色金属、黑色金属、贵金属等矿产资源勘查开发，国家投资开发公司、神华集团、鲁能集团等一批大型企业集团进入新疆，参与矿产资源勘查开发。

　　我国家电行业对铜、铝材的需求稳增

　　规模促进对铜、铝材的高需求

　　20多年来，我国家电行业发展迅速，已经形成了超过2000亿元市场规模的成熟产业。目前我国彩电、空调器、微波炉、电冰箱、洗衣机等众多小家电产品的生产规模均已位于世界首位，并持续多年保持两位数增长的态势。由于受国内外需求量增加的影响，我国主要家电产品产量大幅度上升，大小家电产品的产量在全球占有的比重日益增加。2004年，空调器和微波炉所占比重接近80%，空调压缩机产量在全球所占比重也达到了70%左右。可喜的是，近年来，我国家电行业虽然遇到了“原材料涨价”、“DVD核心技术之争”、降价等因素的冲击和困扰，但在城乡居民消费结构升级和入世效应进一步显现的宏观背景下，家电行业的出口明显升温，近5年出口额年均增速32%，冰箱近10年出口量平均增速甚至达到了96%。

　　家电行业巨大的产业规模，使它成为了全球大宗原材料金属市场的重要买家。根据中国家用电器协会的统计，2000年～2004年，家电行业对铜的需求以年均34.1%的速度增长，对铝的需求以年均34.7%的速度增长。

　　家电行业的产品结构决定了它与有色金属需求结构的内在规律性。有资料显示，2004年，空调器中的铜材耗量比重已经占到了39%，而空调压缩机和冰箱压缩机的铜材耗量比重也分别占到了35%和20%。铝材耗用量方面也甚为惊人。

　　强劲需求推进铜、铝材市场

　　国际市场方面，家用电器作为家庭必备品需求稳定，全球市场稳定增长。近年来，跨国公司原产地的转移使得我国产业规模大幅度扩张，而经济低迷出现的价格导向市场，渠道结构发生的变化和一些跨国公司经营模式的变革，也为我国家电业提供了机遇。国内市场方面，我国GDP较快的发展速度，有利于耐用消费品市场增长。我国房地产业今年来一直保持着较高的稳定发展速度，有利于家用电器的销售。另外，国家推行的富农政策逐步生效，农村市场开始启动。再加上节能产品标准的实施，促进了家电产品的更新，有利于家电产品的增长。在国际国内两个市场的共同作用下，我国将继续保持家电大国的规模发展。

　　家电业的增长也就是铜材、铝材消费市场容量的增长，家电行业的快速发展使得其对铜材的需求将保持稳定增长。据预测，2005年，空调器对铜材的需求将接近30万吨，而在2000年，我国整个家电行业对铜材的需求量仅为20万吨左右，2005年预计将达到80万吨，到2010年，将超过80万吨。同样，家电业的发展对铝材的需求也将继续保持稳定增长。2000年，家电行业对铝材的需求量仅为5万吨左右，2005年预计将达到20万吨，到2010年，将超过20万吨。预计2005年家电行业对铜、铝材的需求将增长约5～10%。

　　云南将吸引外资投入开发省矿产资源

　　矿产资源大省云南决定通过一批重大项目的技术改造和建设，使精深加工能力、资源综合利用率和产品附加值不断提高，力争今年实现矿业总产值600亿元，把云南省建成全国重要的磷化工和有色金属工业基地。

　　据悉，矿产业是云南省支柱产业之一，为了使其可持续发展，云南将积极吸引外资投入开发云南省矿产资源，使增长方式得到有效转变，在企业规模、产品开发、技术进步和对外开放等方面实现质的飞跃。预计到2010年，实现矿业工业总产值1000亿元左右，实现利税100亿元，完全确立矿产业的支柱产业地位。

　　人民银行:9月铜精矿石价格较上月上升3.4%，较上年同期上升22%。

　　我国有色金属工业总产量世界第一

　　从中国有色金属工业协会获悉，我国有色金属工业持续快速发展，现在总产量已居世界第一，同时技术进步加快，产业结构升级，在国际同业中的影响力及竞争力日益增强。2004年，十种常用有色金属总产量达到1430万吨。

　　据中国有色金属工业协会会长康义介绍，我国有色金属工业发展的主要标志是：依靠科学技术，实施减量化，提高资源利用效率。经过50多年的发展，我国有色金属采矿、选矿、冶炼回收率不断提高，矿产资源利用率由38%提高到60%，资源消耗下降了36.5%。近年来选矿拜尔法的应用，使占储量60%的低铝硅比铝土矿的利用规模进一步扩大。

　　淘汰落后生产工艺，节能降耗，实现资源消耗和废物排放减量化。近几年，我国有色金属工业采用先进技术装备，加速淘汰落后生产工艺，实现了产业升级。其中铝电解的成效最为显著，目前电解铝采用160千安以上的大型预焙槽技术占80%以上，基本淘汰了落后的自焙电解槽，使全国平均每吨铝电耗由16600千瓦时降至14680千瓦时，年节电120亿千瓦时。闪速熔炼、富阳熔池熔炼先进技术在铜、镍冶炼中占主导地位，其中占粗铜产量的70%以上。同时，环境条件显著改善，大大减少了“三废”的排放量。

　　延长产业链，实现资源合理配置，提高了资源利用效率。近几年来，铝电解生产适度延长产业链。一方面向上游延伸，实现了煤、电、铝一体化，目前已占全部产能的47%；另一方面向下游产品伸延，积极发展铝合金及铝大板锭产品，减少了铝的二次熔化损失，提高了利用效率。

　　资源循环利用成为有色金属工业重要的组成部分，再生金属产业已具相当规模。目前，国内每年回收废杂铝50多万吨，废杂铜40多万吨，废铅30万吨。同时，废电机、废电线电缆、废五金电器的拆解加工业蓬勃兴起。在东部沿海和环渤海地区，规划创建了浙江宁波、江苏太仓、天津静海、福建全通和浙江台州五个再生资源加工园区，形成年拆解、处理废杂有色金属原料各100万吨的能力。此外，广东南海、河南长葛、湖南汨罗也形成了初具规模的拆解、加工利用基地。据统计，2004年，再生有色金属产量已达320万吨，占有色金属产量的22%，并已形成上海新格、江苏春兴等一批产量10万吨以上、技术水平高、环境保护好的再生金属大型企业。

　　北德公司将提前进行主要铜精矿加工精炼厂改进计划

　　欧洲最大的铜生产商北德公司(Norddeutsche Affinerie AG)周二表示，该公司将会提前进行位于汉堡的主要铜精矿加工精炼厂的改进计划。

　　该计划实施意味着今年11月初将会停止为期两周的精矿加工，但是阴极铜个铜工程供应不会受到影响。北德公司表示，该公司2004/05财年(10月-9月)的产量并没有完全达到110万吨精矿生产力的计划。

　　精矿加工设施改进公司此前定于2006年夏季进行，但是目前连同其它维修一齐在2005/06财年的第一季度开始进行。该公司表示：“主要目标是再一次提升产能。”但是该计划的实施可能会影响2005/06财年第一季度的财政状况。但是该公司表示：“这将会改进2005/06财年的全年的业绩，因为更高的加工产能连同加工精炼费将会给整体带来积极影响。”

　　一位公司发言人说，该计划完成后产能依然在110万吨左右。她说：“其中包括一系列的改进措施，这些措施原计划于明年进行，但是现在将其提前就意味着在目前加工精炼费水准较高的情况下我们能够完成更高的产量。”

　　2004/05年度的实际精矿加工量目前还没有统计出来。

　　9月中国金属矿产价格上升明显

　　今年9月，企业商品价格总水平较上月下降0.1%，较上年同期上升1.4%，较年初上升1%。今年前九个月企业商品价格较上年同期上升3.1%。

　　据统计，9月农产品价格大体保持平稳，较上月下降0.3%，较上年同期下降1.2%。粮食价格较上月下降0.2%，较上年同期下降1.7%。此外，金属矿产品价格持续上升，钢铁产品价格继续下降。其中，钢材价格较上月下降2.2%，较上年同期下降4.7%。锌精矿石价格较上月上升4.3%，较上年同期上升40.3%。铜价较上月上升1.6%，较上年同期上升19.8%。锌价较上月上升2.5%，较上年同期上升24.3%。

　　其他资源类价格方面，原煤较上月下降0.4%，较上年同期上升15.1%。成品油价格较上月上升0.7%，较上年同期上升20%。

　　智利Escondida铜矿考虑生产钼

　　智利Escondida铜矿执行副总裁Marocelo Villouta称，由于今年钼价大幅上涨，该公司正在考虑生产钼。Marocelo Villouta称，钼生产项目需要投资7000万至8000万美元，而且在年底前要完成可行性报告。

　　目前国际市场钼价接近32美元/磅，智利的铜矿生产商正从事钼生产投资。智利几个铜矿都发现伴生有钼矿。钼是智利第二的出口金属。

　　墨西哥集团约有1,000名精炼厂工人进行了罢工

　　墨西哥城10月25日消息：墨西哥集团工会周二表示，大约有1,000名员工已经离开了墨西哥集团一主要铜冶炼精炼厂的工作岗位，该冶炼精炼厂主要位于该公司的La Caridad铜矿。

　　工会代表Consuelo Aguilar表示，工人进行罢工主要是因为长期以来劳资双方在利润分享方面产生的争议迟迟未得到解决。她说：“我希望这次罢工只持续几小时。”

　　工会抱怨公司在2003年操纵其冶炼厂代表的收入来避免向工人支付奖金。

　　墨西哥集团表示，它依然在分析罢工的范围，但是La Caridad铜矿没有受到影响。该公司目前依然面临着美国Asarco分公司的罢工，自7月开始在合同谈判破裂后大约1,500名工人进行了罢工。

　　Asarco公司最近将其2005年铜产量预期下调至15万吨。

　　工会表示，位于Sonora州北部的冶炼精炼厂主要为La Caridad铜矿生产铜和其它金属，但是也获得来自Cananea铜矿的产品。

　　La Caridad铜矿每年生产大约14万吨铜精矿，其冶炼精炼厂生产24万吨左右的精炼铜。

　　Cananea铜矿每年生产大约13万吨铜精矿，其下属SX-EW工厂生产5万吨铜。

　　周二墨西哥集团位于秘鲁的分公司南方铜公司表示，其第三季度净利润较去年同期增长69%至3.668亿美圆。

　　9月日本铜轧制品产量较8月增长约0.4%至83947吨

　　日本铜/黄铜协议周三公布的初步数据显示，9月日本铜轧制品产量总计较8月增长大约0.4%至83,947吨。8月和7月产量分别在83,579吨和82,690吨。该协会没有公布9月的船运及库存初步数据。8月和7月的船运量分别在75,784吨和82,295吨；而库存量分别为35392吨和37366吨。

　　智利Antofagasta公司第三季度铜产量增至11.6万吨

　　智利Antofagasta铜矿公司周三表示，该公司第三季度铜产量较第二季度增长6.9%，因其所有三座铜矿产量均增加。

　　该公司表示，第三季度该公司铜产量从第二季度的10.85万吨增加至11.6万吨。但是公司表示，第三季度钼产量从第二季度的2500吨下降至2000吨，主要是因为矿石品位下降。

　　墨西哥集团下属Nacozari铜厂为期一天罢工已结束

　　墨西哥集团周三表示，墨西哥集团下属的世界最大的铜矿之一的冶炼精炼厂工人已经同意结束为期一天的罢工。

　　墨西哥集团发言人Juan Rebolledo表示，经过周三晚间轮换，公司将会恢复Nacozari冶炼精炼厂的部分运作。该冶炼精炼厂主要是为La Caridad铜矿服务。

　　Rebolledo说：“第二批轮班工人今天正在运作。我们希望明天(周四)前将会恢复正常运营。”周二该工厂约1,000名工会工人为2003年奖金问题进行了罢工。

　　位于墨西哥北部的La Caridad每年生产含铜约14万吨的铜精矿，其冶炼厂和精炼厂年产约24万吨精铜。　　

　　周五Kidd Creek铜/锌厂劳资双方将重新进行谈判

　　Falconbridg有限公司下属位于安大略湖北部的Kidd Creek铜/锌厂周三表示，该公司和其总人数为615名工人的工会代表已经同意，劳资双方将于周五重新进行谈判。该公司工会工人已经进行了为期4周的罢工。

　　加拿大汽车工会(CAW)的代表Bob Chernecki说：“我们将在周五重回谈判桌前，双方都希望达成谅解或签订新合约。但是我们双方所面临的问题依然十分困难，挑战也相当大……”

　　该工会工人于10月1日进行了罢工，因Falconbridge与CAW的合同协议谈判破裂。

　　Falconbridge公司已经提议增加工资和一定的奖金。但是CAW则拒绝了该提议，表示，该提议不如2002年所签署的为期3年的协议。2002年前基本金属价格并不强劲。

　　Chernecki表示，公司依然没有作到与上一次协议想匹配。他说，届时将谈判所有问题，包括奖金等问题。

　　Falconbridge公司此前一天表示，双方还没有找到共同点，因此决定继续进行谈判。Falconbridge公司发言人Ian Hamilton说：“我们现在相信暂时框架的确存在。我们希望在双方和政府调节员的共同努力下，谈判可以取得进展。”

　　新一轮谈判将东部时间周五上午9点(格林威治时间1300，北京时间21：00)在安大略湖Timmins地区进行。

　　BHP公司7-9月铜产量增24% 镍增125% 铝产量亦增长

　　BHP Billiton公司周三表示，该公司2005/06年度第一季度其矿业和工厂产量无法满足足球增长和铜，铁矿石及其它工业商品价格上涨。

　　其中原油产量受到飓风卡特里娜的影响，而丽塔飓风自己墨西哥湾地区后，迫使该公司有一段时间停止了该地区的石油运作。

　　该公司在其第一季度产量报告中称，7-9月三个月内该公司铜产量从248,800吨增长了24%至308,900吨，主要是因为8月并购了澳大利亚WMC资源公司以及智利Escondida复合矿产量增长。

　　第一季度世界铜价格上涨了18%，主要受中国需求强劲支撑。

　　该公司还增加了铝产量，此前一季度已经位于南非Bayside冶炼商电力供应的影响，其铝产量下降，虽然9月产量依然较2004年同期减少1%至334,000吨。(1美圆=1.33澳元)

　　统计局：9月智利铜产量同比下降3.9%至430058吨

　　智利国家统计局周四表示，9月智利铜产量较去年同期减少3.9%至430,058吨。1-月智利铜产量同比下降2.5%至3,843,831吨。

　　根据该协会统计，产量下降主要是因为来自主要铜矿的产量下降，其中包括智利Codelco铜公司下属的Collahuasi，Candelaria和Cerro Colorado铜矿产量，这些矿业总产量占到智利国家总产量的50.6%。

　　9月智利矿业总产量较去年9月吓唬3.0%。1-9月总产量较去年同期下降1.9%。9月黄金总产量增长13%，主要是因为Mantos de Oro，Pelambres， El Penon， El Toqui和Cerro Bayo产量增加。白银产量下降14.4%。

　　海关：1-9月中国铝出口同比增4% 铜进口增11.4%

　　中国海关周五公布的数据显示，中国1-9月原铝出口同比增长4%至　914,482吨；同期精炼铜进口同比增长11.4%至102万吨。此外海关公布的数据还显示，1-9月中国镍进口量同比增长69.3%至64,807吨。

　　四、金属数据：

    9月日本有色金属产品进口统计数据

　　以下是日本财务省公布的9月铁矿石，钢铁及有色金属产品进口统 计数据。铜和铝等产量包括在有色金属中。周五财务省将公布详细数据。

　　商品 进口量(吨) 同比变化(%)

　　有色金属矿石 1,114,000 -15.1

　　铁矿石 9,532,000 -20.1

　　钢铁 537,978 -3.5

　　有色金属 264,579 -6.2

　　五、行业发展：

   炼铜业调控未雨绸缪 铜价影响有限

　　经济高成长和高固定资产投资刺激了包括铜等原材料需求高涨，随之带来国内铜冶炼产业不断扩张，但管理层依然下决心要对处于黄金阶段的铜冶炼业降温。在发改委经济运行局周三召开的新闻发布会上，发改委经济运行局副局长贾银松透露，今后将采取措施抑制铜冶炼行业的盲目投资。不过，业内人士认为，降温措施不会对铜期货产生太大影响。

　　近年来国内固定资产投资增长，特别是电力投入的扩张，导致铜需求连年增加，从而迅速拉高了国际铜价。国际铜价去年涨幅高达37.69%，2005年至今涨幅也接近25%。随着铜价上涨，冶炼费用(铜精矿加工费)从去年下半年起也开始回升。年度合同加工费从48美元/吨涨到112美元/吨，而现货铜精矿加工费也从最低的15美元/吨起步，今年一度涨至220美元/吨。这引发国内冶炼商竞相加大投资力度。

　　发改委的初步调查显示，近年来对铜冶炼的投资大幅增长，去年投资额为30.5亿元，比上年增长90.6%。贾银松称，铜冶炼是高投入、环境影响大、资源依赖性强的行业。铜冶炼行业的盲目投资行为，不但使环境压力大、产业结构不合理等问题更加突出，还会导致市场过度竞争。因此，发改委提出有关政策取向：一是根据国情和可持续发展战略，以走新型工业化道路为目标，加快制修订铜工业产业发展政策、专项发展规划；二是，制定行业准入标准。三是，严格按照产业政策界限规定，对新建铜冶炼项目进行规范管理。

　　至于潜在的政策调整对于目前尚处于历史高位的铜价有何影响，多数受访分析师认为不会起太大的作用。倍特期货的副总经理黄学庆对《每日经济新闻》表示，这一政策不会对价格有太大影响，决定价格的主要因素还是中国的消费状况，如果中国消费出现不足，才会对铜价产生根本影响。供应方面，国内目前就是高度依赖进口，供货不会成为太大的问题。

　　另一家上海期货经纪商的高管认为，经过多年的发展，国内铜期货已经是一个十分成熟的品种，各种制度都比较健全，单一的政策不会对铜价产生严重的影响。

　　滨中泰南已过十载 但深远影响仍在

　　10年前住友商事的痞子交易员滨中泰南弥天大谎被调查者揭开,而这件丑闻的影响至今还未消散.

　　滨中泰南事件令期铜跌入熊市,并最终在2001年跌至谷底1,336美元,以实质价格计算为1930年代大萧条以来最低.直到2004年2月铜价才回升至危机前的水平,但之後期铜一路高歌猛进,触及纪录高点4,018美元.

　　分析师称,这一事件的影响非常深远,波及铜产业,伦敦金属交易所(LME)的监管以及期铜交易本身.荷兰银行的分析师摩尔称,“其中一个影响就是在拉丁美洲,掀起了一轮迄今规模最大的勘探狂潮.”数年来铜价的虚假上扬,降低了进入该行业的成本,且推动了大矿藏的开发--从较长期来看,确实有此必要.

　　1996年至2003年,铜产量开始出现过剩.不过,自那时开始,铜库存开始下降,因中国工业化进程迅速.

　　1995/96年之前,市场极其不透明,因此很难衡量真实市况,因此很容易操纵市场.“国际铜业研究组织(ICSG)当时还不存在.因此分析总是倾向于美化基本面,”摩尔称.该危机亦导致英国市场监管机构对LME进行了彻底的审查,建立了更为透明和更为严格的履约机制.“我们开始公布更多的数据,并采取了防止此类事件再次发生的机制,”LME前监管部门主管怀廷(Alan Whiting)说.

　　**加强监管**

　　他补充说,对大户设置价差限制,便是旨在防止发生短期逼仓或操纵行为的重要措施.怀廷是在滨中泰南事件发生後不久进入LME的.现在,在持有超过一定限额部位的投资者,必须随时准备以有限的逆价差或者正价差提供这些金属,而且这一条件是自动生效的. “坊间对此议论纷纷,当它被引入时,引起了不小的反对,因为LME或者其他交易所以前都没有这么做过.” “它已经被证明是成功的,因为它是自动化的,交易所不需要进行干预.”

　　当时,住友商事26亿美元的亏损是全球有史以来最大的一宗交易丑闻,甚至超过了里森当初搞垮霸菱银行时巨亏的14亿美元.

　　国际锻铜委员会(IWCC)于1995年11月致信LME,对大规模的挤仓和价格居高不下表示担忧,因为这和需求迟滞、库存高企的现实情况格格不入.

　　当时现货/三个月期货逆价差高达每吨300美元,LME当时的执行长金恩(David King)对客户所持部位和授信额度展开了调查.不久之後,英国和美国的监管部门开始调查,到1996年夏季已锁定目标.在调查期间,铜价在一个月略多一点的时间里暴跌了近1,000美元,或35%,至1,745左右,住友商事全盘招供,披露损失26亿美元.

　　滨中泰南于1996年底在日本被捕,并于1997年2月接受审判.1997年3月东京地方法院判处其八年监禁.他已于今年初获释.

　　我国对再生金属产业支持力度加大

　　记者从中国有色金属工业协会再生金属分会获悉：近年来，国家加大了对再生金属产 业的支持和鼓励力度，再生金属产业呈现出良好的发展前景。

　　据中国有色金属工业协会再生金属分会会长王恭敏介绍，国家发改委已首次将金属的 再生与利用作为国民经济发展中的一个独立的产业对待，并制定《中国再生金属产 业“十一五”及中长期发展规划》，对再生金属产业的发展加以引导和扶持；国家发 改委从2004年起，每年给再生金属行业的重点项目、重点工程和示范项目总投资额15% —20%的资金支持，并评选一批上档次、上规模的再生金属企业，作为循环经济的试点 企业；国家有关部门还于2005年7月1日起，取消对出口再生铝合金5%的出口关税，而 且现在国家相关部门还在对不利于再生金属产业发展的部分税收政策进行研究。这些 措施都将促进我国再生金属产业的发展。

　　王恭敏说，我国还处于工业化初期，对金属材料的消耗量还会上升，再生金属产业还 有很大的发展空间；再生金属属于劳动密集型行业，我国有劳动力资源的优势。王恭 敏指出，为加快推动我国再生金属产业健康发展，当前还需要进一步完善、制定并实 施促进再生金属产业发展的产业政策；加快行业标准、产品标准和技术规范等标准化 文件的制定；制定并落实地方再生金属产业发展规划和分品种的专题规划；建设、完 善并执行再生金属产业的法律法规，将再生金属产业发展纳入法制化轨道；加强再生 金属产业的研发工作，推进技术进步。

　　近年来我国有色金属循环经济发展取得进展， 再生有色金属连续几年保持略快于原生金属的发展速度，成为有色金属工业越来越重 要的组成部分。2004年，我国再生铝、再生铜和再生铅的产量分别是166万吨、115万 吨和24万吨，与2003年相比，同比分别增长14.5%、14%和20%，再生有色金属产量达 到320万吨，占有色金属总产量的22%。到2020年，我国有色再生资源利用产值将达 2400亿元以上。

　　近几年，我国有色金属工业采用先进技术装备，加速淘汰落后生产工艺，实现了产业 升级。其中铝电解的成效最为显著，目前电解铝采用160千安以上的大型预焙槽技术占 80%以上，基本淘汰了落后的自焙电解槽，使全国平均每吨铝电耗由16600千瓦时降至 14680千瓦时，年节电120亿千瓦时。闪速熔炼、富阳熔池熔炼先进技术在铜、镍冶炼 中占主导地位，其中占粗铜产量的70%以上。同时，环境条件显著改善，大大减少 了“三废”的排放量。

　　资源循环利用成为有色金属工业重要的组成部分，再生金属产业已具相当规模。目 前，国内每年回收废杂铝50多万吨，废杂铜40多万吨，废铅30万吨。同时，废电机、 废电线电缆、废五金电器的拆解加工业蓬勃兴起。

　　中国有色金属工业协会会长康义日前表示，到2020年，我国矿产资源利用率要提高5— 10个百分点，共伴生金属综合利用率提高10个百分点，再生金属利用量达到1200万 吨，占总量的40%。届时，可以年节约矿产资源2000万吨以上，节约能源4680万吨标准 煤，节水47亿吨，少排二氧化硫120万吨，少排尾矿、赤泥、炉渣等固体废物2.6亿吨 以上，实现工业总产值2400亿元以上。

　　(正文结束)

中期研究 时岩