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上周国内棉花期货价格在再次上冲前期高点15750元/吨时遭遇当头棒喝，国家发改委发布了《关于做好棉花收购等工作的紧急通知》，期价应声而落，主力CF503合约 3个交易日之内跌落了700多点，各地棉花收购价格也都开始回落。自9月份2005/2006新的棉花市场年度伊始，350万吨的供需缺口便成为国内棉花市场瞩目的焦点，新棉价格一路走高；与此同时，从8月底到10月中旬的中美第四轮、第五轮与第六轮磋商均无果而终，中国纺织服装业界在不安和失落中迎来了略带寒意的第98届出口商品交易会。
纺织服装行业成为纺织品贸易争端首当其冲的受害者
2005年对中国纺织服装行业来说是在艰难中腾飞的一年，在刚刚享受了第一季度自由贸易的好处之后，连续的“设限”和“特保”一次又一次向我国踌躇满志的纺织业扑面而来，抢运、清关、滞港，中国纺织服装业对外贸易环境急剧恶化。刚刚结束的第98届广交会让中国的纺织服装行业切实的感受到了寒意：本届广交会纺织服装成交额为45.08亿美元，与上届相比下降了3.35%。其中纱线、织物及制品成交20.6亿美元，比上届增长4.41%；家用纺织品成交10.6亿美元，比上届增长7.99%；服装成品类成交23.18亿美元，比上届下降9.84%。据统计，美国到会客商明显减少，其中对美国成交5.46亿美元，比上届下降了38.88%；对欧盟成交17.07亿美元，比上届下降1.17%；本届交易会成交增长较快的是中国台湾、俄罗斯和日本，分别增长63.54%、51.76%和49.28%。从以上数据看，2006年服装成衣出口形势堪优、对美纺织品出口出现较大下降基本格局已定。
巨大产需缺口成为新年度棉花价格的最主要利多题材
据媒体报道，9月21日农业部召开了由发改委等多个部委参加的农业和农村经济形势会商会，本次会议预估今年棉花总产570万吨。这次产量的预估对新棉价格起到了事实上的推动作用，国内某知名网站对本年度棉花产需缺口350万吨的预估也成为棉花业界的共识。从9月上旬到10月上旬一个月的时间内，中国棉花网收购价格指数从12900元/吨涨到14270元/吨，涨幅达10%；国家棉花价格B指数(328级)从9月上旬的13400元/吨涨到了14300元/吨，涨幅6.7%；郑棉期货主力合约价格从9月20日的14300元/吨涨到10月中旬的15750元/吨，涨幅达到了10.14%。价格杠杆对棉农的种棉积极性无疑起到了很好的保护作用，但在这一轮棉价上涨过程中，我们可以明显发现，皮棉销售价格的涨幅远远不及收购价格的涨幅，棉花企业承担了极大的经营风险。从《中国棉花价格指数与购销差价》图中我们可以看出，棉花企业在10月份的大多数时间内棉花加工成本高于皮棉销售价格，处于亏损经营的状态。
期货市场套期保值解决棉纺企业经营困局
巨大产需缺口的存在与纺织业对外贸易环境的恶化仍将成为本年度棉花市场最主要的一对矛盾，国家的宏观调控与纺织产业整合裂变的阵痛也将伴随我们走进2006年，棉花价格震荡上行将成为市场的主基调。但价格每一次的转折的契机可能都有很大的偶然性和突发性，棉花经营企业在现货经营的过程中继续面临较大的风险和变数也将在所难免，纺织企业更是处在销售困顿和棉价上涨的夹缝中，行业经营的风险在未来的一年中也必将有增无减。如何利用期货市场化解经营风险就成为摆在棉花经营企业和纺织企业面前最迫切的课题，以行政手段为主的宏观调控方式可能在某一时期加大企业的经营风险，管理当局必须当此国内棉花与纺织企业陷入困局之时有清醒的认识。根据棉花期货市场领先现货价格，并与现货价格涨跌幅度基本一致的特点，鼓励棉花企业在期货市场卖出保值以锁定销售利润，同时大力鼓励纺织企业在期货市场买入保值，以“订金”的形式锁定本年度棉花材料成本。惟有如此才能真正帮助我们的企业解决当前的经营困局，惟有如此才是真正低成本地完成了以市场化的手段实现宏观调控的目标。
华闻期货 宋启虎
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