玉米十月月报：玉米期价将出现易跌难涨的局面

　　一、行情回顾

　　大连玉米在长假过后的第一个交易日就增仓上行，创下自7月中旬以来的最大涨幅，之后的几个交易日惯性上冲，最高突破了1300，达到1306元的月最高价。而此轮反季节性的上涨的唯一支撑就是多头对河南阴雨天气造成的玉米发霉的炒作，显然在天气好转以后，季节性压力凸现，加之最近禽流感疫情的扩散，大连玉米出现了明显的回落行情，605合约本月开盘1265，最高1306，最低1256，截至10月31日，收盘价为1263，成交量较上月有所萎缩为1290482手，持仓98830手。

　　CBOT玉米波澜不惊的走过了10月的20几个交易日，只是在月初因为9月30日美国农业部的季度库存数据显示：9月1日美国玉米库存为21.12亿蒲式耳，低于预计的21.66亿蒲式耳，提振了玉米期价。但是，由于美国新季玉米收获进程的顺利进行，而且农业部月度供需报告的利空打压，使得CBOT玉米很快又恢复了下跌走势，并且在月末的一周内仅约合约屡创新低，弱势明显。以12月和约为例，本月开盘价205 1/4美分，最高209 1/2美分，最低196 3/4美分，截至10月28日收盘报价197美分，比9月收盘价下跌8 1/2美分，创下自2005年1月以来的最低收盘价。

　　二、基本面分析

　　美国农业部(USDA)10月玉米供需报告的利空影响较大

　　10月报告再次调高世界玉米产量，为6.6818亿吨，而9月报告的预测值为6.6349亿吨；期末库存为1.1188亿吨，也高于上月1.1177亿吨的水平。美国2005/06年度玉米单产预估为146.1蒲式耳/英亩，9月报告的预估为143.2蒲式耳/英亩。总产量的预测值为108.57亿蒲式耳，高于9月预测的106.39亿蒲式耳。期末库存预计在22.2亿蒲式耳，较上次报告的库存要高出1.41亿蒲式耳。

　　对于中国本月报告只调整了产量和期末库存的预测值，2005/2006年度产量预测值为1.26亿吨，比9月报告预测值略微调低了100万吨，虽然低于早些时候国家粮油信息中心预测的1.31吨，但这个值依然算是历史上的丰产年，不会产生很大的利多影响。相应的期末库存也下调100万吨，至2560万吨。出口量依旧维持在300万吨，没有调整。

　　总体来看，世界玉米呈现供大于求的局面。全球玉米在收获顺利进行、新粮即将大量上市的压力下，价格踉跄下行。

　　禽流感在全球的蔓延打击全球的饲料需求

　　禽流感从本月中旬开始在全球范围内开始蔓延，中国的内蒙古的

呼和浩特、安徽的天长、湖南的湘潭县先后发生了禽流感疫情；10月17日，希腊证实发现禽流感，成为欧盟首个疫情国，随即禽流感在欧洲开始蔓延，

罗马尼亚、俄罗斯、克罗地亚、英国、瑞典等相继发现禽流感疫情；泰国和印尼再次被卷入到此次禽流感疫情中，并且均有人感染禽流感而死亡的现象。本次全球各地的禽流感病毒均为H5N1型高致病性禽流感病毒，主要有候鸟的迁徙传播，所以控制起来有一定的困难。

　　在禽流感的恐慌中，世界各地都在减少禽类产品的消费，相应的养殖企业就会降低补栏率，而玉米作为禽畜类饲料的主要成分，这愈演愈烈的疫情对玉米的需求打压明显。

　　新粮上市压力导致现货价格本月呈现平稳回落走势

　　10月份东北新玉米开始收获，目前收割工作接近尾声，11月份随着东北进入冬季，玉米脱粒、降低水分的进程有望加快。东北主产区收储企业正在积极进行腾仓并库的工作，以备纳新。今年国内玉米市场全面放开，粮库的改革工作已经结束，企业不得不面临自负盈亏的窘境，为降低经营风险、储备更多新玉米做准备，企业对老库存的销售积极性较高，预计新粮上市前，东北地区仍将有较大数量的陈玉米进入市场流通，有待市场进一步消化。供应量进一步增加无疑对市场构成压力，价格上涨的抑制效应增加。

　　

黑龙江吉林辽宁标准水分玉米入库收购价

　　

吉林玉米出库价格与大连港内贸平仓价格

　　华北、黄淮地区新玉米已经陆续上市，关内玉米供应量不断增加。山东、河北、安徽、江苏等地新玉米大量上市价格均有所回落，河南地区由于前期阴雨天气，造成了部分玉米霉变，玉米质量有所下降，价格保持稳定。

　　

河北河南玉米发货价格与江苏湖北交货价

　　南方主销区在9月份曾经因为台风造成的运输受阻问题，而产生了港内玉米供应紧张甚至供应中断的现象，进入10月，台风天气结束、关内玉米上市，保证了南方港口玉米的供应，而且禽流感对饲料养殖业的冲击使得饲料企业采购欲望不强，港内玉米销售进度迟缓，价格稳步下跌。

　　

山东车站玉米交货价与广东港口小船板价

　　中国玉米出口状况依旧不容乐观

　　据我国海关总署的数据显示，2005年9月份我国玉米出口达到55万吨，今年1至9月份的玉米出口达到717万吨，同比提高2.81倍。预测机构预计，2004/05年度中国玉米出口总量达到752万吨，和2003/04年度的玉米出口量755万吨基本持平。美国农业部10月供需报告预计中国2004/05年度玉米出口量为 730万吨，但是2005/06年度玉米出口量依然保持在300万吨，大大低于上一个年度的水平。

　　后期玉米出口政策不明朗，国家如果不对玉米进行出口补贴，那么在美国、南美的玉米价格下跌、人民币有升值的长期趋势的背景下，后期玉米出口不容乐观。

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