期铜市场呈现高位震荡 短期内缺乏明显趋势方向(2)

　　综合铜本周震荡整理，收三阴二阳，基金投机净多持仓变化不大，走势如下图：

　　图3 投机净多

　　

CFIC投机净多走势

　　资料来源：SHFE、民安研发中心

　　跨市比值本周继续回落。外盘铜依旧保持强势，短期的回调很快被大阳所弥补，沪铜表现仍然相对较弱。目前比值在9.4附近小幅波动，比值图如下：

　　图5 跨市比值

　　

铜跨市比值走势

　　资料来源：SHFE、民安研发中心

　　通过对铜进口成本与国内长江现货价的比较而得出的进口盈亏可以知道，铜的进口在近半年以来一直处于较大的亏损状态。本周由于铜价震荡较为剧烈，进口亏损波动也较大，最低为1503元/吨，最多为2270元/吨28日周五的进口亏损为1865元/吨。近期进口盈亏走势如下图：

　　图4 进口盈亏

　　

铜进口盈亏变化情况

　　注：① 进口盈亏 ＝ 现货价 – 进口成本 ② 进口成本 ＝ (LME三月期价格 + 伦敦现货升贴水 + 到岸溢价)* 8.0885*(1+增值税率)*(1+关税税率)+ 港口运杂费 。③ LME三月期价格为国内收盘时LME场外盘价格为准；现货价为长江现货价。

　　资料来源：SHFE、民安研发中心

　　现货价格继续维持高位，隔月价差非常符合库存的要求，隔月价差的变动完全取决于现货方面的情况。下周当月合约有向现货收敛的需求。10月28日各合约的隔月价差值如下：11/12隔月价差为390元；12/1隔月价差为460元；12/1隔月价差为370元。隔月价差变化如下：

　　图6 隔月价差

　　

沪铜隔月价差情况

　　资料来源：SHFE、民安研发中心

　　基本面相关资讯：欧洲最大的铜生产商—北德精炼公司10月27日表示，公司已将2006年铜升水确定在每吨105美元。全球第一大矿业公司——澳大利亚必和必拓公司昨日表示，今年第三季度，公司累计产铜308,900吨，同比增长24%，去年同期是248,800吨。 同期，铝产量同比下跌1%，铁矿石产量同比增长5%。卢萨卡消息：赞比亚能源与水开发部部长周四(10月28日)表示，由于发生事故、遭遇洪水以及燃料供给短缺，莫帕尼铜矿(MCM)已将2005年铜产量预期下调到了14万吨，此前预期为16万吨。

　　本周期铜呈现高位震荡，铜价波动较大，短期来看，缺乏明显的趋势方向。但从形态看，目前铜价的上升趋势并未受到破坏，尤其是外盘依旧保持强势，几天的回落调整很快就被强劲的反弹所弥补，沪铜虽然表现上略输于外盘，但后市仍然存在较大变数。目前阶段还是建议观望为主。

　　民安期货 雷巍

[上一页]　[1]　[2]