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国际油价牛市调整到位 沪燃油价重返上升通道


http://finance.sina.com.cn 2005年10月28日 13:31 东银期货

  隔夜纽约原油期价大涨2.12美元/桶,突破了近三日在60美元上方徘徊的局面。受此激励,10月26日沪燃料油主力合约冲高至3170点,前几日还备受煎熬的多头再度迎来了曙光。笔者认为在北半球冬季即 将来临,市场中不乏可用于炒作的利多消息,如天气,取暖油及天然气库存、美湾恢复情况以及OPEC供应等等,油价将重返上升通道,且在基金推涨之下,有再创新高的可能。

  取暖油需求有望增长

  北半球即将进入冬季,且有天气组织预计北美的今冬会更加寒冷和漫长。美国东北部是全球最大的取暖油消费市场,由于今年夏季大西洋飓风使得很多工厂和民宅遭到重创,这使得房子的取暖费用会高于过去。即使那些想通过少开或者不开暖气来节约费用的想法也不能实现,因为纽约的法规规定10月1日到来年5月31日,当室外温度下降到华氏40度(约零下4.4摄氏度)以下,屋主必须打开暖气,否则将面临500美元以上处罚。这就奠定了取暖油及天然气需求不会减少的基调。而且美湾的天然气生产恢复仍然比较缓慢,截至10月25日仍有55.3%的天然气产能关闭。由于美国有诸多使用电力取暖的用户,而许多电厂都使用天然气来发电,因此天然气供应短缺,取暖油与天然气的替代作用势必会推高取暖油的价格。美国能源部估计,东北部地区包括纽约在内的取暖燃油价格将上升32% ,达到每加仑2.55美元。

  石油供给存较大变数

  石油供应因多种因素而存在很大的不确定。根据美国政府数据,截至10月25日,飓风使得美湾目前的原油生产仍有65.6%关闭,折合产能超过103万桶,55.3%的

天然气关闭,折合产能55.8亿立方英尺。虽然油气生产已经有所恢复,但毕竟速度缓慢,更多的缺口需要靠进口弥补。此外,OPEC成员国不稳定的地缘政治始终是石油市场关注的问题。最为突出的是始终无法摆脱战乱阴影的
伊拉克
,最近的4次破坏性爆炸使得伊拉克北部石油出口中断,而修复工作可能需要一个多月的时间。与此同时,伊拉克南部的恶劣天气也已停止该国南部主要出口终端的石油装载,7艘油轮在巴士拉终端抛锚等待装油,且无法估量这种延误将持续多长时间。

  基金看好后市

  作为趋势忠实的追随者,基金嗅觉灵敏,往往能够领先于行情而行动。因此其持仓结构成为判断油价走势的主要指标。在上周油价的暴跌中,原本应该是基金的空单大幅增加而多单减持,然而实际情况却恰恰相反。最新的CFTC持仓数据显示,截至10月18日基金在WTI原油期货上的多方持仓为123903手,较前一周大幅增加17028手,而空单的持仓仅增加2576手至150021手,虽然总体依然是呈净空状态,但在油价大幅回落的一周,基金的操作是逢低吸入,其对原油后市的乐观看法可见一斑。

  现货价抑制期价下跌

  在油价本轮回调过程中,黄埔燃料油的现货价格受成本抑制始终没有大幅回落。我国燃料油进口成本的计价方式是依据5日或全月的新加坡普氏价格而定的,而10月份黄埔市场到货的燃料油计价期恰逢新加坡市场价格高企,因此成本偏高。现货商对后市看好,不愿意大幅降低价格倒挂交易,因而现货下跌幅度远远落后与

国际油价。而沪油合约一直较现货深度贴水,使得现货商到期货市场抛货的可能性几乎为零,这就为沪油下行设置了阻力,也是沪油一直以来易涨难跌的根源。

  种种迹象显示,国际油价仍处于牛市,调整也已经基本到位。人们对高油价的接受程度在不断提高,油价的回落目标不可能重现年初的40美元,在见到了70美元之后,60美元似乎已经成为较低的心理价位。相信在今年冬季,油价仍会不断刷新前高,延续超级牛市。沪油也会继续作为原油忠实的追随者,再度返回上升通道。


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