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近期沪胶的上涨显然得益于天胶供求关系的失衡，无论是出于对国际产区供给紧张的忧虑还是对国内产区减产的预期，利多因素再次被市场充分挖掘，虽然期价对万八点的轻松突破一定程度上强化了市场的牛市效应，但和过去两年内的上涨基础相比较，从期市的特征来看有显著的不同，那就是主力合约的持仓规模相差程度很大。持仓意愿是期市资本意志的集中体现，资本的介入深度和价格趋势演变关系密不可分。2004年3月，当时主力合约7月价格突破17000点，持仓规模达10万多张，而当前沪胶主力合约3月价格突破18000点，持仓规模却
在3万张水平。从这个角度来看，未来的胶价走势要取决于胶市供求关系和资本意志的搏弈结果。
资本的最终意志是获取利润，对期货市场而言，商品的供求关系状况只不过是资本用来获取利润的工具之一。纵观胶市近年来牛市的进程，几次主升浪行情的背后都是资本利益意志和成功利用供求矛盾的完美结合。基于天胶品种本身独有的特点，供不应求的矛盾状况在2002-2004年间一直被主力资本所青睐，虽然在上涨过程中受到了一些利空因素的影响，但易涨难跌的局面屡次被复制，究其原因就是资本意志更倾向于介入胶市的供不应求的矛盾，从而完成其利益目的。2002年6月、2003年7月、2003年11月、发生的几次上涨行情，除了同期胶市的供不应求的矛盾突出外，同期主力合约的持仓规模都扩展很快，持仓都达5万张之上，资本的多头利益意志相当明显，所以上涨周期较长。为什么商品基金往往能先知先觉行情的变化？道理应该一样，因为他们在资本意志和供需矛盾关系方面把握得更好。这也意味着我们在判断未来沪胶的走向时，可能更需要关注资本意志和供求关系的结合程度。
当前在胶市供求关系状况的判断上，供求依然紧张和缺口理论似乎是市场的主流看法，近日来沪胶的震荡行情除了是受到关税调整的不确定性因素影响外，也说明了资本意志和供求关系并未得到良好结合。主力合约持仓规模偏小没有充分表达主力资本的利益意志，尽管胶价在供应紧张的刺激下会表现出积极的上涨预期，但缺少了资本利益意志的内在推动力，未来胶价的上涨动能被削弱。胶价在18000点至17000点的区间调整，也可以被认定为是沪胶资本意志和供求关系的搏弈区间，如果主力资本意志认同当前胶市供给紧张矛盾状况，那么沪胶调整行情会在主力合约明显增仓的前提下结束，重返升势。如果主力资本意志保持观望，或者沪胶主力合约持仓规模得不到有效放大，根据对胶价历史运行规律的分析，说明主力资本意志否认当前胶市的供求矛盾，也就是说产生了另一种情况：市场对胶市未来供应紧张的主流看法出现错误，或者过于乐观了。
胶市供求关系和资本意志的搏弈也是天胶商品属性和金融属性搏弈的形式之一，面对不确定性因素日益复杂的沪胶市场，单独的倚重胶市的供求关系或者资本的利益意志来判断未来胶价的走势并不可取，未来胶市的供求关系和资本意志的搏弈将会长期存在，每一次价格趋势的形成都是资本利益意志和供求关系搏弈的结果
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