天气效应贯穿郑棉期市 有价无市刺激现价攀升

　　行情回顾

　　郑州商品交易所棉花期货在 9 月的 22 天交易日中，承接了 8 月的触底反弹行情，期价始终保持着走高的姿态。月中旬时，由于USDA9 月供需报告明显偏空后， 内外盘均受到了不 小的打压而郑棉于 1400014100 盘整数日后，再次吹响了上冲的攻势。且上涨幅度相比前期更为凶猛，几乎未有任何像样的回调现象出现。价格如续突破了几个整数位关口后，在月底收于 15000 元附近。9月国内棉花期货价格总共上涨近 1000 点，似乎又让年初的那幅 疯狂重现于今日。促使本月棉价能如此强势，天气效应在当中充当了无法替代的作用。全国各产棉区一直受到程度较重的阴雨侵袭，使得正处于吐絮期新棉饱受涝灾影响。减产的呼声日益高胀，棉农惜售依然浓烈以及本年度缺口的逐渐体现等因素的共同作用，导致棉花期货节节攀升。相比 8 月行情来看，9 月交易中令人可喜的地方就是 601 主力合约的持仓和成交量均有明显的好转。特别是在月末之际顶破上方阻力位时候，两者更是有着良好的表现。无不让我们对后期价格走势抱有幻象。总体来看目前的郑棉期货行情发展，天气效应在后市还 会左右棉花价格变动。且笔者认为最终的影响程度很有可能对本年度棉花供求格局带来新的景象。

　　国际方面

　　一、全球棉花基本面情况

　　9 月的美国农业部月度棉花供需报告可以说是在市场各方苦苦等待中出台的。卡特林拉飓风对美国本土的大肆席卷，让市场目光几乎全部集中在此份报告的数据上。而飓风的攻击之时，市场对新棉受灾情况没有具体报道过。故产量到底如何变之成为了 9月棉价期货价格行走中的一个亮点。可是报告出台后的结果却让人大跌眼镜，05 年度全球棉花产量被 USDA 继续调高 2428.3 万吨，环比 8 月报告中 37.9 万吨。其中美棉产量较 8 月预测上调 21.6 万吨至 485 万吨，报告再次将印度和巴基斯坦产量分别上调 30.5 万吨和5.4 万吨。虽然中国方面产量被调低 10.9 万吨，达到 555.2 万吨。但仍然无法弥补上述三国产量增加的事实。印度和巴基斯坦这年国南亚国家的棉花产量已经日渐成为世界各方所关注的焦点。其在世界棉花总产量中的比重也在逐步扩大，笔者在前几个月的报告中就提醒大家对这两国需开始重视和观察。USDA 在消费量方面也进行了些许上调，相比上月增加了 391.9 万吨，使得总消费量上升至 2442.9 万吨。可产销之间还是倾斜到前者身上，因此，全球期末库存将达到1114.7 万吨，较上月预测增加 30.3 万吨。通过上面笔者列出的数据变化不难看出，9 月农业部的供需报告偏空是清晰可见的。纽约棉花期货当即也做出了反应，如此一来使我们对后期棉价形势产生了浓重的担忧。毕竟根据棉花品种的生长周期观之，此份报告的这般景象基本证明了本年度将迎来自 04 年度后的第二个高产年全球棉花价格也会随即受到较长时间的压制。

　　本月 ICAC（国际棉花咨询委员会）也出台了月度全球棉花供需报告，从中对 05 年度的期末库存进行了上调。其认为由于国际棉价较低、主产棉国天气状况一般， 因此全球棉花产量将同比下降7％，为 2440 万吨。全球工厂用棉量预计同比增加 50 万吨，为 2390 万吨。全球棉花期末库存预计增加到 1000 万吨，为 98 年度以来的最高水平。

　　且对全球棉花播种面积上也阐述了自己的看法随着棉花生产技术的提高（其中包括

转基因棉技术和其他病虫害防治技术等），全球棉花生产成本已开始下降，按照目前的棉花价格，全球多数棉农能够收支相抵。同时，一些国家政府继续采用保护棉农的政策。因此，2005/06 年度全球棉花播种面积预计仅减少 1.5％，约为 5.25 亿亩，为近 10 个年度以来的第二高纪录。

　　英国 COTLOOK 棉花展望机构也如期发布了月度供需报告。偏空色彩与前面两者如出一辙。坏天气的频繁出现对全球各棉花产生国的影响是确立的，但 COTLOOK 仍然预测新年度的产量仍然对大于消费量，从而提高了世界棉花的期末库存水平。

　　结合三份世界上对棉花供求情况最具权威的报告看出，05 年度的供求供需并未像年初人们预计的那样乐观。这杆天平看来较难把上年度严重往供应倾斜而拉回来。这样对市场各方都是遭受沉重打击的，不过有一点值得我们注意的是。本年度存在很强烈的结构性问题，地域性问题。中国 05 年度由于产量减少而消费增加，　　缺口同比 04 年度拉大到 300 万吨。左右那么对于国际方面来说，300 万吨巨额进口量的确是个不小的诱惑。全球棉花资源的充裕能否喂饱中国的需要，这是今后我们必须认真仔细观察的方面。下图数量单位万吨

　　

世界历年期末库存

　　

全球历年产销对比图

　　

印度历年产量图

　　

巴基斯坦历年产量图