铜价高位震荡难改中期向好趋势涨势保持良好

http://finance.sina.com.cn 2005年10月26日 08:15 中期嘉合

　　一周评述：高位震荡难改中期向好趋势

　　4000美元对于铜价来说是个具有划时代意义的高度，之前从来不敢想过的巅峰，在铜价牛市走过了三年有余的历程后，变得从未如此的接近。

　　本周有两天时间，市场与之的距离分别仅有15美元及12.5美元，而在周四更是一度将其虚破，但库存持续下降及中国需求持续是推动铜价的利好信号，而原油的走软以及美元的强劲则是压制价格的利空信号，前期铜市一度在这两者中闪转腾挪，左右逢源，不过在冲击4000美元大关的时刻，后两者的压力开始变得沉重起来。

　　铜价在9月份的大部分时间内受到

原油价格飙升的提振影响，而自8月末以来原油走势都直接与飓风相关，美国墨西哥湾地区的“卡特里娜”和“丽塔”飓风的两次袭击后的飓风给美国的石油生产造成了严重的破坏，墨西哥湾地区的150多万桶／日的石油开采量创记录地减少为零，石油炼制和运输也遭到巨大影响，给石油市场带来巨大的恐慌，也带来了原油期货价格的飙升格局。这三次飓风使得原油市场经历了从第一次的措手不及到第二次的充分准备，乃至目前的已经有所麻木的应对阶段，并造成了利多出尽是利空的价格走势，油价持续下跌，目前已经处于中级趋势可能扭转的关键十字路口。在这一方面，铜价所得到的支持大幅减弱。

　　美元在8月份完成强势回调后，返身继续上行，涨势持续至10月份。最新公布的9月份美国生产者物价指数PPI 意外大幅上涨1.9%，创下15年来最大月度涨幅。美联储官员表示，以“慎重有序”的速度升息，11月1日的美联储利率继续调升至4%可能性极大，这也将进一步激励美元的上扬。目前美元指数已经开始冲击7月份的高点90.72，一旦有效突破，上方空间将进一步拓展，这也将从商品的金融属性领域给予铜价一定的牵制压力。影响铜市的两个因素出现压力，但仅仅能够起到敲山震虎的作用，却无法改变市场的整理强势，而反映铜价真实需求方面的因素依然抢眼。

　　最新的国际铜业组织报告显示，1-7月全球精铜的供应缺口为235000吨，预计全年也将短缺，缺口可能将从2004年的750000吨延续为303000吨，后者表明了供应缺口比当初预期的101000吨要大得多。从库存看，截至周三COMEX库存为3690吨，LME库存63050吨，较9月末总计减少24120吨，上海上周五铜库存为33921吨，增4469吨，但这是由于10月合约交割的因素所导致，总体而言，库存的重返下降趋势反映了铜需求的重新走强。

　　从国内看，

中国经济保持了平稳较快增长的势头。前三季度国内生产总值106275亿元，同比增长9.4%，增速比上年同期低0.1个百分点。前三季度，全国规模以上工业增加值50450亿元，同比增长16.3%。固定资产投资保持较快增长。全社会固定资产投资57061亿元，同比增长26.1%，增幅比上年同期回落1.6个百分点。

　　海关最新数据显示，9月份中国净进口精铜111549吨，维持较高水平而且这还是在进口长期处于亏损，以及几月前中国几家融资铜贸易公司停止进口的情况下出现的数字，这个数据明显超过了市场的预期，说明中国市场的需求基数正在持续增大。而10月以来的进口量明显不能满足需要，目前上海现货市场进口铜的数量急剧下降，从而拉开了进口铜与国产铜之间的价差，进口升水铜的升水价格已经上涨到了400元左右，现货市场的坚挺对于期货价格起到相当的支撑和拉动作用。

　　2004年10月13日，LME铜价创下10年来单日最大跌幅，而在当日，2004年LME年会正在进行。转眼又是一年，2005年LME年会将在本月底与伦敦召开，去年大跌300余美元的情景犹在眼前，投资者难免有投鼠忌器的顾虑，入场热情暂且消退，短期铜价难以从容将4000美元抛在身后，但从中期趋势来看，涨势保持良好，2005年注定将是铜市不断改写历史的一年。

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)截止10月18当周COMEX铜期货持仓报告：

　　合约单位:25,000磅总持仓量: 107,427

非商业			商业		总计		非报告头寸
多头	空头	套利	多头	空头	多头	空头	多头	空头
38505	31179	11254	43435	52248	93194	94681	14233	12746
较 10月11日当周总持仓量变化( -4,202 )
-4662	-877	-106	581	-2190	-4187	-3173	-15	-1029
各类交易商头寸占总持仓百分比 (%)
35.8	29.0	10.5	40.4	48.6	86.8	88.1	13.2	11.9
各项目下交易商数量 (交易商总数:196)
69	71	42	47	41	146	133

　　上海期交所铜库存：

　　日期：2004年10月21日单位：吨

仓库	上周库存		本周库存		库存增减		可用库容量
仓库	小计	期货	小计	期货	小计	期货	上周	本周	增减
政民	0	0	0	0	0	0	0	0	0
沪西	883	125	746	275	-137	150	191459	186122	-5337
外高桥	0	0	0	0	0	0	8400	8400	0
期晟公司	6284	1847	10172	6790	3888	4943	22381	18038	-4343
国储天威	14166	8875	10455	9878	-3711	1003	69175	65847	-3328
京鸿公司	1351	0	1351	0	0	0	20000	20000	0
中储吴淞	11237	2750	10141	5503	-1096	2753	87738	84985	-2753
合计	33921	13597	32865	22446	-1056	8849	399153	383392	-15761

　　一周来上海地区现货市场铜交易价格

日期	1#电解铜	升贴水	平水铜	升水铜	进口铜	上冶铜	智利 CCC铜
10月17日	37900-38280	-50~300	37900-37950	38110-38280	37850-38280	38000-38040	38240-38280
10月18日	38130-38400	-50~200	38130-38180	38280-38400	38030-38400	38280	38380-38400
10月19日	38200-38400	100~300	38200-38250	38250-38400	38100-38400	38280	38300-38400
10月20日	38200-38400	200~400	38180-38220	38310-38400	38180-38400	38280	38380-38400
10月21日	37950-38150	400~650	37950-38050	38100-38150	37850-38150	38050	38100-38150