短期的消费旺季使得铝市场价格下跌空间有限

http://finance.sina.com.cn 2005年10月26日 08:11 中期嘉合

　　一、铝市周报

	开盘	最高	最低	收盘	持仓（增减）	库存
LME 三月	1944.5	2005.5	1884	1930.5	419997（-18910）	503175（3825）
Al0510	17120	17280	17120	17280	3260 （ -90 ）	42034 (4535 )
Al0511	17140	17430	17050	17140	7062 (-1244 )
Al0512	17170	17500	17020	17120	9306 (-1344 )
Al0601	17160	17590	17080	17150	17362 （ 1108 ）

　　二、一周现货动态

单位：元 / 吨	长江		华通		南海
	最低	最高	最低	最高	最低	最高
10 月 17 日	17160	17200	17170	17190	17150	17230
10 月 18 日	17300	17340	17360	17390	17320	17400
10 月 19 日	17340	17380	17340	17360	17230	17330
10 月 20 日	17260	17300	17300	17340	17190	17270
10 月 21 日	17260	17300	17240	17260	17140	17260

　　一周现货评述：国内的铝现货价格在周初冲高后也在后期基本平稳，其波动幅度并没有随期货价格的波动幅度那么大。短期的消费旺季使铝价格的下跌空间有限。但上涨也仍然需要后期消费买盘的进一步增加。短期的现货价格将会继续维持稳定。

　　三、信息摘要　　

　　1-9月俄RUSAL公司铝产量同比增长1.3%

　　全球第三大铝生产商—俄罗斯铝业公司(RUSAL)周四表示，今年前9个月，公司累计产铝203万吨，同比增长1.3%。

　　前9个月，高附加值的铸铝产品产量累计为630,325吨，同比增长12.6%，约占总产量 31%，主要包括铝合金、线杆、铝锭、铝坯以及超纯铝。俄铝表示，铸铝车间升级改造是产量提高的主要原因。

　　公司下属的克拉斯诺亚尔斯克铝厂(Krasnoyarsk)已开始生产汽车行业用的铝合金产品，萨扬诺戈尔斯克铝厂(Sayanogorsk)新建的铸造系统已开始试运营，前9个月，俄铝氧化铝产量同比增长23.7%，铝矾土产量同比增长15.3%。

　　以下是详细数据：(单位：吨)

　　 2005年1-9月　 2004年1-9月

　　原铝与高附加值铝产品 2,027,199　　　2,001,744

　　高附加值铝产品　 630,325　　　 559,942

　　氧化铝　　　　　　2,890,965　　　2,338,769

　　铝矾土　　　　　　4,190,327　　　3,634,468

　　铝箔　　　　　　　29,035　　　　　　27,668

　　铝罐与铝盖　　　 20,845　　　　　　17,995

　　受大雨影响嘉能可国际在牙买加的两座铝矿产量降低

　　瑞士嘉能可国际公司(Glencore International AG)表示，大雨影响公司铝产量，造成其在牙买加的两座矿场产量降低。

　　公司发言人Lotti Grenacher称，Windalco和Alpart两座矿场产量降低。

　　威尔玛飓风没有直接经过牙买加国土，但是引起了该国的普遍洪水。

　　嘉能可国际公司拥有Windalco矿场93%的所有权，而余下股份属于牙买加政府；该公司同时拥有Alpart矿场65%的所有权，而余下股份属于NorskHydro ASA。后者的铝产能为170万吨/年。

　　牙买加的年铝产量为415万吨，站全球总产量的6.5%左右，是主要的初级铝生产国。

　　IAI：9月不包括中国的全球原铝日均产量为64700吨

　　国际铝业协会(IAI)周四公布,2005年9月不包括中国的全球原铝日均产量为64,700吨,较8月的64,800吨下降.2004年9月为61,700吨.

　　2005年9月(30天)不包括中国的全球原铝总产量为194.1万吨,8月(31天)为201.0万吨,2004年9月为185.1万吨.

　　IAI综合自身及第三方数据显示,包括中国在内的9月日产量为87,700吨,8月为87,000吨,2004年9月为80,600吨.

　　包括中国的9月总产量为263.0万吨,前一个月为269.7万吨.

　　“哪有什么许多人说的降温?中国产量创出纪录新高.1-9月产量为569.6万吨,较去年同期增加90.5万吨或19%,”荷兰银行的分析师摩尔说道.“折算成年率为838.3万吨,这显示铝价走强缺乏依据.”

　　但其他分析师仍然看多.“IAI数据显示9月产量增长放慢,体现了不利的产业状况,尤其是高投入价格,”巴克莱资本分析师斯特恩贝说道.

　　欧洲和美国的铝生产商称,能源成本飞涨将导致冶炼厂关闭,或面临关闭.斯特恩贝认为这对价格有支撑.

　　她补充说,“中国产量强劲增长,但同时半成品的铝制品产量增加28%.本周稍早,巴克莱预估中国9月铝消费量较去年同期增长10%.”

　　中色股份签下海外最大电解铝承包合同

　　10月10日，中国有色金属建设股份有限公司与哈萨克斯坦电解铝股份公司在北京举行哈萨克斯坦电解铝建设项目合作签字仪式。根据合同，中色股份公司将负责该工程的施工安装和设备供应，合同总金额约为24亿元人民币。中色股份公司董事长罗涛、哈萨克斯坦电解铝股份公司第一副总裁加纳沃尔出席签字仪式，中色股份公司总经理王宏前代表公司在合同上签字。

　　据介绍，哈萨克斯坦25万吨／年电解铝工程总投资约8亿美元，分两期建设，此次中色股份公司承包建设的是一期12.5万吨／年电解铝工程。按照合同工期要求，项目将于2007年底前部分投产，2008年8月全部建成投产。该项目启动后，将是中色股份迄今为止在海外最大的电解铝承包工程，也是目前国内企业在海外承包建设的最大电解铝项目。

　　罗涛在签字仪式上表示，中色股份公司具有丰富的海外承包建设经验，在铜、铝、铅锌等项目承包建设上取得了骄人业绩。哈萨克斯坦铝公司最终选择中色股份公司作为合作伙伴是一个英明的决策，公司将以最快的工期、最好的工程质量回报业主的信任，并以此为起点，将双方的合作推向深入。

　　设计年产量85万吨的平果铝氧化铝三期工程12月开工

　　近日从广西壮族自治区发展改革委员会获悉，概算总投资46亿元、设计年产量85万吨的中铝广西分公司氧化铝三期工程(即平果铝氧化铝三期工程)，日前获得

国家发改委的核准，并将于今年12月开工。

　　据广西壮族自治区发展改革委员会工业处副处长李向幸介绍，位于百色的平果铝氧化铝三期工程今年上半年已完成了勘察测量、地质灾害、压矿评估、环评、水土保持、安全评价、用地预审等工作，今年6月向国家发改委提出申请报告。目前平果铝氧化铝三期工程的征地拆迁等前期施工准备工程正抓紧进行，计划工期为两年半。

　　李向幸说：“平果铝氧化铝三期工程年产85万吨是比较保守的说法，实际生产能力可以达到90万吨，加上平果铝氧化铝现在年产90万吨的生产能力，到2008年平果铝氧化铝将具备国内乃至亚洲最强的

竞争力。”据了解，2007年百色还将上马又一个新的氧化铝工程，到2010年百色氧化铝的年产量将达到500万吨，成为亚洲最大的氧化铝生产基地。

　　1-9月铝出口同比下降5.0%至1,022,221吨

　　海关数据显示，中国1-9月铝出口同比下降5.0%至1,022,221吨。

　　进口 9月 1-9月 1-9月同比变动%

　　铝 (原铝及合金)　　51,833 468,474 -41.1

　　氧化铝 590,000 5,340,000 20.4

　　铝产品 60,226 471,668 3.4

　　废铝 148,551 1,228,865 63.9

　　出口 9月 1-9月 1-9月同比变动%

　　铝 (原铝及合金) 77,607 1,022,221 -5.0

　　铝产品 64,123 518,536 71.0

　　五矿公司称06年下半年开始中国铝出口将可能下降

　　有色金属贸易商五矿资源周三表示,由于今年关税政策有所调整,2006年下半年开始中国铝出口将可能下降.

　　执行董事兼副总经理王立新告诉记者,预计明年、尤其是明年下半年,铝出口将会大幅下降,但他没有提供具体数字.

　　但贸易商和业内高层人士已表示,出口大幅下降的情况不会很快出现.

　　王立新称,在可预见的将来,中国的铝冶炼产能将达到1,000万吨,

中国经济的健康成长将使得中国年消耗量上升.

　　新上铝工业项目门槛抬高建厂产能10万吨起步

　　日前从国家发改委获悉，《铝工业发展专项规划》和《铝工业产业发展政策》于10月11日对外发布。《铝工业产业发展政策》明确提出，铝工业作为一个高耗电产业，其发展要与国家能源状况相适应，且必须置于国家宏观调控之下。《铝工业产业发展政策》还提出，今后我国将严格实行准入标准，严格新上电解铝项目，限制现有企业盲目扩大产能；严格氧化铝项目建设，确保氧化铝工业有序发展。

　　中国有色金属工业协会负责人表示，根据新政策，新工程支持者必须提供总投资额35%的投资，而目前仅为20%，这样就加大了建设新工程的难度。他说，政府不会批准年产能少于10万吨工厂的建立，我们希望控制该工业的发展。今年我国政府对钢铁工业已经实施了类似的政策，主要是为了推动该部门的合并，限制过度投资、防止电力供应缺口以及交通瓶颈的继续恶化。他介绍说，新政策“不限制也不鼓励”海外企业控制中国铝工程项目，海外投资者可以获得少数股份。他还表示，对铜工业类似政策也正在酝酿中。他说，铜工业的投资问题不如铝工业那么严重，但是我们希望避免类似的投机行为再次发生。

　　四、一周走势评述

　　消费旺季支撑沪铝价格

　　本周，LME期铝冲高回落，沪铝价格同步走高受压调整。

　　伦铝价格在本周一大幅走高并触摸到2000美圆/吨后就开始承受压力而回落，价格最低时达到了1886.5美圆/吨。总体的价格的波动仍然与持仓量的变化有巨大的关系，持仓量在周二开始就从最高的44.9万手减少，并在周五回落到接近42万手的水平。这带来了价格的同步上涨或下跌。库存方面，在经历了前两周的减少后本周有所增加，最终仍然在50万吨的水平线之上，显示了基金在目前利用库存减少拉动价格的意愿不足或者本身的隐性库存较大使其压力巨大。毕竟库存的增加又重新使现货的升水转化为贴水。这些都构成了盘面的压力。三个月期铝收盘报1930.5美圆/吨，较上周同期下跌10美圆/吨。

　　沪铝价格本周波动同样巨大。在伦铝价格周一上涨到1980美圆/吨并短暂达到了2002美圆以后，带来了国内铝锭出口的强烈预期。就使沪铝价格在周二达到了最高的17590元/吨。这之后其明显缺少了后续买盘的跟进而价格开始承受铝厂的部分保值抛盘的压力而回落。同时持仓量也在同步减少。现货价格在本周的上涨缺少动力也对盘面构成压力，价格的上涨过快得不到消费企业的认可而短暂有所调整。但消费旺季也带来了价格回落后的零星买盘的支撑，使现货价格基本稳定在17100元/吨以上。这又使沪铝价格在短期的下跌空间有限。主力合约al0601最低价格回落到17080元/吨，最终收盘报17150元，较上周同期上涨了10元/吨。

　　国际市场的基本面信息中我们看到美国由于能源价格居高不下所带来了9月份产量下降2.3%。而其它市场特别是欧洲目前阶段也有较多的减产的风险以及传言，这构成了价格的一个心理支撑，而目前的消费旺季以及经济增长的稳定态势使盘面的买盘涌现推动了本轮的铝价的上涨。短期的价格仍然会受消费旺季的支撑而相对的调整空间有限。但上涨由于前期的减产心理预期过高而限制了其高度。库存方面由于其延续两周的减少在本周并没有进一步得到确认而形成了一定的盘面压力。这种库存的变化一方面说明了今年以来的IAI库存持续增加所构成的压力，另一方面也说明铝的供应确实充足而使现货升水难以为继。总体的基本面对于伦铝价格来说由于仍处于消费旺季使其受到的现货供应压力不会在短期集中出现而呈现出中性的状态。

　　沪铝的基本面情况是由于价格的上涨过快使消费企业减少采购量，而前期的备货也使企业仍然有一定的库存可以消耗，进而就形成了消区的供应短暂的充足，库存也在本周有所增加，增加了4535吨达到42034吨的总库存。虽然库存有所增加，但短期的沪铝盘面还存在着一定的利多的题材。消费旺季的延续使消费企业的采购此起彼伏。水电的短缺以及氧化铝价格的居高不下都使较多一部分的铝厂有减产的计划甚至部分铝企业已经开始减产。这些都构成了铝价的心理支撑所在。但我们还必须注意，铝厂的减少会体现在氧化铝价格的调整方面，毕竟铝厂减产会减少其氧化铝采购而使其上涨幅度有限并承受压力。这些矛盾的状况构成了短期的铝价继续维持高位横盘整理的状态。最终的铝厂的保值抛盘总量巨大使沪铝价格的压力巨大。基本面在短期对铝价的影响是反复的。

　　技术走势方面，伦铝价格受到持仓变化的影响巨大，毕竟基本面的供需处于平衡期。而沪铝方面同样是矛盾市场中的状态而基本看持仓的变化来加以指导。国内由于抛盘巨大以及缺少买盘使价格继续在空头的控制范围之下。伦铝在资金的短暂离场影响下也还有一定的调整空间。走势图形上的冲高大幅回落显示短期的价格将进入宽幅振荡期而方向不明。沪铝的图形也显示了其短期的技术性调整状态。技术图形显示价格目前处于冲高调整期，短期仍然有部分调整空间，但会有长期均线的支持。

　　综上所述，短期的基本面对价格指导意义不强的情况下资金的持仓量变化有一定的指导意义。预计伦铝价格短期在高位宽幅振荡。沪铝价格则在基本面矛盾结合下维持高位的横盘整理状态。

　林煜晖

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