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美国馏分油库存与 NYMEX原油期价走势图
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七、 解读与分析
本周早些时候纽约商品交易所(NYMEX)原油期货由于受到新飓风威尔玛(Wilma)的威胁使之前因受到需求下降担忧而回落的油价再次回升。虽然目前飓风已升级为五级，但其风向有所改变，逐渐偏离了位于墨西哥湾的主产油区。再加上EIA最新库存报告显示原油库存大增且汽油库存意外增加，再次令油价回落。10月19日，11月原油期货结算价跌0.79美元至每桶62.41美元，盘中低点在61.31美元。
埃克森美孚近期重启了位于德克萨斯州日加工量达35万桶的炼油装置，并预计在两周内恢复其全部产能。据美国联邦矿产管理局最新统计显示，到目前为止美湾地区仍有64.9%的产能处于关闭状态。其中包括5家炼厂，211个操作平台和4个钻井平台。自8月26日以来，由于飓风的原因累计损失原油6259.5万桶，相当于年产量的11.4%左右。虽然飓风威尔玛改道，但BP公司还是从墨西哥湾中部和东部地区撤离了部分非关键人员。
据最新美国能源资料协会(EIA)石油统计数据显示，截至10月14日当周，商业原油库存大幅增加556万桶至3.12亿桶。是之前分析师预计增加200万桶的2倍多。目前库存位于近年同期最高位。相信当周原油进口量增加58.8万桶至920.7万桶是使库存大幅上升的因素之一。战略储备原油库存连续第6周下滑，当周再次减少182万桶至6.887亿桶。另外，汽油库存增加291万桶，较之前分析师预计的减少120万桶令人感到有些意外。虽然需求有所增加，但进口量上升和国内产量的提升都为库存量提供了保证。而取暖油和馏分油库存都继续保持了近期下滑的趋势，但仍在近年波动区间之内。当周分别减少了65.5万桶和191.5万桶。炼厂开工率继续回升4.23个百分点至79.09%。
纵观近期变化，飓风在国际原油市场一直扮演着重要角色。虽然目前墨西哥湾产能恢复较为缓慢，但另一方面随着国际能源组织及其成员国释放出的战略储备原油供应市场，缓解了供给紧张的局面，促进油价开始回落。而目前飓风威尔玛的改道佛罗里达和原油库存的大幅增加也使得油价进一步承压。但是，从库存角度来看，随着北半球天气逐渐转凉(预报今年冬季气温将较往年寒冷)，汽油库存将逐渐退出人们的关注，取而代之的将是取暖油。最新库存数据显示取暖油和包括取暖油在内的馏分油库存虽然目前都处于近年波动区间的中档水平，但均已呈现出较为明显的下滑趋势。且取暖油的需求刚性较强，价格的变动对其需求量的影响相对较小。相信在不久的将来不断下降的库存水平将会为油价带来支撑。另外，飓风季节要等到11月份才结束，在这之前市场对于飓风预期的溢价也将在原油价格上有所体现。虽然目前需求下降有所显现，但这应当不会是长期的趋势。美国经济增长稳定，到目前为止高油价对其经济影响有限。中国今年原油进口1-9月份已达9396万吨，同比增长4%。且9月经济增长速度达到了9.4%，显示出较强的需求势头。而国际能源组织也上调了明年全球石油的需求预期。这样一来，需求减弱对市场的影响也许在不久的将来会有所转变。
预计原油期价短期将延续跌势，但下浮空间应有限。NYMEX 12月合约第一支撑位60美元，第二支撑位58.30美元。第一阻力位62美元，第二阻力位63.50美元。
新加坡燃料油市场价格一直较为坚挺，这得益于近期该市场到货量较少和国庆长假之后中国买家的进入。从而也支撑了国内现货市场。但随着国际原油价格的逐步回落，使目前东西方燃料油套利价差进一步扩大。同时新船货订单接踵而至，到货期将在11月中旬左右。这将使供应紧张的局面得到缓解。这种情况也将进一步传导到国内市场上来，而需求的低迷和供应的充足将打压国内现货价格。而作为有价格发现作用的期货市场将会先行一步，应对前段时间国际原油价格的回落和近期供应紧张将改善的因素进行回调整理。沪燃油主力合约19日单日跌幅就达百元之巨。预计近期还将维持这一趋势。2月合约第一支撑位3100元，第二支撑位3085元。阻力位3240元。
中国中期 李哲
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