北方农产品周报：大豆探底强劲反弹后市看多(3)

北方农产品周报：大豆探底强劲反弹后市看多 北方期货 原蓓

　　五、美国出口销售周报：

　　

美国玉米当周净出口额VS.CBOT玉米

　　

美国大豆当周净出口额VS.CBOT大豆

　　六、国际海运费率：

　　

海运费（贸易/吨）

　　七、大豆：探底后强劲反弹

　　本周CBOT大豆以及国内连豆均出现强劲反弹。主要因为美国农业部在本周三公布的10月份的月度供需报告中，对美国新豆产量和期末库存的预估大大低于市场此前的预期，引发基金买盘的大举介入，使价格强劲上涨，扭转了近三个月以来的下跌走势。

　　虽然整体供过于求的基本面性质并未发生改变，但是从美国农业部的报告中的数据显示，其程度远不及此前市场的预期。具体仍然从供给和需求两方面说。

　　供给方面，美国农业部(USDA)大大调低了美国2005/06年度大豆的收割面积至71.3百万英亩，比9月份的72.2百万英亩减少90万英亩，减幅达到1.26%，所以，虽然对美国新豆单产的预估与市场预期相同，即41.6蒲式耳/英亩，但对产量的预估则仅仅为29.67亿蒲式耳，虽然较上月报告上调1.11亿蒲式耳，但是大大低于市场平均预测的30.06亿蒲耳。相应，美国大豆2005/06年度的期末库存为2.6亿蒲式耳，大大低于市场的平均预测3.04亿蒲式耳。

　　另据美国农业部最新的大豆作物生长进度报告显示，截至10月9日，美国大豆落叶率达到97%，高于去年同期的93%和5年平均水平93%；同时收割进度达到60%，高于去年同期55%和5年平均水平51%。笔者认为，以美国大豆现在的收割进度，美国农业部对美国大豆的收割面积的预估再度变化的可能性较小，而对于41.6蒲式耳/英亩的单产水平已经达到了历史第二高水平，再度上调的可能性也非常小，因此，这两点已经限制了市场再度增加对美国新豆供给的预期值。因此，这对美豆期价来说，表现为利空出尽的效应。

　　再看需求方面，在接下来即将进入美国大豆销售旺季之际，美国农业部并没有调高美国大豆的出口量，这主要是因为，自9月份以来，美国大豆的销售进度总体较往年落后。据美国农业部最新的出口销售报告显示，截止10月6日，美国大豆2005-06市场年度(9月-8月)累计出口销售量为722.99万吨，低于去年同期的1037.52万吨水平。而从最近三周美国大豆的销售进度看，都比市场预估的要快。就最新出口销售报告显示，截止10月6日一周的出口销售报告。当周美国2005-06市场年度(9月1日-次年8月31日)大豆净销售68.49万吨，大大高于市场预测的40-55万吨区间，并较前一周及前四周平均分别提高27%和7%。

　　事实上，笔者认为，在接下来的三个月或者更长时间，美国大豆的销售量总体超出美国农业部目前的预估的可能性非常大。也就是说，美国农业部在未来的月度供需报告中上调美国大豆的出口量的可能性非常大，因此这对未来豆类期价将形成有力的利多支持。

　　此外，我国最为全球最大的大豆进口国，我国的进口量对未来全球豆类期价的影响也至关重要。美国农业部在这次报告中调高我国大豆进口量至2750万吨，相比9月份报告中为2700万吨。从国内目前下游的消费来看，打压豆粕价格的禽流感、口蹄疫等瘟疫在近几个月没有再次大规模爆发的迹象，随着中秋和国庆两节的相继到来，刺激了国内饲料消费的大量增加，目前看，尽管饲料加工商整体采购依然谨慎，但总体需求平稳的状况将继续支持国内豆类的价格。

　　综上所述，在美盘偏空的基本面格局对豆类期价利空出尽的情况下，市场将对前期不断下跌的价格走势进行修整。结合技术分析，笔者认为，未来豆类价格将在一些潜在利多的题材刺激下，出现缓慢的震荡盘升走势。尤其短期内，价格将在600-610受到较强的压力，在此区间附近将作充分的横盘整理。建议投资者如果有多单，可适量继续持有，在价格有效突破610美分后，建议适量加码。

　　北方期货 原蓓

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