金源大豆周报：连豆期价估计不会有太大下跌空

　　一、一周市场交易数据

主力合约	开盘价	最高价	最低价	收盘价	涨跌	持仓量
大豆 0601	2736	2749	2705	2717	-27	318806
大豆 0605	2779	2785	2736	2749	-36	88348
美黄豆 11	572.0	586.0	558.0	564.2	-9.1	149030

　　

大豆走势图

　　

黄豆走势图

　　二、CFTC公布的cbot大豆期货持仓报告

　　截止日期：10月4日

　　总持仓 267,206 增减 13,917

	多单	多单增减	多单比例	空单	空单增减	空单比例
基金	57675	1430	21.60%	55468	1137	20.80%
商业	139835	9421	52.30 ％	113097	6105	42.30 ％
其他	45306	1047	17.00 ％	74251	4656	27.80 ％

　　套做为24390手，增加2019手，所占比例是9.10%。

　　三、行业要闻

　　1，国庆期间黑龙江省大豆现货收购动态

　　以下是黑龙江省部分地区10月8日的油用大豆现货价格调查(食用豆价格需要此基础上每斤加0.03-0.04元)，仅供参考！

　　黑龙江省各地大豆收购已开始，但黑龙江省某大型油厂、大连、北京的大型油厂仍未出价收购，省外某外资大型油厂在黑龙江省各地开始收购，收购价格1.195-1.22，黑龙江省本地油厂大部分开始收购，整体上看，今年收购价格低于去年同期，收购数量低于去年，观望气氛仍然存在。 地区(元/斤) 10月8日 9月30日 标准

　　部分油脂厂入厂价

　　九三油脂宝泉岭油脂分公司 停收 停收

　　九三油脂九三分公司 停收 停收

　　九三油脂哈尔滨分公司 停收 停收

　　佳木斯桦川油厂 1.23 1.31 水分14%，杂质1%

　　牡丹江油厂 1.26 1.3

　　集贤县阳霖油脂 1.24 1.27 水分15%，杂质1%

　　哈尔滨工大油厂 1.26 1.3

　　三棵树油脂厂 1.27 1.3 水分14%，杂质1%

　　东部部分地区站台价

　　佳木斯市站台价 1.21-1.215 1.23 水分14%，杂质1%

　　密山站台价 1.2-1.21 1.21 水分15%，杂质1%

　　虎林县站台价 1.2-1.21 1.21 水分15%，杂质1%

　　西部和北部地区部分站台价

　　齐齐哈尔站台价 1.22 1.26 水分14%，杂质1%

　　讷河市 1.26 1.3 食品豆

　　龙镇站台价 1.215 1.24

　　嫩江县站台价 1.22 1.25

　　九三油脂北安分公司 停收 停收

　　庆安站台价 1.22 1.24 水分14%，杂质1%

　　海伦市海北镇站台价 1.2 1.23

　　张维屯站点 1.26 1.28 蛋白豆

　　2， 豆价形成利好玉米消费有变

　　专家为售粮提供商机新粮上场，增收的关键莫过于粮食的价格走势。在日前召开的第二届中国大豆市场分析暨贸易洽谈会上，国家粮油信息中心主任尚强民等9位专家的权威分析与预测，为农民把握商机售粮，提供了很好的建议。

　　大豆：放眼全国关注西半球

　　作为最早接轨国际市场的粮食品种，黑龙江省大豆近4年间价格出现了历史少有的大幅涨跌，从最低点的1610元／吨到最高点的3500元／吨，两年半上涨了一倍多。大豆价格的跌宕，源于其价格形成机制的完全市场化和影响因素的多样化：一方面，国际市场价格总体左右着我省豆价；另一方面，进口量和进口价格以及国内豆油豆粕的价格也直接影响着市场行情。基于这样的背景，中国大豆网网站总经理刘兆福告诫农民朋友，分析大豆价格要身处黑龙江，放眼全国市场；站在东半球，多关注西半球。

　　“今年全省大豆供给量仍将保持较高水平。”中国大豆网在全省抽样调查之后，对今年我省大豆的产量作出乐观推断。对新豆上市后的价格走势，专家分析认为，未来省内压榨量将会继续提高，省内外用于蛋白加工的大豆需求数量也将增加，这些都将为豆价形成提供利好。但是，对比2004／05年度我省大豆购销呈现出的油厂谨慎入市及收购旺季推后和延长的特点，刘兆福说，目前还没有看出大豆买家采购策略与态度的明显变化；而按照现在芝加哥期货大豆价格和到港完税价格推算，外省油厂在黑龙江的大豆收购价格应该在2450元／吨左右；按照现在国内豆粕豆油市场销售价格推算，外省油厂在黑龙江收购价格应该在2500元／吨左右，它们有可能是今年新季黑龙江大豆的底部价格。

　　玉米：有增产可能消费出现新变化

　　去年国内玉米价格的高位回落、企稳，虽也让人猜测了一番，但国家统计数字却表明，目前玉米价格水平保持在1997年以来的正常水平；供需呈总体平衡有余结构。

　　对玉米市场，专家提醒有两个变化应引起注意：一是产量可能会增，二是消费特点有变。据统计，今年我国黄淮海地区冬小麦播种面积增加了1800万亩，其中绝大部分是与玉米套种，表明玉米播种面积也有所增加；另外，在国家良种补贴等政策刺激下，东北地区玉米播种面积也有上升，决定了其增产的可能性。

　　从1996年开始，我国玉米—豆粕型饲粮比率一路下降，从最初的8：1降为现在的4：1，这表明饲料工业的原料取舍出现变化，更多的豆粕取代了玉米。而作为玉米消费的一个主项，饲料原料的变化必然对其价格产生影响。预测今年的玉米价格，国际供求也不能忽视。现有资料显示，当前我国玉米库存处于较底水平，但玉米大国美国人对这一库存的估计明显偏低，原因是高估了国内玉米的消费能力；去年国内玉米价格变化有美国增产10%的影响，今年其玉米产量减少了10%。这些变化能对玉米价格产生怎样的影响，还一时难有定论。

　　3， 国内部分地区豆粕成交价格

　　单位：元吨.

　　同节前相比，受黑龙江新大豆上市影响，黑龙江省各地豆粕价格下跌幅度较大，其它地区价格变化不大。

　　日期 哈尔滨 大连地区 秦皇岛地区 山东地区 江苏地区 广东地区

　　10/8/05 2440 2360 2430 2510 2500 2530

　　9/30/05 2490 2390 2430 2510 2500 2530

　　9/23/05 2560 2450 2500 2600 2560 2600

　　9/22/05 2560 2450 2500 2580 2560 2580

　　9/21/05 2560 2420 2490 2550 2540 2580

　　9/21/05 2560 2420 2490 2550 2540 2580

　　9/20/05 2560 2420 2490 2530 2540 2560

　　9/19/05 2560 2420 2490 2530 2540 2560

　　9/15/05 2570 2430 2520 2550 2540 2580

　　9/14/05 2570 2430 2520 2560 2540 2600

　　9/13/05 2570 2440 2530 2580 2580 2600

　　9/12/05 2570 2470 2550 2580 2580 2600

　　9/9/05 2570 2470 2580 2600 2580 2600

　　9/8/05 2570 2470 2580 2620 2580 2600

　　9/7/05 2570 2470 2580 2620 2580 2580

　　9/6/05 2560 2450 2550 2600 2520 2540

　　9/5/05 2560 2420 2450 2580 2490 2530

　　9/1/05 2560 2420 2430 2550 2470 2520

　　4，Informa预计美国2005年大豆产量为30亿蒲式耳

　　芝加哥10月6日消息：据美国Inform公司周四早晨公布的报告预测，美国2005年大豆平均单产41.6蒲式耳/英亩、产量将达30亿蒲式耳，玉米平均单产147.6蒲式耳/英亩、产量109.7亿蒲式耳。

　　与之相比，Informa在9月份公布的报告中曾预测美国大豆平均单产为39.3蒲式耳、产量为28.4亿蒲式耳，玉米平均单产为140.6蒲式耳、产量达104.55亿蒲式耳。

　　另外，本周初美国Fcstone公司曾预测2005年美国大豆产量为31.05亿蒲式耳、玉米产量109.8亿蒲式耳。

　　美国时间10月12日(下周三)早晨，美国农业部将公布新的月度供需报告数据。在上月报告中，该机构曾预测美国大豆产量为28.56亿蒲式耳、平均单产39.6蒲式耳，玉米产量106.39亿蒲式耳，平均单产143.2蒲式耳。

　　5，中国上周采购美豆33.1万吨

　　根据美国农业部出口销售报告，截止9月29日这周，中国采购了33.1万吨美国大豆，累计采购量为171.93万吨，比上年度同期的348.16万吨下降51%，装船量累计为17.33万吨，同比减少80%。这些大豆预计在10月下旬运到国内。

　　该周内美国大豆出口销售量为54.12万吨，装船量为20.6万吨，05／06年度累计出口成交总量为655万吨，较上年度同期下降30%，累计装船量为73.68万吨，同比减少38%。

　　四、一周评述

　　国内方面，由于临近长假，所以当周成交低迷，价格维持窄幅震荡，当周持仓减少13000手左右。从盘面看，空头保持对多头压制，A0601在2750-2770元有着相当密度的打压。

　　国外方面，CBOT大豆市场期价总体呈探高回落-低位整理态势，11月合约最高探至586美分，最低558美分，收盘564 .25美分。美豆一度冲高，美国农业部大豆季度库存明显低于市场预期及CBOT豆油期价持续坚挺是主要原因。

　　在美国农业部9月30日公布的作物季度库存报告中，截止9月1日的美国大豆季度库存为2.55亿蒲式耳，远低于市场平均预测的2.93亿蒲式耳及美国农业部9月份供需报告预估的2.95亿蒲式耳水平，同时美国农业部还将2004年的大豆产量预估数字下调了1700万蒲式耳。这份报告表明美国农业部此前高估2004年的大豆产量，同时过去3个月美国大豆需求状况保持良好。

　　“十一”期间美国纽约原油期价回落了近5美元之多，但CBOT豆油受需求预期增加及投机基金持续买盘支撑总体上仍保持了强势，较放假前仍上涨了0.80美分。由于目前能源价格总体上仍保持在高位，生物柴油需求的增加将是美国大豆需求增长的一个潜在的亮点。

　　美国大豆产量预期增加、季节性收割压力仍然是当前CBOT大豆市场的主要压力所在。本周美国Fcstone公司和Informa公司先后公布的最新美国大豆产量预期测数字都超过30亿蒲式耳，其中Fcstone预测更是高达31.05亿蒲式耳，这与去年美国大豆产量创历史纪录的31.24亿蒲式耳已经十分接近。美国农业部10月12日将公布新的月度供需报告，市场平均预测美国大豆产量为30.06亿蒲式耳，较上月报告上调1.5亿蒲式耳，预测区间为29.16-31.26亿蒲耳；平均预测结转库存为3.04亿蒲式耳，较上月报告增加9900万蒲式耳，预测区间为2.45-4.93亿蒲式耳。从预测来看，市场对这份报告持有普遍的利空预期。

　　目前，美国大豆收割进展较为顺利。据美国农业部作物进度报告，截止10月2日美国大豆收割已完成36%，领先于去年同期33%、五年平均30%的进度。虽然，放假期间美国大豆主产区西北部出现了明显降雨、降雪天气，但从本周末整个主产区将恢复干燥天气，估计对作物总体收割进度影响不大。随着作收割工作的深入进行，美国大豆仓储、运输条件限制将可能影响到大豆现货流通，近期美国内陆地区疲软的现货大豆价格已经对此有所体现。不过，由于随着CBOT豆价的逐步走低，这将可能引发农场主的惜售情绪，目前CBOT大豆市场卖期套保盘较少已经证明了这点。

　　其它方面，由于中国假期以及美湾此前飓风的遗留影响，近期美国大豆出口市场表现平静。据美国农业部最新一周出口销售报告，截止9月29日一周美国大豆净销售54.12万吨，处于市场预测的50-70万吨区间底限；中国当周采购33.1万吨、装船5.6万吨。与去年同期相比，本市场年度迄今美国大豆累计出口销售及中国的进口速度明显滞后，这使得出口需求对CBOT大豆的支撑作用有限。但从近两周看，中国购买量已有所攀升，这将可能成为近期大豆市场的潜在利多因素。 巴西新季大豆作物播种刚刚开始，目前主要是在中西部的马托格罗索州地区。过去一周里该地区获得了一定的降雨，土壤墒情比较正常。由于国际豆价下跌、种植成本高昂及货币雷亚尔升值等因素影响，目前各家机构均预测今年巴西新大豆播种面积将在连续6年增长之后首次出现下降，德国“油世界”最新预测的减幅为130-200万公顷。但另一方面，由于单产很可能从去年严重干旱中恢复，大豆总产量将较去年有明显增长。美国农业部在9月份报告预测的巴西2005-06年度大豆产量将达6000万吨，而上年度为5300万吨。由于巴西大豆的播种一般是10月中旬到12月下旬，所以目前市场对南美大豆的关注程度仍不高，但随着时间的推移，南美大豆种植和天气的不确定性因素将会逐渐成为市场炒做的热点。 过去一周里，基金在CBOT大豆市场并没有太大的动作。据CFTC最新公布的持仓，截止10月4日基金持有CBOT大豆期货净多单2207张，较一周前小幅增加293张。

　　总体来说，由于产量供应压力的存在，当前CBOT大豆市场仍旧是利空基本面占据主导。由于周三的美国农业部月度报告将基本奠定今年美国大豆最终产量格局，交易商在报告前将表现得较为谨慎，预计未来两个交易日期价很可能维持低位整理态势。如果报告预估的大豆产量如市场预期超过30亿蒲式耳，CBOT大豆11月合约下破550美分的可能性极大，但因需求增加、农场主惜售等利多因素的存在，预计期价继续下行的空间将十分有限。随着后期美国大豆季节性收获压力消失、南美天气因素逐渐被市场所关注。

　　而国内现货情况并不支持期价下跌，大豆收购已经开始，这将对连豆价格起到决定性作用，目前黑龙江东北地区收购价格在1.25-1.28元/近，这样收购现货至少要在2500元/吨以上，进入收割季节运输相对困难，加上运费持续上涨，从东北运出到内地至少也得200元/吨，这样一来，市场上的现货至少也得在2700元以上，对比连豆0601期价9月30日收盘2717下降空间已经非常有限。加上近期收割大豆水分较大，后市收购价格将更加坚挺，国内的用油高峰正在来临，连豆期价估计不会有太大下跌空间。

　　从技术面分析：A0601的价格呈现弱势，每次冲高便受到空头封堵，从图表中看到，2700元的支持有破位的可能。所以个人观点是目前依然保持空头思维，而行情下一步的发展焦点是周三的美国美国农业部月度报告。

　　金源期货 刘建伟