国庆期间外盘大豆综述 基金减仓多单迹象明显

　　一、国庆期间外盘价格一览

　   　日期     开盘 最高 最低 收盘 成交量 持仓量

　　09/30/2005 568.4 575 565.4 573.2 57352 15946

　　10/03/2005 572 586 566 581 61793 15841

　　10/04/2005 569 569 558 562.4 56909 15549

　　10/05/2005 563.4 567.4 562 563.4 41066 15155

　　10/06/2005 562 574 559.4 564.2 52673 14903

　　10/07/2005 564.4 569 563 564.2 52673 14903

　　(以上价格为美豆主力合约0511的市场价格。)

　　二、外盘评述：

　　9月30日周五：季度库存报告利多，收涨12-15美分

　　受盘前季度库存报告利多影响，当天CBOT大豆主要月合约跳高开7-8美分，经盘初继续惯性上冲后，期价全天大部分时间维持高位震荡整理，尾市刷新日内高点，最终各合约以上涨12-15美分收盘。11月合约开盘568美分，最高575美分；最低565 1/2美分，收盘573 1/4美分，上涨12 3/4美分；1月合约开盘578美分，最高585 美分，最低575美分，收盘583 1/4美分，上涨13美分。

　　借助于美国农业部季度库存报告有些出人意料的利多影响，今天CBOT大豆实现了双位数字的反弹，主力11月合约575美分刷新了一周高点。从当天走势看，投机基金的恢复买盘是期价上冲的主要动力，同时CBOT豆油走强及中国对美国大豆进口需求也形成了一定利多支撑，但沉重的季节性收获压力仍然抑制了大豆期价继续上行的空间。分析师称，今天的上涨更多来自于技术性买盘的拉动，如果市场仍旧缺少明显利多消息，这种反弹应该不会持续长久。在美国农业部当天早晨公布季度库存报告中，截止9月1日的美国大豆结转库存为2.55亿蒲式耳，远低于市场平均预测的2.93亿蒲式耳及美国农业部9月份供需报告预估的2.95亿蒲式耳水平，同时美国农业部还将2004年的大豆产量预估数字下调了1700万蒲式耳。这一变化多少有些出乎市场的预料，同时也使当前年度的美国大豆供需平衡表趋于紧张。在外部市场上，虽然周五纽约原油期价回落0.55美元，但受生物柴油需求预期增加影响，CBOT豆油仍出现大幅上扬，这对大豆市场也形成了支撑。美国大豆主产区天气状况保持良好，各地大豆单产仍旧维持了高水平，本周末期间大豆收割工作有望加速进行，当前市场仍需要进一步消化这种季节性的收获压力。全天CBOT大豆期货总成交量约7万张；基金当天净买入约6000张。

　　据盘后CFTC公布的持仓报告，截止9月27日(周二)基金持有CBOT大豆期货净多单1914张，较前一周减少7953张，连续第8周呈稳步下降有走势，预计截止本周五，基金大豆期货净多单应在7000张左右。

　　相关品种收盘：豆粕期货上涨0.1-0.9美元；豆油期货大涨0.96-1.17美分；小麦期货上涨12-14美分；玉米期货上涨1-2美分；马来西亚棕榈油期货上涨11-15马元。

　　10月3日周一：豆油上涨带动，收高7-10美分

　　当天CBOT大豆主要月合约略有低开，主力11月合约受前日高点575美分压制，全天大部分时间呈震荡整理态势，尾市在投机买盘拉动下破位上扬，最终各合约以上涨7-10美分收盘。11月合约开盘572 1/2美分，最高586美分；最低566美分，收盘581美分，上涨7 3/4美分；1月合约开盘582 1/2美分，最高596 1/2 美分，最低577美分，收盘592 1/2美分，上涨9 1/4美分。

　　今天CBOT大豆市场延续了上周五的反弹势头，主力11月合约上破20日均线580美分价位，并刷新了近一周半以来高点。从当天走势看，尽管盘初惯性买盘曾对期价构成少许支撑，但受周末期间美豆作物良好收割预期压力，期价全天大部分时间里在上周五价格区间曾震荡整理态势，临近尾市时由于CBOT豆油的大幅上涨带动，投机买盘重新进场拉动期价刷新日内高点，但最后5分钟的多头平仓盘使得期价有所回落。分析师称，今天的CBOT大豆市场缺少利多消息支撑，期价走强更多来自于技术性买盘的拉动。从目前来看，期价总体下跌趋势仍没有改变，由于季节收获的持续压力，预计反弹空间仍旧十分有限。在外部市场上，同上周五一样，虽然今天纽约原油期价再次出现明显回落，但受良好需求预期支撑，CBOT豆油却持续大幅走强，这对大豆市场形成了主要支撑。消息方面，由于美国大豆主区收割天气持续有利，市场预计截止上周末美国大豆收割完成进度将在30%-35%之间，同时各地大豆单产水平仍旧保持理想。周一盘中，美国农业部公布的出口检验报告显示，截止9月29日一周美国大豆出口检验量为542.2万蒲式耳(14.76万吨)，低于市场预测的700-1200万蒲式耳区间，当周没有出现发往中国的检验量。南美消息方面，据布宜诺斯艾利斯谷物交易所预测，2005-06年度阿根廷大豆面积将可能比上年度的1560万公顷增长6.3%。目前多数机构预测的阿根廷新豆作物产量是在3900-4000万吨之间。全天CBOT大豆期货总成交量约7.8万张；基金当天净买入约2500张，预计目前净多单为9000张。

　　据盘后美国农业部公布的作物进度报告，截止10月2日(周日)美国大豆收割已完成36%，远领先于去年同期33%、五年平均30%的进度；作物生长良好率为56%，较前一周提升1个百分点，去年同期为66%。

　　相关品种收盘：豆粕期货上涨0.1-0.5美元；豆油期货上涨0.68-0.74美分；小麦期货上涨1-2美分；玉米期货上涨2-3美分；马来西亚棕榈油期货上涨。

　　10月4日周二：增产预期压力，收跌17-18美分

　　受隔夜电子盘先行下跌9美分带动，当天CBOT大豆主要月合约大幅低开12美分，在盘初快速探低、企稳后，期价全天大部分时间低位窄幅震荡，最终各合约以下跌17-18美分收盘。11月合约开盘569美分，最高569美分；最低558美分，收盘562 1/2美分，下跌18 1/2美分；1月合约开盘580 1/2美分，最高580 1/2 美分，最低571美分，收盘574 1/4美分，下跌18 1/4美分。

　　在连续两天技术性反弹后，今天CBOT大豆市场出现大幅下跌，期价回到上周震荡区间底部，前两天的涨幅被悉数回吐。分析师称，今天市场关注焦点重新转到基本面上来，美国大豆的巨大产量预期对市场构成沉重压力，同时CBOT豆油的明显回落也让大豆市场失去了上涨支撑。周一盘后，美国Fcstone公司报告预测今年美国大豆产量将高达31.05亿蒲式耳、平均单产43蒲式耳/英亩，较该公司上月报告以及美国农业部9月份供需报告预估数字均有大幅提高。美国农业部将在下周三公布新的月度供需报告，从已收割大豆单产情况看，大豆产量数字上调的可能性极大，所以市场仍需要继续消化这一利空题材。此外，随着收割的深入进行，由于仓储条件限制，美国大豆现货市场供应量也在增加。目前美国国内现货市场豆价表现疲软，同时受中国假期影响，美国大豆出口也较为平静。周二，美国内陆中西部主产区现货大豆报价为CBOT大豆11月合约期价贴水23-45美分；海湾地区10月份交付的大豆升水报价为45美分/蒲式耳，较前日下跌1美分。在外部市场上，CBOT豆油在连续四天上涨230多点后，周二受原油期价大幅下跌影响出现技术性回落，12月合约收盘24美分，较前日下跌0.65美分。不过，由于生物柴油需求预期大幅增加、基金明显买盘支持，CBOT豆油今后仍可能继续成为CBOT大豆类商品中的领涨品种。全天CBOT大豆期货总成交量约7.8万张；基金当天净卖出4000张大豆，预计目前净多单为5000张。

　　相关品种收盘：豆粕期货下跌3.0-4.1美元；豆油期货下跌0.65-0.71美分；小麦期货下跌1美分；玉米期货下跌2-3美分。

　　10月5日周三：窄幅震荡，涨跌互现收盘

　　当天CBOT大豆主要月合约略微高开，期价全天呈探高回落的窄幅区间震荡整理走势，最终以涨跌互现收盘。11月合约开盘563美分，最高567 1/2美分；最低562美分，收盘563 1/2美分，上涨1美分；1月合约开盘574美分，最高578 1/4 美分，最低573美分，收盘575美分，上涨3/4美分。

　　经过前一天的大幅下跌之后，周三的CBOT大豆市场总体呈现技术性调整走势，期价日内区间波动，交投表现清淡。从当天盘面看，CBOT豆油走强及投机基金的少量买盘对期价形成了一定支撑，但美国大豆的巨大产量预期仍旧压制了大豆期价的上行空间。分析师称，CBOT大豆前一天的大幅下跌已经充分消化了Fcstone公司报告的利空影响，在下周三的美国农业部月度报告前仍将有一些分析机构公布新的大豆产量预测数字，因此交易商多持观望心理以等待进一步确认美国大豆最终产量。本周五，美国Informa公司将发布其最新的美国作物产量预测报告。在外部市场上，尽管周三纽约原油期价再次大幅下跌1.11美元/桶、过去四天的里的累计跌幅达4美元，但CBOT豆油受需求预期增加及基金买盘支撑继续保持了强势，12月豆油当日收盘上涨0.16美分，这对大豆期价构成了支撑。当天市场的另一个利多因素是周二到周三期间美国中西部大豆主产区西北部的明尼苏达州、爱荷华州出现明显降雨过程，随后将可能形成霜冻，这对作物收割及晚熟大豆生长将造成一些不利影响。其它消息方面，对于明天盘前的出口销售报告，市场预测截止9月29日一周的美国大豆净出口销售量在50-70万吨之间，前一周为67.59万吨。据巴西第二大大豆主产州巴拉那的一官方机构预测，今年该州大豆播种面积将达399万公顷，较去年减少2.8%，但大豆产量有望达到1150-1267万吨，高于去年因干旱减产的947万吨水平。全天CBOT大豆期货总成交量约5.9万张；基金当日净买入约1000张大豆，此外还买进了约2000张豆油，预计目前大豆期货净多单为6000张。

　　相关品种收盘：豆粕期货下跌0.2-0.9美元；豆油期货上涨0.16-0.29美分；小麦期货下跌1-2美分；玉米期货下跌1美分；马来西亚棕榈油期货涨跌互现。

　　10月6日周四：冲高回落，略有收高

　　在隔夜电子盘先行上涨2美分的情形下，当天CBOT大豆主要月合约低开1-2美分，期价全天冲高回落，最终各合约以小涨1/4-1 3/4美分收盘。11月合约开盘562美分，最高574美分；最低559 1/2美分，收盘564 1/4美分，上涨3/4美分；1月合约开盘573美分，最高584 3/4 美分，最低571美分，收盘576 1/2美分，上涨1 1/2美分。

　　今天的CBOT大豆市场延续了前一天的震荡整理行情，虽然投机空单回补盘曾拉动了盘中期价上扬，但美豆预期产量大幅提高、季节性收获持续压力仍旧抑制了期价的上行空间。从当日盘面看，盘初主力11月合约尝试556 1/2美分合约低点失败后，技术性的空单回补推动期价明显走高，但随着盘中在20日均线574 1/2美分附近遭遇较强阻力，后半截盘期价自日内高点滑落。另外，随着11月合约交割期的临近，当天场内还出现了较多的远月移仓盘，这使得市场的双边震荡特征更加明显。分析师称，美豆预期产量大幅提高、季节性收获持续压力继续成为当前市场主要影响因素，但由于这种利空影响已经在盘面得到了一定消化，而且当前的低价区对美国大豆的实际价值已经有所体现，所以在下周三美国农业部重要的月度供需报告公布前，期价的上、下行动能均显不足。消息方面，周四盘前美国农业部公布的一周出口销售报告显示，截止9月29日一周美国大豆净出口销售54.12万吨，处于市场预测的50-70万吨区间底限。虽然这一出口销售数字多少有些令人失望，但中国当周33.1万吨的购买量仍对市场有一定心理支撑。此外，当天盘前美国Informa公司也公布了最新产量预测报告。该公司预计美国2005年大豆平均单产41.6蒲式耳/英亩，总产量为30亿蒲式耳，虽然较本周初Informa预测的31.05亿蒲式耳要低，但仍是一个十分庞大的数字，不过由于市场已经提前消化，所以对当天盘面的直接影响并不大。此外，Informa本次报告还预计巴西2005-06年度大豆播种面积将比前一年度下降5%，国际豆价疲软、巴西货币雷亚尔走强以及种植成本的提高被认为是播种面积预期下降的主要原因。其它方面，周四纽约原油期价再次大幅走弱，11月合约收盘61.36美元，较前日下跌1.43美元，过去五天的累计跌幅已达5.43美元。受此影响，当天CBOT豆油也出现了小幅回落，12月合约收盘24.04美分，较前日收低0.12美分，不过，过去五天里累计仍有1.18美分的较大涨幅。全天CBOT大豆期货总成交量约7.1万张；基金当天净买入约3000张，预计目前净多单为9000张。

　　相关品种收盘：豆粕期货上涨0.8-1.2美元；豆油期货下跌0.03-0.12美分；小麦期货大多平收；玉米期货下跌1/2美分；马来西亚棕榈油期货上涨15-19马元。

　　10月7日周五：报告前窄幅整理，收盘涨跌互现

　　当天CBOT大豆主要月合约略微高开，全天窄幅震荡整理，最终收盘为涨跌互现。11月合约开盘564 1/2美分，最高569美分；最低563美分，收盘564 1/4美分，与前日持平；1月合约开盘575 1/2美分，最高580美分，最低575美分，收盘576美分，下跌1 1/2美分。

　　今天CBOT大豆市场维持了近期的低位整理态势，期价全天呈日内区间波动，市场交投清淡。从当天盘面看，盘初期价在相对低位获得技术性支撑后，少量的投机买盘曾推动盘中期价上扬，但在上试571美分20日均线价位失败后，短线获利平仓盘及周末减仓盘促成了期价回落。分析师称，当天市场缺少新消息刺激，美国大豆的巨大产量预期继续对市场构成主要压力，交易商都在等待下周三的美国农业部月度供需报告来进一步确认美国大豆产量。对于本次报告，人们普遍预期美国大豆产量将大幅上调。目前市场平均预测的美国大豆产量为30.06亿蒲式耳，较上月报告上调1.5亿蒲式耳，预测区间为29.16-31.26亿蒲耳；平均预测结转库存为3.04亿蒲式耳，较上月报告增加9900万蒲式耳，预测区间为2.45-4.93亿蒲式耳。虽说市场现在对美国农业部报告有利空预期，但由于近期盘面对此已有一定消化，所以交易商在报告前也都表现得较谨慎。美国大豆收割工作仍在深入进行当中，虽然本周初中西部大豆主产区西北部的明尼苏达、爱荷华州出现的降雨、降雪天气延缓了收割进程，但最新天气预报显示本周末到下周初整个中西部大豆主产区将以干燥天气为主，作物收割工作有望加速进行。现在市场对美国大豆的仓储及运输条件有一些担忧，这些问题将可能对美国内陆地区大豆现货市场价格形成压力。在外部市场上，美国纽约原油期价在连续五天回落5.43美元后，周五出现了小幅反弹，11月合约收盘61.84美元，较前日上涨0.48美元。相反，CBOT豆油在连续上涨后，周五出现了技术性回落，12月合约收盘23.66美分，下跌0.38美分。全天CBOT大豆期货总成交量约5.8万张，基金当天基本为双边交易。

　　据盘后CFTC公布的持仓，截止10月4日(周二)基金持有CBOT大豆期货净多单2207张，较一周前小增293张，结束了此前连续8周的下降趋势。预计截止本周五，基金大豆期货净多单为6000张。

　　相关品种收盘：豆粕期货上涨1.1-1.6美元；豆油期货下跌0.35-0.38美分；小麦期货下跌5-7美分；玉米期货下跌1 3/4美分；马来西亚棕榈油期货下跌14-17马元。

　　三、国庆期间影响外盘价格的主要因素：

　　1.CFTC最新一期公布的CBOT大豆期货持仓报告提示利空,基金减仓多单同时增加对锁空单的迹象非常明显, 其中多单持仓56,245张, 减2993张, 持仓所占百分比为 22.20%;空单持仓为54,331张, 增4,960张, 持仓所占百分比为21.50%,净多单持仓仅为1914张,与前期峰值比较相去甚远。

　　2.美国时间9月30日周五早晨，美国农业部公布了截止9月1日的美国作物季度库存报告。从报告来看，由于美国农业部将2004年的美国大豆产量由先前31.41亿蒲式耳下调至31.24亿蒲式耳，截止9月1日的美国大豆库存降至2.56亿蒲式耳，较美国农业部9月份供需报告数据减少了3900万蒲式耳，同时也低于市场预测的2.93亿蒲式耳平均值(预测区间为2.77-3.10亿蒲式耳)；截止9月1日的美国玉米库存为21.12亿蒲式耳，比市场平均预测的21.66亿蒲式耳及美国农业部9月份供需报告的21.25亿蒲式耳均低。市场总体认为，这份报告对CBOT大豆、玉米、小麦市场均有利多影响。

　　3.美国时间2005年10月3日周一，美国农业部公布了截止9月29日一周的出口检验报告。当周美国2005-06市场年度(9月1日起)大豆出口检验量为542.2万蒲式耳(14.76万吨)，低于市场700-1200万蒲式耳预测区间。与此相比，前一周为957.6万蒲式耳(26.06万吨)水平，去年同期为1605.7万蒲式耳(43.7万吨)。截止9月29日，美国2005-06市场年度大豆累计出口检验量为2609.5万蒲式耳(71.02万吨)，去年同期为4446.6万蒲式耳(121.02万吨)。当周美国大豆出口检验主要发往的国家和地区为：

墨西哥191.4万蒲式耳，泰国89.5万蒲式耳，加拿大84.7万蒲式耳，荷兰78.3万蒲式耳。

　　4.美国时间10月6日周四早晨，美国农业部公布了截止9月29日一周的出口销售报告。当周美国2005-06市场年度(9月1日-次年8月31日)大豆净销售54.12万吨，处于市场预测的50-70万吨区间底限，较前一周下降20%，主要买家为中国33.1万吨(其中5.6万吨为匿名买家转入)，匿名买家5.9万吨，墨西哥4.18万吨，日本2.5万吨。当周美国2005-06市场年度(9月1日起)大豆出口装船量为20.6万吨，较前一周下降6%，但比前四周平均水平仍高出1/3，主要发往国家和地区为墨西哥5.66万吨，中国5.6万吨，泰国2.43万吨，荷兰2.13万吨。

　　5.截止9月29日，美国大豆2005-06市场年度(9月-8月)累计出口销售量为654.53万吨，低于去年同期的939.43万吨水平；中国累计购买171.93万吨，去年同期为348.16万吨；本市场年度美国大豆累计出口装船量为73.68万吨，去年同期为118.78万吨，美国农业部目前预测的2005-06市场年度美国大豆总出口目标为3035万吨。中国在本市场年度累计装运美国大豆17.33万吨，去年同期为85.52万吨。此外，本市场年度已出口销售大豆中，有150.17万吨为匿名买家采购。 当周美国豆粕净出口销售11.5万吨，处于市场预测的7.5-12.5万吨区间内，其中2004-05年度(10月1日起)装运的陈豆粕净销售量为1.62万吨，比前一周及前四周平均分别减少64%和72%。当周美国豆粕出口装船量为6.22万吨，较前一周及前四周平均分别减少54%和23%。当周美国豆油净销售7800吨，全部为2005-06年度(10-9月)装运的新豆油，低于前一周的1.16万吨水平，处于市场预测的0.5-1.2万吨区间内；出口装船量为3900吨，前一周为1400吨。

　　6.亚洲进口大豆升水下降:据贸易商称，因延续卡特里娜飓风过后自高点缓慢滑落走势，预计下周发往亚洲地区的大豆升水报价将略有下跌。 一位东京贸易商表示，自8月29日首次遭受飓风袭击后，美国海湾地区的大豆升水变得十分昂贵，现在随着内河驳船运输及粮食中转站的逐步恢复开放，美国湾的大豆升水报价下降，但是仍高于飓风前的水平。他还认为，下周海运费率可能会有一些上扬，但大豆升水的下跌将抵消运费上扬的成本。

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