大越九月棉花评论：棉花期货量价配合大幅上扬

　　一、本月交易综述

　　受节前纺织业补库需求增加、供应紧张及飓风连袭美国主产区等影响，9月国内外棉价一改前期徘徊不前而快速上涨。

　　国际市场方面，飓风“丽塔”、 "卡特里娜"成为关注焦点，在预估它们到底能造成多大损失的同时，纽约期棉在投机性做多与棉商做空力量较量之下上窜下跳。从国际棉价历史走势可见，正是由于9、10月份是北半球棉花定产的关键季节，棉花期货价格常在此时放大天气危害，更何况是在美国飓风活跃期的今年。两次飓风大批直接威胁了美国路易斯安娜、密西西比、德克萨斯等州的中南、西南棉区生产。

	开盘价	最高价	最低价	收盘价	较上月涨跌
美棉	48.5	53.1	46.4	52.2	4.05
郑棉当月	13500	14345	13420	14300	720
郑棉主力合约 601	14000	14995	13900	14990	890
国内现货 328 级				13748	443
郑棉仓单				726 张	-766
郑棉仓单有效预报				128 张	67

　　二、本月市场基本面

　　1、9月22日，农业部召开农业和农村经济形势会商会，对于棉花生产形势，各有关部门看法基本一致，即2005年国内棉花播种面积、总产量分别减少10%、9%左右。各部门对棉花总产的预计为，农业部572万吨，

国家发改委农经司570万吨，国家气象局气象中心农业室575万吨，中国科学院系统所575万吨。

　　2、发改委预测，今年全国棉花产量为570万吨左右，比去年减少60万吨。2005年度棉花总需求量将保持在940万吨左右，比上年度增加80万吨，据此推算，2005年度棉花产需缺口为370万吨，比上年度的230万吨扩大140万吨。

　　3、棉花总产减少而纺织业发展迅猛，导致本年度国内棉花市场供需缺口进一步扩大。美国农业部9月份全球农产品供需报告预计，2005/06年度我国棉花产量为555.2万吨，消费量为892.7万吨，产量低于消费量337.5万吨，远高于2004/05年度的196万吨。

　　4、在国内棉花市场供需缺口进一步扩大的同时，本年度全球棉花产量则开始低于消费。美国农业部9月份全球农产品供需报告预计，2005/06年度全球棉花产量为2428.3万吨，同比下降7.3%，棉花消费量预计为2442.9万吨，增长3.7%，产量较消费量低14.6万吨，而2004/05年度产量则较消费量高263万吨。

　　5、9月26日到28日在华盛顿举行的中美第五轮

纺织品磋商未能达成一致，商务部发布消息称，此轮磋商取得积极进展，但双方仍存在一些分歧。双方同意尽快举行下一轮磋商。

　　三、 技术面

　　郑棉连续周线图

　　

郑棉连续周线图

　　纽约棉花期货月线图

　　

纽约棉花期货月线图

　　从纯技术图形观察，郑棉自上市以来周线如下，期价图形为一大型头肩底形态，14500左右是其颈线位，一旦突破该颈线，后市上涨空间将被打开，从本月最后一周阳线力度看，该颈线后市被有效突破的可能很大，远期目标将向16000以上发展。同样，纽约期棉走势也在不断向好。

　　四、后市展望

　　1、从市场行情分析，新年度籽棉收购价格较高，目前各地较为普遍的2.8元/斤左右收购价粗略估算，皮棉价格至少应在13600元/吨以上，折合仓单在14000元/吨左右，这在很大程度上抑制了郑棉市场的下跌空间。但是新棉上市之际，市场还缺乏实质性利好的提振，在郑棉本轮上行中，仓单数量连续13周下降，功不可没，但从最新的预报看，仓单有效预报在9月23日已经开始增加，这可能是新棉仓单生成的先兆，因此，随着新棉逐步上市，郑棉市场上新棉仓单生成的压力正在加大。如下图。

　　

郑棉仓单与期价

　　2、9月23日全国棉花工作电视电话会议讲话中农业部指出，在今后几年内，我国棉花面积要恢复、稳定在8500万亩左右，并通过增加投入、提高科技含量，努力使棉花保持在680万吨以上的生产能力。2006年是“十一五”计划的第一年，如果今年籽棉收购保持良好势头的话，明年棉花产量再上台阶的可能性应该较大，对市场而言，这是潜在的压力。

　　3、尽管有美国飓风、国内的阴雨天气，但把握棉价中长期趋势仍需分析全球新棉的最终产量。就目前的情况来看，全球棉花供求平衡的格局还很难打破，而郑棉主力合约CF0601的价格也已较328级棉现货价高出1000元/吨以上，面对此处的上涨需保持一份冷静。当然，如果有能力参与交割，则目前的机会仍值得很好的把握，赢利的空间也非常大。