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沉寂长达两月之久的强麦期价临近国庆出人意料走出“井喷”行情，令市场做空的投资者大跌眼镜。9月29日强麦主力合约WS605当日涨幅超过了前两个月所有涨幅之和。持仓当日最高增幅达到2.4万手之多。当日成交量超过前期一周的成交量之和。盘面放量增仓的态势以及资金的不断入市推动表明强麦行情发展进入新的周期。如果强麦后期持仓增加态势延续，现货价跟随期价止跌上涨，强麦后期的反弹仍将延续。
首先，美麦期价后市仍有反弹空间。CBOT小麦见到300美分的低点后，9月份以来展开的上涨行情有“V”形反转的迹象。美国农业部9月30日公布的次要谷物产量及库存的数据超出了市场大多数人士预测。小麦产量预估值意外降至20.98亿蒲式耳。而8月份的预估值为21.67亿蒲式耳，同时，将春麦产量调低为5.045亿蒲式耳，远低于前次的5.31亿蒲式耳。美国2005年产出14.94亿蒲式耳冬小麦，远低于预估的15.21亿蒲式耳，也不如去年的14.99亿蒲式耳。另外农业部公布截止9月1日美国小麦库存为19.2亿蒲式耳，相比去年下降1%。农业部公布的数据意外利好促成了基金买盘入场推动。从目前的情况来看，基金对冲其净空单后再次大幅增持空头的可能性不大，极有可能借助农业部公布利好数据这一契机，顺势发动一轮多头攻势。基金退出空头阵营后，CBOT小麦期价继续大幅下跌的可能性不大，后期可能转入震荡上扬。
其次，政策对麦价的支撑作用依然存在，粮农的惜售心理将再次显现。继6月份国储临时收购130亿斤小麦作为储备库存后，粮食主产区农发行的“重磅”支持也为稳定小麦期价打下了良好的基础。据统计，河南省农发行截止9月26日，总计发放夏粮收购贷款83亿元，支持粮食企业收购小麦61.5亿公斤。完成了河南省政府收购夏粮60亿公斤的指导性计划。农发行收购资金的支持直接引导带动了粮价上涨。新麦从最初的每公斤1.3元上涨至目前的1.45元。稳定了整个现货小麦价格，保护了粮农的种植积极性。另外，随着小麦期货价格的上涨，加上前期粮农为“筹集小孩学费以及购买农资”变现后，目前尚没有新的变现压力，粮农惜售的心理将再次出现，后期小麦出售的进程将逐渐放缓。现货小麦的企稳上涨以及粮农惜售将对郑州强麦期价形成了支撑。
第三，从近期小麦的库存变化来看，强麦后期仍有反弹空间。从下图可以看出，2003年8月份以来的强麦仓单处于较低水平时库存增减与强麦期价涨跌成正比的关系近期再次得到体现。今年8月以来，强麦仓单与强麦期价同时出现了缓慢的向上拐头。从9月30日郑商公布的强麦仓单变化来看，虽然仓单的增加数量不大，但当周的有效预报依然较大，表明后期强麦仓单有继续增加的可能。由于强麦期货合约的持仓增加的速度相当快，强麦仓单的增加对期货行情产生不了太大现货压力。根据以往的经验，强麦仓单的增加如果伴随强麦期货合约持仓的继续大幅增加，仍可能会推动麦价上涨。
从技术上看，强麦期价已经突破了长达两个月的盘整行情。9月29日的长阳放量上破区间上轨表明强麦期价已经进入新的周期。各技术指标也已经转头向上金叉。5周线均线已经将强麦期价引入新的上涨周期。
综上所述，笔者以为，强麦本轮反弹行情尚没有结束的迹象，后市仍将延续目前的反弹行情，投资者可以1700为止损，逢低介入强麦WS605合约。
大有期货 罗辉
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