|
行情综述
“十.一”国庆期间，CBOT 大豆经历了一个冲高回落的过程，9 月30 日至10 月3 日在美国农业部季度库存报告利多的带动下，CBOT 大豆运行一波反弹行情，11 月合约最高上冲至586 美分，之后在新豆产量预期不断提升的压制下期价再次回落，在560 美分一线展开震荡整理，10 月7 日报收在564.2 美分。从整个国庆期间CBOT 大豆走势来看，美国大豆的
巨大产量预期仍然对市场构成沉重压力。
首先，季度库存报告利多与豆油价格的不断反弹是导致CBOT 大豆反弹的主要因素，在9 月30 日美国农业部公布的季度库存报告中，截止9 月1 日的美国大豆结转库存为2.55 亿蒲式耳，远低于市场平均预测的2.93 亿蒲式耳及美国农业部9 月份供需报告预估的2.95 亿蒲式耳水平，同时美国农业部还将2004 年的大豆产量预估数字下调了1700 万蒲式耳。这一变化出乎市场意料，使当前年度的美国大豆供需平衡表趋于紧张，从来带来了CBOT 大豆20 美分的反弹。
另外，尽管原油期价不断回落，但受生物柴油需求预期增加影响，CBOT 豆油在国庆期间大幅上扬，这对大豆市场形成了支撑。预计对生物柴油需求增加的预期将会继续对豆油市场形成长期支撑。
其次，对美国大豆产量上调的预期持续对大豆价格形成压制，周一美国Fcstone 公司报告预测今年美国大豆产量将高达31.05 亿蒲式耳、平均单产43 蒲式耳/英亩，较该公司上月报告以及美国农业部9 月份供需报告预估数字均有大幅提高，这导致了季度库存报告利多引起的反弹行情很快结束，大豆价格重新回归底部震荡。美国Informa 公司公布的最新产量预测报告中，预计美国2005年大豆平均单产41.6 蒲式耳/英亩，总产量为30 亿蒲式耳，虽然较本周初Informa 预测的31.05 亿蒲式耳要低，但仍是一个十分庞大的数字。从最近一段时间以来，美国大豆主产区良好的天气状况来看下周三美国农业部月度供需报告对美国大豆产量上调已经是必然之中的事情，而且从以往年份的经验来看，上调1 亿多蒲式耳也属于正常之事，目前市场平均预测的美国大豆产量为30.06亿蒲式耳，较上月报告上调1.5 亿蒲式耳，预测区间为29.16-31.26 亿蒲耳；平均预测结转库存为3.04 亿蒲式耳，较上月报告增加9900 万蒲式耳，预测区间为2.45-4.93 亿蒲式耳。市场对美国农业部报告有利空预期，但由于近期盘面对这一利空已经有一定消化，预计报告结果如果在市场预期之内，下跌空间将较为有限。
再次，收割进展顺利，美国大豆销售步伐将逐步成为关键，从美国农业部公布的作物进度报告来看，截止10 月2 日(周日)美国大豆收割已完成36%， 远领先于去年同期33% 、五年平均30%的进度；作物生长良好率为56% ，较前一周提升1 个百分点，去年同期为66% 。目前，美国大豆收割工作仍在深入进行当中，虽然周初中西部大豆主产区的明尼苏达、爱荷华州出现的降雨、降雪天气延缓了收割进程，但最新天气预报显示下周初整个中西部大豆主产区将以干燥天气为主，作物收割工作有望加速进行。收割进展的顺利，必然会加快大豆流向现货市场，从而对大豆价格形成压制，这是一种季节性压力。
收割进程不断加快，但美国的出口销售对大豆价格的拉动作用仍然没有到来。据USDA 最新一周出口销售报告显示，截止9 月29 日一周美国大豆净销售54.12 万吨，处于市场预测的50-70万吨区间底限，中国当周采购33.1 万吨装、船5.6 万吨。从这份报告来看，报告结果是偏空的，中国的进场采购给市场多多少少带来一点支撑。美国本年度累计销售大豆654.52 万吨，而去年同期为939.43 万吨，今年的出口销售及中国的进口速度明显滞后，这使得出口需求对CBOT 大豆的支撑作用没有显现出来。后市伴随着收割的持续深入，美国大豆销售步伐和中国采购步伐将逐步成为市场关注重点。
后市展望：对于国庆后的国际大豆市场来说，10 月12 日USDA 的月度供需报告成为关键，从国庆期间在Fcstone 公司报告预测今年美国大豆产量将高达31.05 亿蒲式耳的情况下，CBOT 大豆仍然没有创立新低来看，目前的价格已经对大豆产量超过30 亿蒲式耳的预期有所反映，预计期价继续下行的空间将十分有限，而且从基金持仓来看，截止10 月4 日基金持有CBOT 大豆期货净多单2207 张，较一周前小幅增加293 张，结束了此前连续8 周的下降趋势，基金多单减持速度放缓，可能是个期价接近于底部的信号。预计CBOT 大豆近期更在550 美分一线上下维持低位震荡整理的可能性较大。操作上，目前不宜继续沽空，等待报告出台后期价完成底部后的进多机会。
西南期货 刘伟
| 
