国庆长假期间大豆期货市场需求关系分析报告

　　一、 美豆产量

　　目前已收割美国大豆的单产情况远比预期要好，即使是今年夏天曾遭受严重干旱的作物带中心地区，单产也仅比去年略有下降。在这种情况下，市场对美国大豆产量预期变得更加乐观，预期美国农业部在下月报告中仍将继续上调大豆产量、结转库存。单产数据的超预期，无形对期价形成一定的压力。但值得我们注意的是，从今年6月中旬，大豆期价下跌以来，已经跌去了近150美分。从技术上来看，短线的技术性反弹要求很强。

　　二、 飓风“丽娜”

　　本周五晚间，新的四级飓风“丽娜”将登陆美湾，新飓风的来袭将再次打击美湾的农作物出口。但此刻美国正处于美豆收割阶段，强降雨和大风对收割进程的阻碍甚至影响大豆的产量，不可忽视。

　　三、 我国十一期间大豆需求评估

　　由于国庆长假即将来到，国内饲料企业节前备货高潮来临，豆粕市场价格上涨趋势明显，市场成交活跃。从全国豆粕市场整体情况来看，“南涨北跌”格局明显，中小型饲料企业采购热情高涨。

　　节前效应影响以及国际市场豆粕价格走高扭转了国内豆粕市场的低迷走势。目前，随着长假消费旺季来临，各地畜禽出栏在即，饲料企业提货速度开始加快。其中广东、山东、四川、以及河南等养殖大省油厂出现了集中排队装货现象，加上近期国际市场豆类产品价格高企，国内豆粕价格得到了提升。

　　从国内饲料企业的情况来看，由于今年禽流感、猪链球菌的侵袭，使得饲料企业受到较大的冲击，饲料企业基本上采取即用即买的采购策略，企业豆粕库存较低。目前，中小饲料企业豆粕库存告罄，其采购态度积极，并推动了部分地区豆粕价格走高。

　　从国内养殖企业的情况来看，据有关部门预计，第四季度国内生猪饲养量将保持相对较高的水平，且养殖户的补栏热情高，这将是后期国内豆粕市场需求量增加的主要原因。目前，国内各地畜禽存栏量居于较高水平，饲料企业饲料产品销售速度加快，如湖南、河南、江西等地饲料企业猪饲料销量环比均小幅上升。另外，进入9月份以后，国内水产和家禽养殖也进入了养殖旺季的后半期，尽管当前部分地区受到气温下降等因素影响，饲养量开始降低，但整体来看，国内水产饲料和畜禽养殖对豆粕的需求依然保持高位，尤其是禽饲料销量持续呈现稳定增长态势将会进一步拉动国内市场豆粕需求。

　　近期豆粕现货的坚挺，前期豆油的反弹，短期内会对国内整个饲料产业链起到明显的支撑。

　　四、 海运费的反弹，油价的高企刺激生物柴油的需求。

　　前期国内盘弱于外盘的主要原因之一是由于国际海运费的大幅下跌降低了国内进口大豆的成本。但是自8月份以来国际海运费已经出现明显的反弹上升走势，美湾到中国港口粮船运费由8月初的35.23美元/吨上升到本周一的42.96美元/吨，涨幅达22%。另外从后期来看，随着10月份北半球粮油秋收季节的到来，国际粮油贸易也将进入到旺季，届时国际海运价格仍有可能继续攀升，而国际大豆进口到港的成本也将会相应增加，以此也对期价构成会强有力的支撑。

　　期

原油价格的不断攀高，使人们预期成本相对较低的生物柴油用量增加。在美国，生物柴油的主要原料是大豆。美国政府去年11月规定，对使用生物柴油的消费者实施适当的减税政策，这一政策必将会在高油价的市场中有效刺激国际市场对豆油和大豆的需求量，从而对大豆及豆油价格构成支撑。据悉，巴西已经开始计划投资建设第一家生物柴油厂。

　　近期海运费的高企，和美豆油的强劲反弹，无形中对期价的企稳起到一定的支撑作用。

　　技术分析：

　　从CBOT大豆指数周线图来看，期价呈现短期反弹需求。从KDJ、RSI指标均呈现反弹迹象。如图一：

　　

CBOT大豆指数周线图

　　如图二、

　　这是DCE大连交易所大豆指数周线图。从图中可以看出，期价在2700一线的支撑是明显的。经过近6周横盘整理，无论是KDJ、还是RSI强弱指数，均呈现反弹迹象。

　　

DCE大连交易所大豆指数周线图

　　总的来说，近期随着新豆上市的压力越加明显，虽然盘面呈现弱市盘整格局，但从中期指标来看，价格下行空间不大，反弹只是时间问题。

　　金龙期货 吴鹏