|
进入9月份，面对新粮上市的压力，往年玉米价格一般会出现季节性回落。今年市场却一反常态，市场行情的上涨与新粮上市的季节性变化及不相称。东北地区玉米价格保持稳定，南方个别地区玉米市场价格小幅上扬，尤其广东地区玉米价格上扬明显。自12号开始广东玉米市场价格呈现“跳跃式”的上涨，当日价格由每吨1360元上涨至1380元，13号上午报价已经达到了每吨1450元，实际成交价格也达到了1420元/吨，下午的报价再度上涨至1520元/吨，14号的价格最高报到了1600元/吨。15日至16日，大连玉米期货价格已经大幅度上涨了30
-50元/吨的幅度。持仓量大幅上升，成交活跃，表现出仓增量大价涨的良好配合。近期的“井喷式”上涨似乎打乱了季节性供求节奏，打乱了投资者的惯性看跌思维，引起了市场的高度关注。但好景不长，目前广东玉米供应有所缓解，价格出现理性回落。港内容重710以上的玉米成交价在1410元／吨左右，容重680的玉米成交价降至1360元／吨。就期市行情看，大连玉米期价在大幅上涨的同时，0511合约持仓量并没有出现大幅增加，相反却在现下降。9月13日，该合约双边持仓量为69334手，14日降为64196手，15日降为62194手，16日伴随着期价的大幅震荡，持仓量降为50576手，表现为多头获利了结意愿较为强烈。缘何出现这波上涨行情呢？后市又将何去何从呢？笔者作一简要分析。
1、近期玉米的价格暴涨偶然之中存有必然。说之偶然，原因在于国内玉米预期仍然丰产，新粮即将上市，人们的惯性思维使玉米市场后市看跌。说之必然，原因是确有促使玉米价格突发上涨的因素。一是现货价格基本保持坚挺。虽然期货价格自7月中旬以来在天气、猪疫病情以及出口因素的炒作下出现一波大幅下跌行情，但国内现货价格基本保持坚挺。大连港口玉米平舱价格保持在1230元上方，东北地区玉米出库价格也一直在高价位徘徊。二是时间正处于新玉米大规模上市前夕，陈玉米对市场的压力正处于年度最小时期，加上正好处于双节前夕，饲料业和食品加工业对玉米的需求明显增加，多头借机拉抬价格。三是国内玉米出现区域性供求缺口。由于受台风、洪灾、运价上升等影响，玉米运输受到一定困扰，加上今年黄淮平原夏玉米、南方丘陵玉米约在9月中下旬收获，10月份才能大量上市，在新老玉米交替阶段，关内及南方销区玉米出现供求缺口，部分地区价格开始上扬，南北价差拉大激发暴涨行情的出现。总起来讲，在新玉米集中上市前夕的青黄不接阶段，国内市场出现区域性供求缺口，引发玉米收购价和销价持续走高，不仅阶段性扭转了玉米的跌势，而且激发了多头的做多热情，从而出现新粮上市前的短期价格急剧上涨局面。
2、后期玉米价格理性回落亦在情理之中。一是此次价格上涨，主要是国内玉米现货市场局部地区供求失衡所致，从整体上看供大于求的格局并未改变，市场缺少持续走高的基础。随着运输的恢复，货船的到货，这种现象很快会得到缓和。近日的广东市场也证明了这一点。二是此时的价格突涨留给市场炒作的时间不多，属阶段性短期行为，因为新玉米集中上市在即。三是就期货价格来看，大连玉米的井喷只是整体下跌趋势中的局部反弹，期价并没有突破当前主下跌趋势线。如果期价无法摆脱当前主下跌趋势线的压制，这种局部井喷现象很快就会结束。
3、预计玉米后市多空因素交织振荡不可避免。虽然近期国内玉米市场新粮上市前出现了上涨行情，有利于市场的题材也不少，但眼前的问题是面临着新粮即将上市，笔者认为后期市场多空影响因素依然交织并存，短期内玉米价格不可能马上回落，但新粮大批量集中上市后市场压力将逐步显现，出现振荡不可避免，大幅下滑的情况几率不大，2005/2006年度国内玉米市场还是有望走好。
其一、新粮上市将成为影响后市玉米价格的关键因素。我国农业部至今没有发布对玉米产量的预测值，此前市场分析师对于我国今年玉米产量的预测范围大多介于1.25到1.30亿吨。不过国内交易商多数认为，玉米产量有可能接近于去年的高产水平，因为玉米播种面积比上年略有提高。目前就各方面的信息来看，今年我国玉米丰收大局已定，各机构对产量的预计也在调高。美国农业部将中国玉米产量调高至1.26亿吨，国家粮油信息中心则调高至1.33亿吨。新粮上市将成为影响未来几个月玉米价格的关键因素。
其二、近期的玉米市场提升了市场人气。一是国内玉米需求表现相对旺盛。正常情况下，下半年直至春节前都是玉米需求的旺季，需求量的放大将会拉动玉米价格。今年七八月份由于受人民币升值等利空因素影响，饲料需求恢复速度缓慢，使玉米需求增长的周期较常年来得迟了一些。九月份后，用粮企业的生产和采购会逐渐活跃起来，需求的有效放大将拉动玉米价格的上涨。再者我国对混合乙醇燃料的需求持续增长，东北地区的乙醇产能也一直在稳步提高。燃料乙醇对玉米原料的需求增加，不仅有效扩大了玉米的消费量，而且将会促进玉米收购价格的提高。新粮上市后，玉米深加工业企业入市收购的意愿较强。二是陈粮竞价市场利空表现较弱。吉林、黑龙江拍卖会均取得成功。吉林省“老粮”竞价交易会拍卖玉米数量为50万吨，黑龙江拍卖陈化粮销售上市数量为73万吨，实际成交数量为72.76万吨，陈化玉米流拍只有2000吨，数量很小。陈粮拍卖对目前现货价格走势影响不大。三是农民对今年玉米价格期望值较高。由于去年我国玉米产量大幅度增加，玉米价格连续走低，农民并未得到预期收益。今年由于化肥等农资价格上涨，导致种植成本增加。农民对后期新玉米上市收购价有较高预期，会相应缩小下跌空间。
其三、我国玉米供需年度表现利多
按美国农业部9月份玉米供需报告分析，2005/2006年度与2004/2005年度我国玉米供需数据对比显示，我国玉米产量由13000万吨减少300万吨至12700万吨，相对减幅为2.3%，玉米需求消费量则由13150万吨增加250万吨至13400万吨，相对增幅为1.9%，玉米出口量由600万吨减少300万吨至300万吨，相对减幅为50%，中国玉米产量小幅缩减、玉米需求消费量稳步增长、玉米出口量小幅缩减，致使玉米库存量则由3640万吨大幅缩减980万吨至2660万吨，相对减幅为26.9%，而库存量缩减将加剧供需紧张局势，并对国内玉米市场价格中期走势构成利多提振作用。
大通期货 崔杰
| 
