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国内期现价差：本周郑州棉花回落，而现货价格开始企稳反弹，期货升水减少。图中所示的期货价采用的是现货月前一个月的合约日结算价(即5月采用CF0506，以此类推)，而现货采用的是中国棉花指数CCIndex328。为更客观反映期现价差趋势，本次笔者对期现价差图做了修正。根据交易所规定，N年仓单在N+1年八月合约起增加贴水100元/吨，前面提及的“现货月前一个月的合约日结算价”应该计算贴水。故本次《国内棉花期现价差走势》已按CF0508贴水100元/吨，CF0509贴水200元/吨等类推直接计算，读者不必另行考虑合约贴水因素，特此说明。按上述方法计算，本周期现价差为+113元/吨，上周为+97元/吨。
国内棉花期现价差走势
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相关产品及下游消费：随着秋冬旺季的来临，棉纱销售转暖，但价格依然保持平稳有升。涤短价格上涨主要受油价上涨等原材料推动，需求逐渐恢复。
国内涤短、粘短、32s棉纱走势图
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二、后市看法
一周以来，全球商品期货市场都在关注飓风Rita对美国各项经济生产活动的威胁。笔者感到，美国期货市场对于飓风威胁的反映很大程度是短线的投机行为。从行情特征来看：一、各商品齐涨齐跌，以原油为代表，金属、农产品等满盘收阳，或全线回调，很多受飓风影响较小的商品也是如此，可见市场人气的相互影响。二、波动剧烈，从笔者关注的原油市场和美棉市场都可见到，急涨急跌，日内的波幅都很剧烈几乎都在2%以上。从棉花市场分析，如果美国飓风造成的减产没有打破上周USDA月报预测的历史第二高产，那对于国际棉价的影响也只在短期。
这一周郑州棉花的表现可谓理性，尽管周初受到美盘的一些影响，但日内波幅都比较小。除了美国的飓风，国内市场其实仍是缺乏更多的题材。收购市场不活跃也是大家都在观望，农民高价惜售，而收购企业由于资金和历史的教训也很谨慎，这种情绪同样也带到了期货市场。尽管前期受出口设限影响，但秋冬季毕竟是传统的纺织服装旺季，出口不畅也有内需，加上节前的一些小企业有一定备库的要求，所以现货棉价回暖，稳中有升。当前纺织出口问题的不利影响还是有所体现，比如前期成品的积压，资金回流受阻，导致大型纺织企业原料采购资金紧张，多是随用随买，因此国庆节前的小高峰力度有限。 国庆节前还有一周五个交易日，预计这种稳中有升的态势可能仍回延续。目前期货市场表现比较谨慎，笔者觉得还有一个重要原因是中美新一轮磋商将在下周一、二展开，经过前四次失败的消化，这次结果就算再次失望，杀跌的力度也不会太大。美国似乎更想同中国达成一系列的协议来所谓保护本国处于夕阳中的纺织业，中国的立场也断然不会答应，因此此次谈判的难度仍然很大，难以预料。期货市场近阶段主要从CF0601技术上来分析，前期重要阻力位60日均线被连续的小阳突破，而且在日线图还有一个小缺口。飓风逐渐淡去，下周应重点关注期价该位置的表现，即能否确认压力线突破转为支撑。中短期趋势看，5日均线上拐并伴随突破，后市仍有上行动能。尽管有飓风、国内长江中下游的阴雨，但中长期趋势仍要看全球新棉的最终产量。就目前来看，全球供求平衡的格局还很难打破，所以目前走势偏强一些只是阶段性的反弹。因为60日线的突破，技术上考虑可以少量持多，最后提醒投资者国庆期间注意持仓风险。
北方期货 王亮亮
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