北京中期周报：飓风丽塔协助郑棉价格再度走高

一、本周行情回顾

　　本周郑棉价格强势上扬，周内两次跳空上升创出近日新高。郑棉主力合约CF0601周一延续USDA报告影响而创近期新低，但周二、周四受飓风“丽塔”的影响而分别上涨225点和120点。从周线图看，CF0601本周价格以14140点开盘，最高时达到14405点，终盘收于14390点，较上周共上涨285点。郑棉各合约本周总持仓量共67054手，较上周增加4514手；总成交量386164手，较上周减少9192手。

　　美棉12月合约本周受飓风“丽塔”影响两度跳空高开，价格一度达到52.30美分/磅。CFTC报告显示，截至本周二，基金共减持多单125手，增持空单229手，基金净空单由上周的14123手减少到本周的14019手。

二、本周市场影响因素分析

　　1、飓风“丽塔”推动郑棉再度上涨

　　9月下旬初期，当飓风“丽塔”还只是今年大西洋飓风季节第17号热带风暴之时，她对世界经济的搅动便已彰显端倪。面对“丽塔”风速的不断加强，美国国家飓风中心于美国东部时间19日清晨5点发布警报称，该热带风暴极有可能在未来不久发展成为飓风。9月中旬，飓风“卡特里娜”刚刚经由美国境内肆虐而去，“丽塔”的随即而至，使投资者对尚未平静的世界经济再次持恐慌性预期，19日，国际

原油期货、铜期货纷纷以巨幅阳线收于近期高点。美棉12月合约当日在上述工业品涨势的带动下跳空高开，终盘收于51.98点，较前一日上涨2.21点。

　　由于时差缘故，美棉市场19日收盘后，郑棉市场于20日随其开盘。当日，郑棉主力合约CF0601一扫前期颓势，跳空高开，一举上涨至14265点，较前一日升幅达225点，成交量也随之一并放大，创近期新高。

　　21日，飓风“丽塔”升为最高级5级飓风，并进入墨西哥湾，整个世界再度为之紧张。21日，国际原油期货、铜期货再度创出近期新高，美棉12月合约也再次上涨2.89点。受此影响，22日郑棉CF0601开盘后一路走高，终盘收于14380点，上涨120点。

　　不久前，飓风“卡特里娜”的到来曾使美国城市遭受重创，市场曾预期美国新棉长势会倍受影响，因此美棉期货合约一度涨幅巨大；但随后而来的美国农业部9月份全球农产品供需报告反证明美国正面临棉花丰收年景，新棉长势受飓风影响微小，美棉期货价格应声而落。在此经验下审视此次的棉花期货涨势，不难看出，无论是美棉还是郑棉，促其上涨的根本原因是国际能源、金属期货的上涨及投资者的恐慌性心理，同真实的棉花供需关系不大。本周末，“丽塔”已减弱为2级飓风，国际能源、金属期货价格跌幅巨大。相信随时间的经过，“丽塔”的肆虐度会日渐降低，而决定棉花期货走势的供需关系会再度浮出水面，棉花期货价格的再次跌落将为期不远。

　　2、中美第五轮纺织品谈判下周展开

　　9月16日，我国商务部发布消息称，“中美纺织品第五轮磋商将于9月26、27日在华盛顿举行”。而此前一天，美国纺织行业组织委员会(NCTO)再度对即将于年底到期的9种16个类别的设限产品提出“特保”设限申请，并宣称其将于未来2周内，对更多产品提出设限请求。

　　中美第五轮纺织品谈判举行在即，而美方此时再施“特保”旧技，使本轮谈判尚未拉开帷幕便蒙上了些许阴影。可以认为，美方此举意在于谈判举行前对我国示强，谈判即便无果而终，其利益也会因保护措施的连续性而得到维护。

　　中美纺织品谈判的马拉松至今未有结束迹象。同样是利益博弈，中美纺织品谈判的可能性结束时日或许可以从朝核问题

六方会谈中得到借鉴。本周一，第四轮朝核问题六方会谈结束，《共同声明》被六方签署并发表，谈判取得关键性进展。这场始自03年的朝核问题谈判，经过了彼此对峙、了解底线、彼此让步三个阶段，才取得今天的突破性结果；而且《共同声明》的签署同美国国内对布什政府只关心战争不关心民生的批评有关。反观中美纺织品谈判，前几轮双方互相对峙，解决了枝节性问题，时至今日，双方底线日渐清晰、僵持不下，以下所需做的只是彼此间的让步而已。但与朝核问题不同，布什此刻面对的正是关系“民生”的问题，美国国内纺织品制造商对政府的影响力具有绝对优势，很难想象布什政府会就此让步；而且即便谈判无法达成广泛协议，美国纺织业界仍可以通过不停的申请设限来达到保护目的，因此中美纺织品问题的解决绝非仅通过五、六轮谈判便能最终达到。

　　3、综述

　　本轮郑棉的反弹上升，源自因飓风“丽塔”所导致的国际能源、金属期货的上涨，属于带动性上升，而同真实的美国新棉长势关系不大。随着飓风的退去，国际能源、金属期货价格的回落，郑棉也会一并的再度走低。长期来看，中美纺织品问题的解决绝非一朝一夕之事，纺织品出口企业将会在很长时间内面对美国“特保”措施的威胁。本周周末召开的G7高级官员会议上，人民币升值问题被再度提出。至本周末，人民币升值幅度已达2.55%，虽然小幅度的升值对国民经济影响不大，但对于原本利润微薄的纺织品出口企业而言，仍构成了巨大的生存威胁。

　　美国已进入了飓风高发期，近期内是否会再有飓风对美国经济带来重大影响目前还不得而知；但即便有影响，也只是暂时性的而已，飓风“卡特里娜”已经证明了这一点。短期内只要国际能源、金属期货价格居高不下，郑棉价格便会一直处于强势震荡期，但长期来看，郑棉弱势下行的动能正一点点的汇集聚结，取得突破性的上涨怕是力有不逮了。

三、技术分析

　　

K线走势图

　　由上图可以看出，在两次跳空上涨的带动下，郑棉主力合约CF0601的5日均线已重新恢复上行趋势，同20日均线一同构筑了短期的上升通道；MACD指标也因此而再度恢复上涨趋势形态，成交量配合增加。目前由于国际能源、金属期货的强势，CF0601合约的强势有可能因此而得以维持，前期高点14480成为价格上冲第一目标；但随着飓风“丽塔”威胁的减弱，国际能源、金属期货价格有大幅回落的可能，因此CF0601也面临下跌动能，预计第一支撑位为14230点附近，第二支撑位在14160点附近。总体而言，CF0601下周有可能维持高位震荡走势。由于国庆节将至，而长假中面临的国内外经济形势的不确定性过多，因此在后市的操作中建议以日内短线为主，长线投资者在节前适当减仓以规避节日风险。

　　[附图]

　　

国家棉花价格指数（3月14日－9月22日）

　　

国家棉花价格指数（03年9月1日－05年9月23日）

　　

Cotlook指数