北京中期周报：小麦市场行情呈现微幅振荡格局

一、行情回顾

　　本周小麦行情呈现微幅振荡格局。WS605合约周开盘价1686元，最高价1695元，最低价1680元，收盘价1686元。全周成交量为221982手，较上周增加36504手。周持仓量为144454手，较上周增加15976手。

　　本周郑麦主力合约WS605于周初曾一度上触阻力位1695元附近，但依旧是无功而返。周三价格开始回落至前期盘整区间，继续做横盘整理状态。本周市场上涨动力仍表现不强，但由于受玉米盘面的强劲走势影响，期价也一直在20日均线上方小幅振荡，获得一定支撑。

　　目前小麦基本面没有实质性刺激消息影响，整体平稳，期货价格也表现平静。笔者认为，面对这样的弱势整理，一方面要谨慎入场做投机，套利可做一些；另一方面还要关注是否出现突发行情，从强麦605合约的形态看，横盘的时间和空间都已接近完毕，市场一边等待信号出现，一边继续积蓄能量，横盘的时间越久，相应未来的行情也就越大。

二、基本面分析

　　从国家角度看，希望小麦价格稳定或上扬，但从政策层面分析，似乎有利好出尽的感觉，小麦市场缺乏上涨动力。另一方面，由于农民生产成本提高，收储企业收购成本锁定，导致小麦价格的下行空间也微乎其微。因此，预计近期国内小麦市场持续平稳态势，窄幅波动，大起大落的可能性不大。

　　1，国内现货价格表现平稳

　　本周国内产区小麦价格变化不大。河南小麦价格整体呈现平稳，局部小幅下跌；安徽小麦价格整体平稳，局部小幅上涨；河北、山东、江苏、山西价格平稳，基本与上周持平。整体看在新小麦秋播前市场仍会持续平稳格局，价格回落的几率不高，北方棉区今年小麦播种面积也不会受到太大的影响。

　　中秋节已过，国内面粉需求虽然有所放大，产区小麦价格部分出现回暖迹象，交易量较前期略有提高，河南、山东等地小麦价格大部分地区上涨10-20元/吨，制粉企业销售量较前期有明显提高。但就目前的国内小麦整体市场来看，拉动小麦动力不是很强。

　　2，节日需求对小麦拉动有限

　　今年中秋节给持续低迷的面粉市场注入了一定的活力，上周产区各地小麦交易量有明显增加，国内部分地区面粉加工企业开工率较8月份增长了20%-30%，国内面粉及小麦价格受此影响出现小幅回升。

　　然而相比往年同期，小麦、面粉需求显得相对不足，加工企业和经销商没有改变边购边销、少购少存的策略，反而增加出售力度，使市场显现出需求平稳、供给充足的格局。

　　“十一”黄金节马上到来，预计国内小麦市场也不会出现大的波动，仍会保持整体平稳的格局。目前，距离下一个消费旺季——元旦、春节还有很长时间，众多面粉加工企业并不急于采购小麦，仍将以消化原有库存为主。今年的中秋节对于小麦价格的拉动作用十分有限。

　　3，后期轮库对市场造成压力

　　目前中央储备轮入任务已经完成，但由于今年的储备轮换政策是先轮入后轮出，轮入多少将轮出多少，这样一来，后期的轮出对市场的压力仍然存在。另外，主产省陈粮库存虽然已不多，但部分省份依旧有陈粮需要出库，销售压力也依旧存在。

　　4，农民惜售心理逐渐恢复

　　今年小麦由于农资价格上涨，使得农民种粮成本有所提高，而目前收购价格却较上年有较大幅度下降，价格一直难以满足种粮农户对于小麦价格的期值，加上近期由于秋收临近、新棉上市、学校已经开学及农资需求降低，农民不急于出售小麦，惜售心理较强，使农民变现积极性下降。

　　5，小麦市场不旺不会对新麦的播种造成太大影响

　　今年秋粮收成状况以及秋冬种小麦的实际播种状况对后市小麦行情具有一定影响。目前秋收工作已陆续展开，从当前形势来看，秋粮丰收基本已成定局，如后期不出现大的自然灾害，小麦的秋冬播种应较为顺利。

　　去年由于棉花市场低迷，棉农对价格不满意，加之去年小麦价格较好，国家对种麦有优惠政策，很多农民弃棉而种小麦。今年棉花已开始上市，从目前来看收购价格不低，市场行情好于去年，农民有多种棉而减少种麦的倾向。目前的小麦价格虽然与去年比较仍偏低，但在近年来的价位中依然处于高价位，此价格农民基本能够接受。另外，政府已经取消了农业税，并向粮农提供补贴，努力保护农户的利益，预计今年种麦的积极性不会降低，大多数农户仍会种小麦。

　　6，相关品种的市场行情对小麦后市形成一定支持

　　国内稻谷市场行情在最低收购价政策的支持下，近期处于稳中有升态势，将在一定程度上支持小麦市场行情；另外，玉米市场行情近期一直保持坚挺，也对小麦市场构成支撑。

　　此外，国家是否出台相关政策措施，也将对后市小麦行情产生重要影响。排除目前的不确定因素，预计后市国内小麦行情将以弱势整理为主，不会出现大的波动。

三、技术面分析

　　1、郑强麦605日K线走势分析

　　

郑强麦605日K线走势

　　本周郑麦WS605合约本周一曾上触1695这一前期阻力位，但多方并未守住，收市价格有所下滑。周二更是一根看跌吞没的中阴线，否认了这轮上突的可能。周三K线配合重心下移，彻底证实期价重回整理区间，一轮上突行情再次破灭。

　　面对相关农产品玉米的强劲走势，小麦跟涨之势不强，多方做多意愿也不强烈。玉米大幅上涨行情，只是给小麦一定的强支撑，使价格重心上移一些，但突破阻力高点，形成上涨趋势的动力，目前尚不充足。

　　在“十一”节前，交易所纷纷提高保证金，预计大资金都会选择暂时离场，等待节后再行进场。所以预计下周小麦期货市场不会有较大行情，价格继续在上升三角形波动区间内做振荡整理。WS605合约价格波动区间预计在1670——1695之间波动。

　　操作上，建议做单边投机者，暂且观望，等待市场突破后再行进场。做套利者可考虑在WS601和WS605上做卖近买远套利，如果后期价格有较强的突破上涨行情，价差扩大，收益也很可观。

四、附录

　　1、国际小麦市场一周要闻

　　(1)全球2005/06年度小麦产量预计降低

　　澳大利亚农业资源经济局(ABARE)周一发布报告称，预计2005/06年度世界小麦产量为6.08亿吨，消费量为6.13亿吨，期末库存预计为1.32亿吨，全球小麦贸易预计为1.07亿吨。

　　(2)2004/05年度世界小麦贸易量创五年来最高水平

　　据美国农业部发布的最新月度展望报告显示，2004/05国际市场年度(7月到次年6月)里，世界小麦贸易数据总量达到1.12亿吨，创下五年来的最高水平，也是历史第四高水平。

　　推动2004/05年度世界小麦贸易增长的主要动力是中国，在世界所有的主要小麦进口国中，中国小麦进口数量同比提高300万吨，总计为675万吨。而进口总量最高的国家是埃及，2004年7月到2005年6月份，埃及进口了810万吨小麦。第二大进口国是欧盟25国，进口了720万吨小麦。

　　就小麦、面粉及相关产品的出口来讲，美国依然是世界头号出口国，2004年7月到2005年6月份期间，美国小麦以及制成品的出口量为2846万吨，第二号出口国是澳大利亚，出口量为1583万吨，第三大出口国是加拿大，出口量为1514万吨，第四大出口国为欧盟25国，出口量为1350万吨，第五大出口国是阿根廷，出口了1350万吨。

　　(3)美国本年度累计对华出口12万吨小麦

　　美国农业部的周度销售报告显示，目前美国已对我国净销售了34,700吨小麦,其中包括6,700吨软红冬小麦和35,000吨白麦，但是硬红春小麦的销售量降低了7000吨。

　　此外，美国上周实际对我国装船出口了7,700吨硬红春小麦，本年度迄今累计装出的数量为11.84万吨，远远低于去年同期的126.98万吨。

　　2、九月份第三周国内部分地区小麦价格 单位均为：元/吨

　　河北辛集 普通小麦 收购价格 1540 --

　　河北辛集 优质小麦 收购价格 1580 --

　　河北石家庄 普通小麦 入厂价格 1460-1480 --

　　河北石家庄 优质小麦 收购价格 1660 --

　　河北邯郸 普通小麦 入库价格 1480 --

　　河北邢台 普通小麦 收购价格 1440-1480 --

　　河北鸡泽 普通小麦 收购价格 1460 --

　　山东青岛 普通小麦 入库价格 1400 ↓10

　　山东德州 普通小麦 收购价格 1420-1435 ↑15

　　山东济南 普通小麦 收购价格 1390-1400 --

　　山东泰安 普通小麦 入库价格 1400-1420 --

　　山东潍坊 普通小麦 收购价格 1430-1440 --

　　山东临沂 普通小麦 收购价格 1390-1410 --

　　山东济宁 普通小麦 收购价格 1380 --

　　山东枣庄 普通小麦 收购价格 1330-1340 --

　　江苏南京 普通小麦 出库价格 1360-1370 --

　　江苏无锡 普红小麦 收购价格 1300 --

　　江苏苏州 普通小麦 收购价格 1320 --

　　江苏常州 普红小麦 收购价格 1330 --

　　江苏南通 普红小麦 收购价格 1310 --

　　江苏泰州 普红小麦 收购价格 1310 ↓10

　　江苏镇江 普通小麦 收购价格 1320 --

　　江苏盐城 普通小麦 收购价格 1350 --

　　江苏连云港 普通小麦 收购价格 1280 ↓10

　　江苏淮安 普通小麦 收购价格 1280 --

　　江苏宿迁 普通小麦 收购价格 1295 --

　　安徽宿州 普通小麦 收购价格 1300-1320 --

　　安徽蚌埠 普通小麦 收购价格 1350 --

　　安徽滁州 普通小麦 收购价格 1320 ↓20

　　山西运城 普通小麦 出库价格 1480 --

　　山西河津 普通小麦 入库价格 1560 --

　　山西洪洞 普通小麦 入库价格 1560 --

　　3、附图

　　

美小麦期价－基金净持仓比

北京中期期货 吕楠