中期铝周报 铝业市场的表现短期难以有所改观

一、铝市周报

	开盘	最高	最低	收盘	持仓（增减）	库存
LME 三月	1840.5	1865	1790	1797.5	463518 (6813)	518875（8075）
A10509	16470	16490	16440	16440	3170 (-3120)	63795 (-2072)
A10510	16530	16540	16460	16460	9554 (-1444)
A10511	16550	16590	16460	16470	10772(88)
A10512	16570	16620	16490	16490	8678 (736)

二、一周现货动态

单位:元/吨	长江		华通		南海
	最高	最低	最高	最低	最高	最低
9月12日	16460	16490	16460	16480	16450	16530
9月13日	16470	16500	16470	16490	16450	16550
9月14日	16470	16500	16450	16470	16440	16540
9月15日	16470	16490	16450	16470	16430	16530
9月16日	16470	16490	16480	16490	16430	16530

　　一周现货评述：国内的铝现货继续受到供应充足以及消费清淡的冲击而显示出低迷状态。总体的价格维持相对的弱势横盘。短期来看，希望本周的消费企业可能开始国庆节前的备货推动价格稍有走强。但预计总体表现短期难以有所改观。

三、信息摘要　　

　　Alyuminy:1-8月俄罗斯原铝产量同比增1.2%至240万吨

　　莫斯科9月15日消息：Interfax新闻机构周四引用俄罗斯Alyuminy咨询机构报道称，俄罗斯 1-8月原铝产量较去年同期增长1.2%至240万吨。

　　以下是提供的具体数据

　　俄罗斯铝/氧化铝1-8月产量                        (单位：吨):

　　         05年1-8月 04年1-8月 同比变化(%) 05年8月 04年8月 同比变化(%)

　　铝

　　俄罗斯总量  2,426,138   2,398,545   +1.2   309,353   303,380  +2.0

　　RUSAL公司   1,806,056   1,783,684   +1.3   230,122   225,274  +2.2

　　SUAL公司     620,082     614,861    +0.8   79,231    78,106   +1.4

　　氧化铝

　　俄罗斯总量   2,179,450   2,175,677   +0.6   274,720   279,392  -1.7

　　印度国家铝业公司出售2.5万吨氧化铝

　　印度第二大铝生产商印度国家铝业公司(NALCO)9月15日确认,已发布招标出售2.5万吨氧化铝,10月4日截标。

　　该批氧化铝的装运日期在10月25日-29日。

　　交易商透露,由于供给紧张,目前出口中国的现货氧化铝价格已经升至每吨500-520美元,7月

　　底还只有440-450美元。

　　台湾地区铝升水下跌，因需求疲弱且库存减少

　　台北9月14日消息，贸易商周三表示，中国台湾地区进口现货铝升水至少下跌9%，因价格高企打压需求，且消费者消耗掉高库存。

　　贸易商称，日本第四季度升水的下滑同样带来压力，台湾的制造业已经因昂贵的原料成本而削减产量。

　　高等级西方产地铝的现货升水较LME现货价格约为每吨70美元，低于第二季度末的77美元左右。

　　贸易商表示，7月-12月条款的升水在每吨77-78美元，上半年的升水为90美元。

　　台湾地区约80%的铝买家每半年进行一次采购，其余按季度或进行现货购买。

　　贸易商表示昂贵的铝价削减了底层的需求，而生产商急于减少高额的原料成本。铝价自7月中旬就持稳在每吨1,800-1,900美元左右。

　　岛内最大的生产商--中国钢铁铝业公司(China Steel Aluminium Corp)一资深主管人员称，“需求并不好。高油价和美国飓风带来的影响料将损及经济增长，因此需求疲弱。”

　　他对需求能否在今年剩余时间内回升表示担忧，并表示现货升水可能维持在60美元附近。

　　台湾的高库存同样是升水下降的因素之一，消费商消耗掉了去年年末在中国取消铝的出口退税前而进口的大量便宜的铝。

　　日本贸易商上周表示，高库存和国内需求放缓同样损及日本10-12月有期合同的升水，这段时期的升水大多敲定在每吨63美元，较当前季度减少逾10%。

　　台湾南部一贸易商表示，“随着日本第四季度的升水敲定在63美元，台湾的升水将承压。”

　　海关公布的数据显示，今年上半年，台湾进口未锻造铝同比下滑20%至255,537吨。

　　中国台湾地区去年共进口622,505吨未锻造铝，较2003年增长12.8%。

　　挪威水电下属德国诺伊斯铝厂依然前途未卜

　　法兰克福消息：挪威水电集团公司(Norsk Hydro)下属德国诺伊斯铝厂(Neuss)周三称，由于仍未能与电力供应商签订新的电力供给合同，而且电价又如此之高，因此工厂前途仍难以料定。该厂每年可生产22.3万吨原铝。

　　韩国政府限制房地产发展影响铝板市不景气

　　从今年初开始，受经济不景气和政府限制房地产发展政策的影响，韩国建筑用铝板市场呈现不景气。据悉，在韩国主要铝板生产企业的总销售量中，建筑用板材的销售量占8%～10%。虽然每个企业建筑用板材产品的市场占有率有所差异，但建筑用板材需求量的减少对铝板市场造成不小的影响。另外，自去年末开始，进口材料的大量流入也给韩国铝板生产企业带来了不小的影响。据韩国非铁金属协会的统计资料显示， 1-5月韩国建筑用铝板产品销售量为20746吨，同比减少20.6%。

　　业内人士表示，相对于上半年而言，下半年韩国建筑需求将小幅增涨。但值得关注的是，与部分恢复景气的其他产业经济指标相比，韩国建筑产业的经济指标仍不景气。

　　

鲁能晋北铝项目一期有望明年投产

　　鲁能集团董事长谢明亮近日考察鲁能晋北铝项目基地时说，晋北铝项目要确保明年项目一期投产、二期开工，要建成在全国有影响力的铝镁基地。

　　据介绍，晋北铝项目是鲁能集团发展煤电铝冶战略的示范性项目，于去年底在山西省原平市开工建设。2002年10月，山东鲁能集团公司与山西省建设投资公司合资成立山西鲁能晋北铝业有限责任公司。山西鲁能晋北铝业公司年产100万吨氧化铝项目是目前国内一次性建设规模最大的铝工业项目。鲁能晋北煤电铝基地作为山西省经济结构调整的龙头项目，利用当地丰富的煤铝资源生产氧化铝，并配套建设电厂、煤矿、电解铝、铝型材加工为一体的煤电铝大型产业基地。除晋北煤电铝基地建设以外，鲁能集团还在山西规划建设晋东南煤电化基地、河曲煤电基地等两个大型综合产业基地。山西是我国矿产资源大省和重要

能源基地。晋北铝项目的建设，也表明山西省经济结构调整迈出实质性步伐。

　　中国铝业暂缓收购南山公司铝厂股份，但关注关铝公司

　　香港9月16日消息，中国铝业和山东南山公司的高层人士表示，中国铝业暂缓执行收购南山公司铝厂多数股份的计划。

　　但业内人士表示，预计中国铝业可能不久将和山西关铝公司签订协议，购买该公司一座新的铝冶炼厂的股份。双方均未证实此事。

　　南山公司高层人士上周四表示，“谈判中止了，我们可能在未来恢复谈判，但我们并不清楚。”

　　南山公司每年生产165,000吨原铝，并进一步增产至200,000吨。 公司计划在山东省修建一座精炼厂，用来生产氧化铝。

　　业内人士表示，山西关铝公司修建一座年产能为200,000吨的铝厂，其中50%的股份出售给中国铝业，价格未知。

　　关铝公司已经完成新产能的建造，投资达到18.3亿元(2.27亿美元)，公司表示将在8月23日投产，但至今并未开始生产。

　　该公司拥有另外一座110,000吨的铝产能。今年上半年共生产56,179吨原铝，同比增长11.5%。但由于氧化铝价格高企和电力费用增加，上半年利润下滑44%至1946亿元。

　　青海铝工业受政策影响预计出口下滑

　　

商务部、海关总署日前联合发布公告，将氧化铝(含铝矿砂)等商品列入加工贸易禁止类商品目录，此项政策的出台，对青海省铝锭出口将产生重大影响。

　　据青海省商务厅工作人员介绍，铝行业是青海省支柱产业之一。目前青海省开展加工贸易的主要是电解铝行业的企业，贸易方式以进料加工为主。受国家政策影响，预计2006年青海省铝锭出口将出现下滑。据了解，2004年青海省实际生产电解铝56万吨，铝锭出口创汇2.7亿美元，占青海省出口总额的58.6%；进口氧化铝加工铝锭复出口业务总额达2.55亿美元，占青海省进出口总额的44.35%。今年1~7月，青海省进口氧化铝加工铝锭复出口业务总额为1.51亿美元，占青海省进出口总额的57.86%。

四、一周走势评述

　　沪铝节前备库难抵供应压力

　　本周，LME期铝继续走低，沪铝价格横盘整理。

　　伦铝价格在本周初受到曾一度受到资金介入的推动而反弹，但其后在资金的离场压力下继续回落。总体的本周价格显示了冲高回落的态势并延续了上周的疲软行情。持仓量上也曾一度达到了46.2万手，但最终还是在美圆的走强压力下减仓，价格有所回落。本周的价格最高是在周而创下的1865美圆/吨。库存在本周继续反复，总体的库存显示有了一定的增加，这些都继续成为价格的压力所在。三个月期铝收盘报1797.5美圆，较上周同期下跌41.5美圆/吨。

　　沪铝本周的价格继续在现货压力下难以走高。而伦铝的回落也使沪铝短期价格失去了上涨的动力，即使是在消费企业开始采购的情况下我们看到的也还是现货价格的回落，这说明短期内的国内供应是充足的。盘面上由于缺少了资金的介入，并且市场的持仓还在萎缩，这些都对后期的沪铝价格不利。但短期的氧化铝价格高企所带来的成本支撑使国内的铝价同样下跌较难。主力合约AL0511的波动幅度不足100元/吨。其总持仓也仅仅在3万多手。这些就带来了成交的低迷。最终收盘报16470元/吨，较上周同期下跌80元/吨。

　　本周的国际基本面继续显示了不太理想的一面。美圆的强劲反弹对于铝价有较大的压力。而国际市场的供应方面从库存以及升水状态来看都是不利于价格的。亚洲地区在中国本月开始减少出口的情况下现货地区升水还在下降，台湾的升水已经从90美圆/吨回落到77-78美圆/吨。而欧洲以及美国的消费也并不理想。总体的在消费旺季中我们仍然看不到库存的减少，这继续显示了国际铝市场的现货压力。这使伦铝走势短期继续面临基本面供应充足的压力。国内方面，由于8月份的铝出口减少。其带来的是供应的在国内的大量增加。在目前阶段我们看到部分型材厂的积极采购，但不足以对冲供应增加的压力。因此，短期的铝价难以有所上涨。但后期由于氧化铝价格的持续走高，其带来了铝厂成本的上涨，这就会使铝厂在现阶段有减产的计划。并且目前的铝消费虽然有一定的减少，但铝厂的销售还是比较稳定，其也可能在压缩消费企业的加工利润。这些也迫使铝价短期的下调空间相对有限。从基本面的角度看，短期的铝价还是相对稳定的。但中长期的消费随着房地产的控制已经开始萎缩。这就使后期的铝价同样面临着巨大的压力。基本面从长期的角度看都是不利于铝价的。

　　技术走势方面，短期的伦铝继续疲弱，其在均线的压制下继续运行。但前期的低位1820美圆没有破仍然是价格的一个支撑点。短期的技术走势并不能显示方向。沪铝来说其横盘的时间较久从技术形态上已经没有太多的指导意义。技术走势对于铝价没有太多的指导意义。

　　综上所述，国际铝供应充足继续成为压制铝价的主要因素使价格难以走高。沪铝远期铝价不看好，短期消费旺季支撑下将使沪铝价格重新走出现货升水的行情。短期国庆节前的备库使价格维持稳定，而供应的压力将使价格难以有较为象样的上涨。预计短期的沪铝价格维持横盘整理。

　　中期期货 林煜晖