中期燃料油周报原油市场在投机多头平仓后回落(2)

　　期现贴水仍然有所回落，但仍在150元/吨左右，后市虽然看跌，但应注意把握下跌的节奏，建议从仓位控制和入场点位来控制可能反弹的杀伤力。由于仍维持较高贴水，各合约间可能形成近强远弱格局，适合买近抛远的套利。由于近月成交缩量明显，请注意控制仓位来回避流动性风险。

　　

原油走势及基金净持仓比例

　　基金转为净空持仓8248手，较上周净多减少32342手！总持仓872847手，较上周减少24713手，基金多头开始大规模撤离，后市下跌概率增大。商业持仓转为净多7838手，与基金形成相反方向，但少于基金净空持仓量，基金仍占主导低位。

　　

美国原油库存及原油走势

　　由于动用战略储备，本周原油库存继续大幅下跌，减少660万桶

二、 新加坡燃料油市场一周评述

　　周一亚洲燃料油市场价格收盘走低，因商家在近期价格上涨后锁定利润。同时，新加坡燃料油纸货价格也在一天内下跌约10美元/吨。自周五晚时以来已经净跌12美元/吨。不过，价格下跌并没有激发来自中国方面的买兴，因中国进口商仍在由于是否应该以当前的场外价格水平购买船货。当前中国燃料油库存并不高，但同时买主需求也受到高价打压，因中国国内终端用户没有权利将高燃料油成本转嫁给消费者。同时，亚洲其他地区的需求也非常低，因电力公司尽量避免购买更多燃料油，而是将目光转向其他相对较便宜的燃油。地区需求疲软也已经影响到来自西方的进口套利船货。周二亚洲燃料油价格进一步下滑。但是，现货市场呈现交易开始慢慢活跃的迹象，因燃料油现货价格下跌至每吨300美元左右的水平。周三，新加坡燃油较本周低点强劲反弹，价差持稳，获益于中国买兴旺盛，西方套利船货鲜有抵达中国市场。周四，周五新加坡燃油持续上涨，指标180CST的价差亦上升。

三、NYMEX原油期货一周评述

　　NYMEX原油期货9月12日延续上周五的跌势继续下跌，报收63.34美元/桶，跌74美分，国际能源署IEA动用战略储备，每日释放原油和成品油200万桶，直接对油价产生抑制。9月13日原油期货小幅振荡下跌，收于63.11美元/桶，下跌23美分，市场预计炼油厂停工将导致原油库存增多，不过因等待库存数据公布，走势比较温和。9月14日因公布的原油库存意外大量减少推动价格反弹，10月原油期货报收65.09美元/桶，升1.98美元。EIA公布原油库存减少660万桶至30840万桶，大大高于之前分析员预测的140万桶的减少量。而汽油产量上升表明炼厂在飓风后可以迅速恢复生产。飓风Katrina使墨西哥湾的4家炼厂完全停产，至少有3个炼厂在近几个月内都不能恢复正常运作。9月15日原油期货结算价报64.75美元/桶，跌34美分，盘中出现较大振幅。美国政府公布最新墨西哥湾生产情况，产量只是稍有好转，支撑油价回升。9月16日原油期货报每桶63美元，大幅下跌1.75美元，消息称卡崔娜飓风并未令墨西哥湾水下石油管道遭受很大破坏，引发了卖盘。

　　综观本周原油表现，飓风Katrina的真正影响逐步体现，破坏程度没有最初预料的严重，而市场转为更多担忧需求的影响：飓风Katrina将使美国经济增长速度减慢0.5-1%，从而减少对油品的需求。 国际能源署上周五公布的数据表明：飓风Katrina将使本月能源需求每日减少20万桶。同时还调低了今年世界能源需求量，从每日250万桶调低至135万桶。石油出口国组织把2005年的日需求增长调整为140万桶，2006年的日需求增长调低为150万桶。因此基金选择高位获利了结。CFTC公布的持仓显示：基金已由净多持仓转为净空持仓，这是近期以来从未有过的。后市极有可能振荡下跌。

四、CFTC公布的NYMEX市场相关品种期货持仓结构：(截至9/13/2005)

类别	总计	基金持仓			商业持仓		投机持仓
		多头	空头	套利	多头	空头	多头	空头
2号取暖油	169,113	22,966	17,941	23,202	89,562	104,914	33,383	23,056
天然气	541,075	63,019	73,800	168,821	233,393	270,573	75,842	27,881
轻原油	872,847	114,638	122,886	144,157	534,826	526,988	79,226	78,816
增减
2号取暖油	-9,633	-7,34	-489	-676	425	-9,077	-2,041	609
天然气	21,348	2,706	4,883	7,342	7,515	13,150	3,785	-4,027
轻原油	-24,713	-26,139	6,203	-17,245	9,924	-13,472	8,747	-199
占总持仓百分比
2号取暖油	100	13.6	10.61	13.7	53	62	19.7	13.6
天然气	100	11.6	13.6	31.2	43.1	50	14	5.2
轻原油	100	13.1	14.1	16.5	61.3	60.1	9.1	9
交易商个数
2号取暖油	129	36	28	41	56	56	116	103

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