受到美盘不断下跌影响本周连豆承受较大压力

　　在经过漫长的等待之后，本周一美国农业部的月度供需报告终于出台了，从报告本身来看，其对大豆市场的预计基本在市场估计的范围之内。受此影响，CBOT大豆再次开始了下跌旅程，其在本周的5个交易日当中基本保持着一路向下的趋势，尽管在周二和周五两天曾经出现过小幅的反弹，但是成交重心得不断下移也依然在对市场的多头以不断增加的压力。周线图上黄豆连续收出了一条中等长度的阴线。

　　受到美盘不断下跌的影响，本周连豆也承受了较大的压力，连豆期价在美盘大跌的影响下，本周也相应走出了稳步下跌的行情，期价一度跌破上次低点的重要支撑位。盘面显示，主力合约A0601下行过程中，持仓量先减后增，显示一方面下跌行情诱发多头斩仓盘大量涌现，反弹行情宣告结束；另一方面，在A601前期低点2720附近仍有多头增量资金介入护盘，尽管盘中曾一度跌破，但多头很快收复失地，显示低位的支撑也比较强。

　　图1：CBOT黄豆连续图　　

　　

图1：CBOT黄豆连续图　　

　　图2：连豆1月日K线

　　

图2：连豆1月日K线　　

　　从本周市场的表现来看，经过一段时间的整理，农业部月度报告的影响基本消除之后，市场重新积蓄了下跌的动能，期价也重新开始了下跌的趋势，但是从国内市场的表现来看，多头目前仍然对后市抱有一线希望，目前来看也并没有出现出局的迹象，这表明连豆市场的多空争夺还将在下周继续上演，但在大势看跌的情况下国内市场想走出一波独立的上涨行情谈何容易，而且目前还面临着9月份巨量交割的压力。因此，下周市场的走势总体上应该仍然保持震荡下跌的趋势。

一、9月合约巨量交割，国内市场仓单压力沉重

　　本周二，9月合约最终以巨量交割的结局顺利摘牌，其最终的交割量高达28万多吨，

　　而截至到本周五，大商所的仓单量达到了34万吨，在巨大的利益诱惑下，大量现货大豆进入了大连市场，而多头在支付了大量的货款之后面临的现货压力却依然没有丝毫减弱，巨大的仓单量可能将在较大的一段时间内给期货市场以压力，也将给国内的现货价以影响，在这段时间内多头将很难有所作为。

二、进口数量仍然居高不下，新豆上市数量逐渐增多，现货压力仍然沉重。

　　据海关总署提供的最新统计数据，8月份我国大豆进口增长迅速，当月大豆进口278万吨，同比增长66.5%，远远超过了原先市场预计的235万吨的进口量，该数据仅次于上个月的286万吨的进口量，在全年的进口数量当中居于第二位，再加上进入9月份之后国内市场的部分早熟大豆开始进入市场。可以预见，最近这段时间大豆市场的现货压力仍然将非常沉重，在市场需求无法进一步增长的情况下，市场供应量的增加无疑会进一步打压国内市场的现货价格。

　　图3：2004、2005年中国大豆进口量　

　　

图3：2004、2005年中国大豆进口量　　

三、农业部报告依然利空，长期趋势仍然难以改变。

　　北京时间周一晚上，美国农业部公布了9月份的月度供需报告，尽管报告数据基本在市场预计的范围内，但是总体来看仍然具有较浓厚的利空色彩，特别是对于美国市场。从全球来看，2005／2006年度的大豆产量预测和上月相比没有太大的变化，但巴西的大豆产量下调了200万吨，从上月预测的6200万吨下调到了6000万吨，阿根廷的产量预测不变。中国的产量预测也不变，但中国2004／2005年度的进口量预测由上月的2400万吨上调到了2500万吨，本年度的进口量预测仍维持2700万吨。

四、美盘基金净多持仓继续减少，美盘弱势难改

　　基金持仓历来是市场人士判断市场走势的一个重要参考指标，而从本周五CFTC公布的持仓情况来看，截至到9月13日，基金持有CBOT大豆期货净多单15936张，较前一周减少5253张。预计截止本周五，基金大豆净多单已进一步减至8000张左右。基金的净多持仓再度大幅减少，表明了基金对每盘的走势判断逐渐转变，从下表我们也可以看到，基金的多头持仓在最近几周持续下降，说明在后市不利的情况下基金开始逐渐调整持仓结构，这可能会继续给美盘以较大的压力。　

　　图4：基金净多持仓变化图　

　　

图4：基金净多持仓变化图