套利研究：玉米市场买近抛远格局可持续看好(2)

　　玉米—消费刺激下，近强远弱格局有望持续

　　农产品市场，整体疲弱，CBOT玉米跌破240美分，本周报收于237.75美分。与此同时国内玉米走势国内更显弱势，其期价703主力合约本周持续走低，以1376元报收。

　　基本面上，玉米市场未见较大改观。玉米供应较为充足，而能源刺激下的玉米工业需求预期依然看强。现货消费尚好。

　　本周，表现玉米701合约与玉米703合约价差持续扩大，玉米701合约与703合约价差本周五已由-60元扩大至-17元。目前尚未有价差缩小之意。

　　总结：在消费强劲因素下，套利资金于玉米市场买近抛远格局可持续看好。

　　一周宏观聚焦

　　八国首脑：齐喊能源安全淡化油价控制

　　于17日闭幕的八国会议有3个议题，能源无疑是其中的最大“看头”。在局部冲突升级，国际油价受地缘政治影响再度“吓”上新高位的背景下，八国集团领导人都在喊能源安全，但对目前正高烧不止的国际油价却很能节省“口舌”，对于如何控制油价并没有提出什么实质性的应对措施。

　　据新华网报道，八国集团领导人在关于加强全球能源安全的联合声明中呼吁能源生产国、中转国和消费国建立伙伴关系，采取措施确保全球能源市场的透明度、可预见性和稳定性，改善能源领域的投资环境，提高能源利用效率，促进能源消费结构的多元化，维护重要能源基础设施的安全运行，帮助发展中国家改善能源供应状况。分析人士普遍认为，虽然八国集团首脑会议的公报将会做出一揽子承诺，但这些允诺能否转化成各国的具体行动，仍有待观察。而实际上，正因为各方在能源战略目标追求上的不同，使得俄罗斯与欧美很难在能源安全问题上取得真正的一致。

　　德国针对双边贸易逆差扩大向中国发出警告

　　 德国经济部周五针对该国对中国贸易逆差日益扩大发出警告，强调中国应当随出口增加开放国内市场。

　　德国经济部长格罗斯(Michael Glos)对一家报纸表示，较之商品价格，他更为关切全球失衡问题，诸如中国对美国和德国等主要海外市场的贸易顺差日益扩大。

　　北京政府还必须考虑人民币汇率完全与美元脱钩，他说，“一个国家需要考虑让市场来决定更多问题。”中国对德国出口在今年前五个月增长32.4%，达到约190亿欧元，而德国出口上升28.2%至100亿欧元左右。Schauerte警告说，不能允许逆差进一步扩大。

　　外管局批准首批商业银行代客境外理财购汇额

　　 中国国家外汇管理局周五公布，近日批准首批商业银行代客境外理财购汇额度，中国银行、中国工商银行和东亚银行获得共计48亿美元购汇额度。

　　其中，中国银行代客境外理财购汇额度为25亿美元，中国工商银行和东亚银行分别为20亿及3亿美元。

　　欧央行理事诺亚：全球各国都有必要调整货币政策

　　欧央行理事诺亚表示，随着油价急剧攀升全球通胀率略有上升，全球各国都有必要调整货币政策，包括日本。

　　欧央行理事诺亚(Christian Noyer)表示，全球化有助控制通胀，但在经济连续三年强劲增长后，随着油价急剧攀升通胀率略有上升，尽管有时候有各种各样的因素在起缓冲作用。

　　他补充称，迄今为止高油价仅对全球经济增长产生了温和的影响。

　　诺亚称，尽管大多数经济体都在加速增长，但全球各国央行都注意到通胀压力在增强，因此他认为全球各国央行都有必要调整目前极度宽松的货币政策，包括日本。

　　市场认为诺亚的言论是暗示欧央行将在8月3日会议上加息的又一信号。　诺亚除了是欧央行理事外，还是法国央行行长。

　　统计局报告建议加快中国外汇储备多元化的实施步伐

　　 中国国家统计局周二发布报告建议，加快中国外汇储备多元化的实施步伐，以化解外汇储备中美元资产储备的损失风险。　统计局报告并指出，应采取有效措施，逐步打消人民币升值预期。

　　如应继续推动汇率市场化改革进程，建立有效的市场化汇率机制；释放外汇需求，加强有关方面的制度建立和监管力度以及适当限制资本流入，减少外汇供应等。

　　报告称，今年2月以来，押注人民币升值的热钱卷土重来。据计算，2-5月进入中国的热钱规模分别达到10.2亿美元、44.5亿美元、53.1亿美元和125亿美元。　中国6月底外汇储备达到9,411亿美元，稳居世界第一。

　　国土资源部将设立国家土地总督察办公室

　　 中国国土资源部网站近日刊登公告称，国务院授权国土资源部对各省自治区政府的土地利用和管理情况进行监督检查，国土资源部将设立国家土地总督察办公室，并向全国派驻9个土地督察局，切实加强土地管理工作，完善土地执法监察体系。

　　公告指出，国土资源部将在北京、沈阳、上海、南京、济南、广州、武汉、成都和西安派驻土地督察局，代表国家土地总督察履行监察检查职责。

　　派驻地区的土地督察局履行监督检查职责，不直接查处案件。

　　对发现的土地利用和管理中的违法违规问题，由土地总督察按照有关规定通报监察部等部门依法处理。　中证报同日报导称，目前土地违法行为屡禁不止给房地产宏观调控造成了现实难度。国家土地督察制度的建立无疑是把对土地利用的监管制度化了。

　　联合国调升拉美和加勒比海地区今年经济成长率预估

　　 联合国拉丁美洲和加勒比海地区经济委员会(UN／ECLAC)周二表示，调升拉丁美洲和加勒比海地区今年的经济成长率预估，同时预计巴西和墨西哥成长率亦高于此前预期。

　　ECLAC表示，将该地区成长率预估自4月时的约4.6%调升至约5.0%，因国际形势有利且持续时间较长。

　　ECLAC将巴西和墨西哥今年的经济增长率自4月预计的3.5%调升至约4%。

　　中国严格控制新开工项目是当务之急

　　 中国人民日报周三刊登新华社特约评论员文章称，上半年国民经济总体形势是好的，出现了一些新的积极变化。但固定资产投资增长过快并呈加剧之势，特别是新开工项目增加过多，是经济运行中的一个突出问题，严格控制新开工项目是当务之急。

　　国家统计局此前公布，上半年全社会固定资产投资4万亿(兆)2,371亿元人民币，同比增长29.8%，增速比去年同期加快4.4个百分点。其中，城镇固定资产增长31.3%，加快4.2个百分点。

　　文章指出，新开工项目过多将导致今年以来整个投资过快增长，增加投资膨胀的压力和宏观调控的难度；加剧投资的结构性矛盾，使一些行业产能过剩问题更加突出；低水平重复建设继续发展，加剧市场的低层次竞争。

　　文章认为，解决新开工项目增加过多和投资低水平过度扩张的问题，必须加强和改进宏观调控。当前，应当对新开工项目进行一次全面清理，凡是不符合国家行业规划、产业政策、项目审核程序、用地政策和环保、安全、能耗等市场准入标准的项目要坚决停下来。

　　温家宝称须采取更严格管理措施　切实加强土地调控

　　 新华社周四报导称，中国国务院总理温家宝日前主持召开国务院常务会议，提出必须采取更严格的管理措施，切实加强土地调控。措施包括调整新增建设用地土地有偿使用费缴纳标准、城镇土地使用税征收标准和耕地占用税征收标准等。

　　会议强调，要调整利益机制。提高征地成本，征地补偿安置必须确保被征地农民原有生活水平不降低、长远生计有保障；规范土地出让收支管理，国有土地使用权出让总价款全额纳入地方预算，实行“收支两条线”管理，建立工业用地出让最低价标准统一公布制度。同时要完善责任制度。地方各级政府主要负责人要对本行政区域内的土地管理和耕地保护负总责；并要健全法律机制，充分发挥国家土地督察机构的作用，强化对地方政府及土地管理部门执法行为的监督检查。　会议并指出，当前土地管理特别是土地调控中出现了一些新的情况和问题，建设用地总量增长过快，工业用地低成本过度扩张，违法违规用地、滥占耕地现象屡禁不止。

　　一周行业新闻

　　Codelco称丘基卡马塔铜矿发生塌方导致铜精矿减产

　　 全球最大铜矿开采商Codelco周一表示，丘基卡马塔(Chuquicamata)铜矿发生的塌方影响到一个传送带，令矿石向精矿厂的运送出现中断。

　　Codelco表示，塌方将导致该铜矿每日减产1,000吨铜精矿，钼产量将每日减少40吨。

　　公司没有说产量将受到多长时间的影响。公司表示将用库存铜来履行销售义务。

　　丘基卡马塔去年生产了约96.5万吨铜。

　　Codelco称塌方发生在周日午夜前不久，没有人员受伤。

　　智利Escondida铜矿工人加剧怠工准备进行罢工投票

　　 智利Escondida铜矿工会代表26日称，铜矿工人加剧怠工，并准备28日进行罢工投票。据工会代表称，怠工已造成产量减少40%，但铜矿管理层对此予以否认。　必和必拓智利发言人伍德称，过去三天的生产与7月平均水平持平。　Escondida由英国-澳大利亚矿业巨头必和必拓控股。Escondida工人7月初开始怠工，反对续签劳动合同。鉴于铜价激增，8月2日合同到期的矿工要求加薪13%并发给每人160万智利比索(合29300美元)的奖金。必和必拓已答应加薪1.5%，并每人发400万比索的奖金，与两年前的合同谈判提供的条件一样。据Marin称，罢工将从8月7日开始，因为当地劳工法案规定友好谈判期结束后才能进行罢工。

　　Norsk Hydro公司预计下半年原铝市场将继续保持平衡

　　 挪威Norsk Hydro公司周二表示，原铝市场预计将在2006年下半年将继续维持“相当平衡”的状态，主要的不确定性来自中国和发展以及氧化铝和能源价格。2006年全球原铝消费量和产量预计将各增长大约

　　5-6%。虽然2006年下半年经济前景大体依然乐观，但是美国经济年底前预计将可能会放缓。

　　Norsk Hydro说：“包括挤压和轧制品部门在内的市场发展预计将依然乐观，这将受到整体工业生产和消费者重新储存库存的影响。”

　　周二稍早该公司公布第二季度铝价格上涨28%至2,368美圆／吨，这较第一季度上涨10%，第二季度原铝产量为45.1万吨。

　　美铝与Bechtel展开特立尼达和多巴哥铝厂可行性调研

　　 全球最大的铝生产商总部位于宾夕法尼亚的美国铝业公司25日宣布已经选定美国工程设计巨头旧金山贝克特尔公司作为特立尼达和多巴哥铝厂15亿美元项目可行性研究合作伙伴。该项目可行性研究预计06年底前由贝克特尔公司完成，计划建造的铝厂位于特立尼达岛西南沿岸Cap-de-Ville。

　　特立尼达和多巴哥环境管理局上周接受美铝要求对该项目进行环境评估的申请。美铝必须在签署协议之前完成项目环境影响评估，将该项目可能产生的环境和健康影响向公众公布。美铝希望07年铝厂项目动工建造，该厂建成后将年产37.589万短吨(34.1万公吨)铝，并雇佣800名员工，美铝将拥有该厂。

　　厄瓜多尔和哥伦比亚签署能源合作协议

　　 厄瓜多尔和哥伦比亚政府19日在基多签署能源合作协议，承诺由厄瓜多尔石油公司和哥伦比亚石油公司成立合资公司，以便双方在石油的勘探、开发、提炼以及石油产品的生产、运输、储存、销售以及后勤服务和环境保护等领域进行全面合作。

　　厄瓜多尔能源和矿产部长伊万·罗德里格斯在协议签字仪式上表示，这份协议的签署，表明了厄瓜多尔为推动和促进本国石油工业的发展，积极参与国际石油市场的决心。

　　哥伦比亚矿业和能源部长路易斯·埃内斯托·梅希亚表示，哥方将向厄提供技术援助，帮助厄克服目前在石油产品供应上面临的困境。

　　06年韩国棉花进口需求萎缩

　　2006年韩国棉花消耗量已经大幅缩水，导致进口需求减少。2005年8月-2006年6月，进口930,447包(480磅／包)，年比减少23.5%。2006年6月进口91,759包，较2005年同月减少22.4%。

　　虽然来自美国的进口减少35.6%，但美国仍是韩国的第一大供货国，美国对韩国出口406,134包(480磅)，6月份出口38,307包。

　　澳大利亚是韩国第二大供货国，对韩国出口212,663包(480磅)，6月份出口18,881包。

　　但巴西和印度对韩国出口分别猛增51.1%和51.5%，分别为143,044包(480磅)和　25,196　包。

　　加拿大油菜籽压榨利润缩减到两年来的低点

　　 据行业人士称，由于油菜籽价格上涨，而菜籽油价格回落，目前加拿大的油菜籽压榨利润处于近两年来的最低水平。在过去一年里，油菜籽压榨利润要比期货价格高出100加元／吨，或者更高，但是目前压利润已经开始缩减。

　　周五，11月油菜籽期货的压榨利润约为每吨53

　　加元，远远低于一周前的69加元。

　　交易商称，近来压榨利润下滑的原因在于油菜籽价格走强，而油菜籽制成品价格却走软。加拿大大草原天气炎热干燥，这推动油菜籽价格上涨，而美国农业产区天气良好，却对豆油和豆粕价格构成了压力。

　　因而目前压榨利润降到了近两年来的最低水平。虽然这位交易商认为加工商依然赚钱，但是近来他们一直没有积极采购。

　　澳洲农业机构认为美国乙醇需求推动澳谷物价格上涨

　　 据澳大利亚一家农业机构周三表示，由于美国的燃料成本提高，乙醇用量相应增长，这对澳大利亚的小麦价格也具有正面意义。

　　据澳大利亚职业农场主公司(Profarmer)公司的分析师Richard Koch表示，目前美国越来越多消费者开始专用基于玉米的乙醇，玉米消费量也提高15%，达到了一年6000万吨，价格也出现了显著上涨。

　　澳大利亚小麦局发布的数据显示，过去四个月来，澳大利亚标准白麦(10%蛋白含量)出口报价上涨了19个百分点，目前达到每吨225美元左右。

创元期货　张文