套利研究：玉米市场买近抛远格局可持续看好

　　全球进入加息周期，令以黄金及能源市场为首的商品价格进入敏感期。国内铜市国储再现，令市场供应局面预期偏弱，跨月间价差获利空间减弱，而铝市场近月合约走势渐强格局初现；玉米品种，套利资金持续关注期近强远弱格局。

　　铜—国储再起，近远月价差震荡格局令套利资金获利空间有限

　　本周，罢工因素引发的供应忧虑令铜价再度升温。伦敦三月期铜本周末报收于7710美金，国内期铜十月合约本周报收于65680元。

　　就目前，通胀压力下的金属需求依然强劲，罢工因素本周引发供应缺口预期成为市场关注焦点。

　　目前，国内关注的主要问题在于国储入市欲干预铜价。显然，目前铜价相对较为脆弱，在消费相对清淡的季节中，价格方向更多需伦敦盘指引。

　　国储传言于市场再度传开，期现两市纷纷表现成交

　　清淡。7月24日，沪铜09合约与沪铜10合约价差为-200元，7月25日，沪铜09合约与沪铜10合约价差为-510元，7月26日，沪铜09合约与沪铜10合约价差为-180元，本周五，沪铜09合约与沪铜10合约价差扩大为-190元。本周，近远月合约价差呈现宽幅震荡格局。

　　据近一次国储抛铜为平抑铜价行为失败后，此次于淡季中再次出手，是否得逞？市场分歧加大。相当部分多头资金迁仓意愿强烈，令周一、周二近月合约走势偏弱。随迁仓效应近远月价差起稳。

　　预计后市，部分资金面离场观望，市场进入近远月合约间价差小幅震荡格局。市场不确定因素增加，不看过份看弱近月合约。

　　总结：国储风声再起，不确定因素加大，不可过分看弱近月合约。后市，进入近远月价差震荡格局，套利资金获利空间有限，难度把握加大。

　　铝—消费支撑强劲，近月合约走强有望

　  较铜市而言，铝市场走势相对较弱。由于供应面的相对充裕，铝价支撑力度相对较弱。几乎与铜价走势形成两重天局面。7月28日，LME三月期铝报收于2515美金，较前一周收涨40美金。

　　沪铝市场在下破18800元后，本周沪铝10月合约以18840元报收，较前一周收跌430元。

　　铝价持续走低，令现货市场成交活跃，而由于市场铜价于60000元上方起稳，在铝市替代效应刺激下，令消费活跃步伐进一步加快。

　　目前，沪铜与伦敦铜比值以及沪铝与伦敦铝比值已接近新低，有望刺激出口增加。而目前国内铜市不确定因素加大，铝消费有望于出口刺激下增加。

　　消费支撑因素下的，近月合约无疑有望中期走强，本周因部分迁仓因素引发近远月合约价差出现较大震荡，其波动于120元左右。

　　部分铜市资金的离场也将有望进入铝市，现货消费强劲支撑下的铝势有望形成近强远弱格局。

　　总结：近月合约有望走强，买近抛远持续看好。