工业品回调冲击玉米市场 期价进入阶段性调整

   一、6月份行情回顾

　　5月中旬开始，商品期货进入调整期，伴随工业品的回调整理，农业品中少有的强势品种玉米也进入阶段性调整。

　　CBOT玉米行情

　　能源概念给玉米带来了与工业品相连的契机， 5月份原油70美圆整数关口成功守住，玉米价格也随之震荡走高。进入6月份，玉米本再次有望走高，但工业品的回调整理对整个商品期货尤其是具有能源属性的玉米来说是一个不小的影响，在6月2日冲击前期高点274.4美分未果后，玉米价格大幅走低，6月2日至27日期间，CBOT玉米9月合约自274.4美分下挫至232.2美分，共下跌42.2美分。

　　大连玉米行情

　　6月份大连玉米期货整体成下滑趋势，5月30日冲高未果后，价格便随之走低，在6月1日大幅探底后，连续9个交易日，主力C703合约始终在1500元/吨附近徘徊，期间1日由于恐慌性下跌使得多单大量出逃，后空单持续增量，尽管有部分资金力挺整数价位，但在商品期货下降趋势明显的影响下，这部分资金已经显得形单影只，最终玉米还是下破整数关口，跌至关键价位1460元/吨附近。此时，工业品止跌，国内玉米亦未跟随外盘再度下滑而在1460附近震荡。

　　基金持仓变化情况一览

　　6月份是基金净多单减少的一个月，从5月30日的统计开始，截止6月20日的四次CFTC公布的基金净多单从266,393张下降至187,164张，共减少79,229张。为什么会减少如此之多呢？

　　CFTC基金净多持仓分析图

　　从基金持仓的具体情况看，本月净多单减少主要来自两个方面：其一，长时间的能源概念炒做使得市场已经麻木，随着工业品的回调，玉米中的多单便选择获利离场，因此多单自6月6日的351,261张减少至298,563张；其二，对种植方面的良好预期，使得空头渐渐回到了市场，截止20日，基金空头持仓达到了111,399张，是近两个月的次高值，而上一次是在5月9日的112,457张，当时价格基本是处在阶段性底部。本次能否“再续前缘”呢，我们拭目以待。

　　国际市场动态信息

　　USDA(美国农业部)6月份供需报告解读

　　6月9日USDA(美国农业部)发布了最新的月度报告，从总体上看，由于全球主产国播种已经结束，本月全球玉米平衡表基本无大变动，增减幅度很小。

　　报告显示，总产量6.8213亿吨，比上月数字增加，新种植玉米的良好生长功不可没；禽流感的渐远使得饲用消费量和总消费量微幅调升，全球期末库存微幅调减为9218万吨，最新统计全球总消费量和上一年度相比有300万吨的增长；全球库存落后于上一年度达3821万吨之多。库存消费比为12.8%，低于去年的19.2%。下面就让我们来主要看看美国和中国的变动情况。

　　美国

　　美国作为世界上最大玉米生产国与出口国，其甚微的变动都将影响整个市场玉米的价格。6月底将公布季度库存报告，因而本月USDA对05/06年度美国玉米供需平衡表调整不大，除期末库存下调127万吨之外，其他均保持上月数字。首先来看供给方面，期初库存下调127万吨至5527万吨，产量不变，保持2.6798亿吨；其次消费方面，饲料消费量不变，保持1.5114万吨，还没有从禽流感的阴影中完全恢复过来，而总消费量保持与上月数字持平；再次出口量方面，仍然保持在5461万吨，没有如预期调增；最后期末库存方面，继续出现127万吨的下调，为2771万吨。

　　另外，本月预计05/06年度美国玉米平均农场价格在2.25-2.65美元/蒲式耳之间，与上月预测持平，04/05年度同期价格为2.06美元，目前价格的稳定将有可能成为上涨的有力标尺。

　　中国

　　由于中国目前作物生长良好，本月USDA将我国玉米产量调增300万吨，至1.38亿吨；国内饲料及工业需求均利好，饲料消费量调高200万吨，至1.03亿吨，而总消费量增加400万吨至1.41亿吨，这就意味着非饲料消费量增加了200万吨；出口量保持400万吨；期末库存增加了142万吨至2810万吨。

　　二、美国玉米种植情况

　　美国玉米种植带喜降雨水

　　据美国农业部联合气象局发布的气象展望报告称，6月中旬美国玉米种植带和大平原一些少雨的地区出现了急需的降雨，有助于提振两地的农作物生长。

　　在玉米种植带，阵雨和雷雨大风天气提高了密西西比河流域以西的玉米和豆田墒情。与此同时，雷雨大风天气有利于玉米种植带东部的土壤维持墒情。

　　在大平原地区，北半部气温普遍偏低，局部地区有零星降雨。降雨主要集中在南达科他州，雨水非常有利于夏粮生长和冬小麦灌浆。与此同时，南部平原持续炎热干燥，当地牧草和春播农作物继续受到生长压力。

　　在西部地区，天气依然干燥，不过西北部的气温一直低于正常水平。西南部天气干旱，因而提高了灌溉需求。西北部天气干燥温热，有利于当地的小谷物生长。

　　在南部地区，美湾西部只出现了少量降雨，不过未来一段时间可能出现更多的暴雨天气。除了降雨充沛的大西洋沿岸平原南部，其他地区急需降雨，以防牧草和夏粮作物受到更多的生长压力。

　　一股冷空气前锋将继续缓慢向东南方向移动，将于本周末抵达南部和东部地区。随着这股冷空气前锋的到来，中部和南部平原以及东北部将出现阵雨和局部暴风雨，随后南部地区也将出现阵雨。冷空气过后南部地区将出现偏低气温，而西部将持续炎热干燥。

　　NWS发布的未来六到十天气象预测显示，6月26日到30日期间高平原北部和西部将出现炎热天气，而密西西比河流域中部和南部地区的气温将低于正常。大西洋沿岸地区和高平原南部以及落基山脉将出现高于正常的降雨，但是落基山脉西部和北部、以及五大湖区东部的天气将比正常干燥。

　　种植面积有望增加

　　美国农业部计划6月底发布年度播种面积报告，美国分析师认为，由于3月份以来美国玉米期货价格上涨，美国农户今年春季至少会多种80万英亩玉米，这样，玉米播种总面积达到接近7900万英亩的水平。

　　美国农业部在三月份意向播种面积预测报告中称今年玉米播种面积将减少5%，为7801.9万英亩。当天12月玉米合约大涨了约10美分。

　　4月份正值玉米播种高峰期，当时2006年12月玉米期货合约成交在2.75美元到2.6275美元，这要远远高于上年同期的2.40-2.2775美元。

　　随着玉米价格不断上涨，再加上播种天气良好，这可能会鼓励那些未做出播种决定的农户种上玉米，也会促使那些正在种玉米的农户继续播种，因而美国玉米播种面积将有可能较3月份报告有较大飞跃。

　　美国商品公司总裁丹罗斯也认为价格和天气是玉米播种面积提高的原因。他相信农户将非常积极地播种玉米。他说，市场认为玉米播种面积将比政府预测高出200万英亩，也可能高出250万英亩。

　　美国农业部将于6月30日发布最新的播种面积预测数据，这将是我们近期需要重点关注的情况。

　　美玉米种植户协会称美玉米产量能够满足乙醇需求

　　美国是世界乙醇进口量最大的国家，一方面，需要从巴西大量进口，另一方面，自身玉米深加工的快速发展也是乙醇的另一个重要来源。

　　据美国国家玉米种植户协会(NCGA)总裁杰拉尔德·汤布勒森五月底表示，美国玉米产量能够满足乙醇行业日益增长的需求。

　　他说，自上世纪八十年代以来，美国玉米单产提高了一倍，趋势线单产以每年2到2.5%的平均速度增长。

　　美国农业部首席经济学家凯斯·柯林斯本周警告说，由于乙醇需求继续增长，玉米出口供应可能会下降，除非玉米单产进一步提高。

　　柯林斯说，2006/07年度美国玉米期末库存估计只有上年度的一半左右。

　　NCGA总经理力克·托尔曼称，根据NCGA的预计，到2015年美国玉米产量将达到150亿蒲式耳。作为对比，美国农业部预计2006/07年度美国的玉米产量为105.5亿蒲式耳，低于2005/06年度的实际产量111.1亿蒲式耳。

　　汤布勒森称，这意味着我们最少可以生产160亿加仑乙醇，这要占到燃料需求的10%，同时还能满足其他市场对玉米的需求。

　　6月初，位于衣阿华州的美国第100家乙醇厂正式投产运营，这使得美国每年的乙醇产能增至47亿加仑。

　　据美国可再生燃料协会称，新厂投建以及扩建项目将使得美国的乙醇产能进一步增长20亿加仑。

　　如果NCGA的说法成真的话，也就预示着作为玉米价格上涨的主要因素——能源概念将消失，对全球玉米市场来说将是个重大的利空消息(目前美国是世界上乙醇进口第一大国)。