套利研究：商品市场整体调整步伐已逐步放缓(2)

　　糖—国储影响逐渐远去，消费问题日渐突出，近月合约有望扩大

　　

郑糖703合约与NYBOT11号十月糖价铬趋势图（来源：创元期货）

　　糖价高企问题已经成为继能源及贵金属、基本金属之后又一被市场关注的问题。

　　NYBOT市场一方面由于美国对于糖的大量的需求，因而糖价支撑力度明显。另一方面由于加息预期减弱令整体商品市场反弹起稳。美糖11号十月主力合约本周末收于16.34美分,维持于16美分有效支撑上方。

　　国内市场，旺季的到来，毫无疑问对于糖的需求扩大。而国储持续抛糖引发大量保值盘的介入令期价走高相对阻力较大。市场需求短期暂缓。　　

　　

白糖701合约与白糖703合约价差图（来源：创元期货）

　　自6月15日白糖701合约与白糖703合约价差为-28元，6月30日白糖701合约与白糖703合约价差为-87元，价差的缩小受制于国储事件的持续影响以及整体商品市场的疲弱令国内市场需求暂缓，观望气氛浓重。

　　目前，由于商品市场的重新提振，以及国储拍卖价格的逐渐走高，市场对于糖的需求仍旧不能得到根本缓解。

　　总结：后势，前期买远抛近头寸可获利了结

　　玉米—消费依旧看好，近月合约有望中期持续走强

　　

玉米703合约与CBOT玉米价格趋势图（来源：创元期货）

　　玉米市场消费尚好，由于商品市场的重新提振，能源价格的依旧高企，令市场对于低价玉米加工市场看好。　　

　　

玉米703合约与玉米705合约价差趋势图（来源：创元期货）

　　随消费的逐渐扩大，玉米703合约与玉米705合约的价差自6月2日-56元的低点扩大至-43元，中期近月合约仍有望走强。

　　总结：目前市场迁仓因素有望令短期近月合约走强受阻，新增套利资金依然可关注近强远弱格局。

创元期货 张文

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