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三、技术分析
日胶连续走势图
日胶连续走势图(来源：北京中期)
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沪胶连续走势图
沪胶连续走势图(来源：北京中期)
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从技术图形来看，目前日胶上涨趋势良好，正处于完好的上涨通道内。其走势与国内沪胶相比较强，主要是由于该市场受到更多炒做基金追捧，且日本本地并不生产天然橡胶，消费全部依靠进口，又恰逢前段时间东南亚现货供应困难，多批货物都未按时交付。再加上日元贬值的因素，使得日胶走势更加抗跌。当前240-260日元区域是其强力支撑区。
国内沪胶由于本国供应占一定比例，且人民币升值预期强烈，从而走势显得较日胶疲弱。从K线图来看，上涨趋势也依然完好。除长期上涨趋势线之外，24000一线也有较强支撑。在经过最近一轮下跌之后，期价中之前包含的泡沫被挤出，更好的反应了基本面情况。虽然当前供应仍趋紧，但考虑到当供应高峰即将来临，再结合国际原油走势的可能性，笔者认为沪胶未来的走势将会有(1)和(2)两种较大的可能性(见上图)。
第(1)种发生的可能性是在目前供给由于天气或其他因素持续偏紧，供应高峰的开始阶段并没有明显增加供给，且国际油价在短期内企稳反弹的情况下。第(2)种发生的可能性是国际供给基本面比较平稳，并无较大利多消息出现，且国际油价近期一直保持疲弱态势的情况之下。
四、后市展望
基于以上的分析，由于天胶供需存在缺口，库存持续低位，消费大国对天胶的需求有较强的刚性增长，再加上天胶与原油生产大国都存在政局动荡。这些因素都具有长期效应，成为支撑天胶牛市继续的重要因素。但由于在技术分析部分所提到的原因，沪胶后市依然较日胶疲弱的可能性较大。另外，进入下半年也就进入了原油消费的高峰期，库存将呈季节性下降，飓风肆虐，这无论对原油价格还是天胶价格都是一个较强的利多预期。而正是由于这些原因，料天胶价格在目前的情况下下降空间不大。以上技术分析中的第(2)种情况笔者认为是最有可能发生的。天然橡胶下半年很有可能伴随着突发事件与市场的供给忧虑再次和原油共同继续演绎完美的牛市行情。
北京中期 李哲
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