大连玉米底部不断抬高 天气因素决定上涨节奏(2)

　　

1999-2005年我国玉米淀粉产量走势图(来源：北京中期)

　　淀粉的下游产品中，以淀粉糖的增长尤为迅速，据了解，2005年我国淀粉糖生产26大类产品，产量420万吨，消耗玉米714万吨，居世界第二。淀粉糖是以谷物、薯类等农产品为原料，其中最主要的是玉米，它是运用生物技术经过水解、转化而生产的。目前我国蔗糖仍占食糖消费主导，但蔗糖季产年销的特点致使价格波动大。而淀粉糖的原料充足稳定，生产成本比较固定。据介绍，“十五”期间我国以高科技生物工程技术积极发展淀粉糖产业，我国6年时间淀粉糖产量增长7倍，平均年增长率为38.3%。目前主要作为甜味剂广泛用于食品加工业。随着国内国际糖价的上涨，以玉米为主要加工原料的淀粉糖的需求会增加得很快。并且随着我们国民经济的快速增长，人们生活水平的提高使得我国消费淀粉糖的能力还有很大的空间，所以对玉米的需求也有很好的提振作用。

　　

我国食糖与淀粉糖产量对比走势图(来源：北京中期)

　　三、技术分析与后市展望

　　(一)CBOT玉米技术分析与后市展望

　　

美玉米7月日线走势图(来源：北京中期)

　　正如我们在2005年年报中分析的一样，2005年11月末，美玉米(以7月合约为例)创出217.2的低点后，结束了大C浪的运行，进入2006年，在指数基金的推动下，开始了新的上升浪，一浪以五浪上涨的方式完成，在5月16日涨至263.4美分以后，在天气持续良好的打压下，阴跌不断，目前正处于二浪调整中，价格不断跌破前期的低点，截至6月27日收盘，在1月中下旬形成的年度低点处止跌企稳。后顾前半年的走势，美盘玉米大体在220-260的箱体内运行，其间少有突破。结合以上的分析，我们认为后期的走势存在两种可能，第一种可能就是低点企稳后，迅速回升，并迅速突破箱体上沿，第一目标为就是2005年7月18日的高点，也是B浪的头278美分一线，如果有效突破，那么价格将加速上扬，那时候美盘玉米可能就会脱离300美分以下的区域，当然，这种情况的发生要靠基本面的配合，比如说天气突变，给玉米造成减产等后果，届时美国新季玉米的库存将进一步降低，供应紧张的局面将被凸现出来！第二种可能是基于美国玉米再获丰收的假设下的，如果后期美国中西部的天气持续良好，那么美国玉米可能再获丰收，新季玉米的供应问题将得到缓解，同时周边的大宗商品如铜和原油继续下挫，拖累玉米市场很难走出单边上扬的行情，那时，美盘玉米有可能在220-260的箱体内继续震荡，长期筑底，以等待新消息的刺激。但是由于美国玉米工业需求的强劲以及美国玉米大量出口的利多影响等，美盘玉米下跌的空间也很有限，再创新低的可能性很小。

　　(二)大连玉米技术分析与后市展望

　　

大连玉米指数日线走势图(来源：北京中期)

　　大连玉米经过春节过后的暴涨暴跌，验证了如图所示的长期支撑区的有效性，就上面的指数图来看在2005年3月下旬形成的高点1330一线以下，大连玉米盘整了9个月的时间，突破这一线之后，在1330-1360之间构筑了一个小整理平台，之后突破了支撑区的上沿，加速上扬。大幅上扬之后，价格又在2、3月份出现了大幅下挫的过程，正好在1360一线得到支撑。经过5月份由于季节性区域性矛盾带动的上涨之后，目前在良好的天气不配合多头对炒作天气的情况下，需求恢复缓慢的打压下，以及周边品种所营造的空头氛围里，大连玉米再次出现回调。通过分析我们认为，此轮的回调应该是大连玉米反复确认底部的表现，后期跌破1330-1360支撑区域的概率很低。因此我们依旧保持长期看多玉米的观点，玉米的价格底部会不断地被抬高，但是短期内，天气的不确定性和周边品种的波动，会决定玉米市场上涨的节奏和方式。

　　北京中期 丁丁

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