基本面缺乏决定性因素指引 大连玉米弱势盘整(3)

　　图9、美国主产区未来六日降水预报(6月23日)

　　

美国主产区未来六日降水预报走势图（来源：中大期货）

　　2、基金抛售

　　由于7 月合约交割期临近，投机基金选择将少量多单滚入新作12月合约同时继续抛售7 月合约。因此成为近日美盘玉米期价持续下行的主要动力。据CFTC 公布的持仓，截止6 月20日这周，cbot玉米期货基金减持了22484 手多单，增持了17986手空单，基金净多单由上周的227634 减少到本周的187164 手。

　　图10、 CFTC基金玉米基金净部位变化

　　

CFTC基金玉米基金净部位变化走势图（来源：中大期货）

　　3、中国大部地区气象条件总体有利农业生产

　　今年春季以来中国旱情较常年偏重，特别是北方大部地区，持续出现大风、高温、少雨天气，旱情持续时间长，发展迅猛。6 月10 日以来，前期较为干旱的东北大部、内蒙古东北部等地出现明显降水，降水量一般有50～100 毫米，部分地区达100 毫米以上，干旱基本解除。华南大部、江南南部、西南东部等地则出现了大范围暴雨天气，局部地区降了大暴雨或特大暴雨。不过，近期我国天气总体使春旱得以缓解，有利春播玉米生长，也为夏播玉米奠定了墒情基础，对华北、黄淮玉米夏播以及玉米出苗非常有利。

　　图11、中国旱涝分布(2006年6月23日监测)

　　

中国旱涝分布走势图（来源：中大期货）

　　4、禽流感疫情损及玉米饲料消费

　　继中国卫生部15 日通报广东省确诊一例人感染高致病性禽流感病例后，17 日，国家禽流感参考实验室在山西省长子县送检病料中分离出H5N1禽流感病毒。

　　目前国内玉米价格不断大幅上涨，畜禽价格却不涨反跌或仅局部小幅回升，多数养殖企业亏损现象依然存在，如生猪养殖企业，平均每头亏损额约30—50 元，仅局部地区进入保本区间。蛋鸡养殖虽然局部地区每斤鸡蛋盈利0.1—0.2元，但补栏大多仍在观望。由于国内生猪、家禽养殖补栏滞后存量明显降低，我国部分地区饲料销量在5月与4月相比猪饲料下降10%—20%、禽饲料下降10%的情况下，国内饲料产销仍然不旺，大部分地区饲料销量环比仍有一定下降。此外，随着气温的升高，肉类消费将迎来淡季，居民消费结构将逐渐改变。近期饲料养殖业低迷不振，畜禽补栏滞后将对玉米期市构成一定利空影响。

　　三、结论：

　　国际

　　综合美盘情况，我们的结论如下：

　　1、从长期来看，每年4 月～9 月美国春夏玉米生长周期内，美盘上升概率高于其他月份；

　　2、由于7 月合约临近交割，预计后市仍将遭到抛盘打压；场内资金转月买入9 月以及新作12 月合约，其中12 月合约200 日均线价位255 3/4 美分一带从盘面来看仍属强支撑位。我们保持长线看多观点，但目前美盘基本面缺乏决定性因素，尤其是变换不定的天气情况令美盘更难以获得足够的向上突破动能。

　　国内

　　综合国内情况,我们的结论如下：

　　1、近期国内玉米供应减少，但禽流感疫情仍未消除，影响饲料消费的迅速恢复,短线基本面仍有待改善；

　　2、C703 经五月连续四周发力上行，期价创下该合约上市以来最高位，进入六月后连续两周技术性回调盘整。在基本面出现明显改善之前，我们建议投资者保持短线思路为宜。

　　近期关注重点:

　　国际

　　1、美国产区天气状况；

　　2、基金期货期权持仓变化；

　　3、USDA年度播种面积报告；

　　4、全球禽流感疫情。

　　国内：

　　1、各产区天气状况以及春播玉米生长状况，夏播玉米进展；

　　2、国内禽流感疫情发展以及对饲料需求恢复状况。

　　中大期货 玲珑

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