棉花研究：基金净多持仓略增 市场平衡未被打破

　　本周行情回顾

　　

棉一号日线走势图（来源：中大期货）

　　本周郑棉走出向下破位行情，市场成交再度缩减，前期14600 平台支持极弱，近月合约表现偏弱，创下新低13980，8 月合约也逼近前期低点，全周累计减仓3148 手。

　　美棉出口继续平稳

　　USDA 出口周报显示6 月1 日这周美国共出口本年度陆地棉62550 吨，较前一周增加2%，较近四周平均出口量增加29%。中国当周进口本年度陆地棉45450 吨，占当周美棉出口总量的73%，较前一周增加36%。

　　本周美棉出口销售平稳，其中中国进口比重增加，美棉签约销售在土耳其、中国台湾、泰国等方向上有所缩减。总体来看，美棉销售继续沿长期均值波动，对中国进口的依赖性有增无减，短期内尚无出口增长迹象。

　　

美棉出口量与中国进口美棉量走势图（来源：中大期货）

　　基金净多持仓略增，市场平衡未被打破

　　截至6 月9日，纽约棉花期货投机净多头率为11.8%，较前一周增加1.2 个百分点。当周近期7 月合约均价52.41 美分/磅，较前一周上涨44 点。其中投机多头增加5514张，投机空头增加3268 张。累计未平仓合约达到178411张，较前一周增加958张。

　　基金持仓在本周顺应多头方向，略有增长。投机多头增速与投机空头增速相比略高，总持仓缓慢增长，表明市场多空分歧的影响尚未达到较为剧烈的程度，总体平衡，局部波动的状况还会得到延续。在基本面欠佳的情况下，基金净多能否继续增长尚有待继续观察。

　　

基金持仓与近期美棉合约均价走势图（来源：中大期货）

　　截至6 月16日，纽约期货上登记库存超过65 万包，依旧保持在高位水平。受中国配额紧张的影响，到港美棉滞销，出口难有效增长，美棉库存压力短期内难以降低。整体来看，美棉盘整态势并未改变，后期出口状况对价格存在重要影响。

　　纱线市场平淡，替代品价差持续收缩，棉价下行压力减轻。

　　本周全棉纱价格运行平稳，虽然部分品种保持了走量销售的特征，但受传统淡季影响，目前棉纱市场整体成交尚不够理想，销售价格上仍无松动迹象。

　　截至6 月16 日，美棉CA M 1.3/32 到港报价为62.75美分/磅，折算为滑准税下的港口提货价为13341 元/吨，国内同等级CC Index 328 当日报价为14067，内外棉价差为726 元/吨；折算为1%关税配额下港口提货价为12840 元/吨，内外棉价差为1227 元/吨。美棉近期稳步走强促进了内外棉价差的持续收缩，国内现货跌势虽有转弱迹象，但总体下行趋势尚未打破，预计短期内内外棉价差仍会继续温和收缩。

　　

美棉CA M 1.3/32到港报价与CC Index 328走势对比图（来源：中大期货）

　　本周粘胶短纤和涤纶短纤主流市场平均报价为13600元/吨和11200 元/吨，继续保持温和上扬态势。CC index 328 与两类品种的当前价差为467 元/吨和2867 元/吨。短纤替代优势继续减弱。

　　整体替代品价差收缩的趋势在本周得到延续，国内棉价受此影响，价格有望逐步走强。

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