近期国内玉米供应减少 短线基本面仍有待改善(3)

 图9. 美国主产区未来六日降水预报(6月16日)

　　

美国主产区未来六日降水预报图（来源：中大期货）

　　2、基金抛售

　　技术性卖盘以及基金抛售是推动近日美盘玉米期价持续下行的主要动力。据CFTC公布的持仓，截止6月13 日这周，cbot玉米期货基金减持了26917 张多单，增持了6314张空单，基金净多单由上周的260865 减少到本周的227634张。

　　图10、CFTC基金玉米基金净部位变化

　　

CFTC基金玉米基金净部位变化图（来源：中大期货）

　　3、中国大部地区气象条件有利农业生产

　　今年春季以来中国旱情较常年偏重，特别是北方大部地区，持续出现大风、高温、少雨天气，旱情持续时间长，发展迅猛。截至五月二十九日统计，全国耕地受旱面积一亿八千二百万亩，比多年同期平均数多出三百万亩，其中作物受旱七千五百多万亩，水田缺水八百一十多万亩，旱地缺墒近一亿亩，有近九百五十万人、八百七十多万头大牲畜因旱发生临时性饮水困难。

　　进入六月以来，全国大部地区气象条件逐步开始有利农业生产。目前长江以北晴热少雨，光热充足，但黄淮大部农田土壤湿度下降，部分地区出现旱情，不利适时夏播。

　　西北地区东南部、华北北部和西南部有10～50毫米降水，农田墒情得到改善。东北地区大部和内蒙古东部出现明显降水，旱情得到缓和，利于春播作物生长，但吉林西部与内蒙古东部部分地区降水量不足10 毫米，旱情依然严重。

　　图11、中国旱涝分布(2006年6月16日监测)

　　

中国旱涝分布图（来源：中大期货）

　　4、禽流感疫情损及玉米饲料消费

　　中国卫生部15 日通报广东省确诊一例人感染高致病性禽流感病例。目前国内玉米价格不断大幅上涨，畜禽价格却不涨反跌或仅局部小幅回升，多数养殖企业亏损现象依然存在，如生猪养殖企业，平均每头亏损额约30—50 元，仅局部地区进入保本区间。蛋鸡养殖虽然局部地区每斤鸡蛋盈利0.1—0.2元，但补栏大多仍在观望。

　　由于国内生猪、家禽养殖补栏滞后存量明显降低，我国部分地区饲料销量在5月与4 月相比猪饲料下降10%—20%、禽饲料下降10%的情况下，国内饲料产销仍然不旺，大部分地区饲料销量环比仍有一定下降。此外，随着气温的升高，肉类消费将迎来淡季，居民消费结构将逐渐改变。近期饲料养殖业低迷不振，畜禽补栏滞后将对玉米期市构成一定利空影响。

　　三、结论：

　　国际

　　综合美盘情况，我们的结论如下：

　　1、从长期来看，每年4 月～9 月美国春夏玉米生长周期内，美盘上升概率高于其他月份；

　　2、近期全球升息潮初现，打压多数商品期价。基金05年12 月以来一直重仓持有净多头寸，本周再度减持多头头寸，提示我们仍需注意后市重仓之下出现的平多操作拖累期价；

　　3、对于7 月合约而言，经过连续两周大幅回落后，技术面趋于超卖，后市回调几率加大。我们保持长线看多观点，但认为在基本面出现明显改善之前，美盘尚无法突破目前的疲弱走势。

　　国内

　　综合国内情况,我们的结论如下：

　　1、近期国内玉米供应减少，但禽流感疫情再现打击饲料消费恢复,短线基本面仍有待改善；

　　2、C703 经五月连续四周发力上行，期价创下该合约上市以来最高位，进入六月后出现技术性回调走势基本符合我们的预期。在基本面出现明显改善之前，我们建议投资者保持短线思路为宜。

　　近期关注重点:

　　国际

　　1、美国产区天气状况；

　　2、基金期货期权持仓变化；

　　3、全球禽流感疫情。

　　国内：

　　1、各产区春播进展；

　　2、国内禽流感疫情发展以及对饲料需求恢复的影响。

　　中大期货 玲珑

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