美盘短线基本面仍偏空 郑糖追随美盘横盘整理 (2)

　　3、俄罗斯2006/07榨季甜菜扩种

　　俄罗斯农业部于本周三称，俄罗斯已经于本周二结束了2006 年的甜菜种植工作。据统计，全国累计种植甜菜97.1万公顷，比去年增加15.8万公顷。目前甜菜长势喜人，土壤中水分充足，有利于甜菜的正常生长。

　　4、投机基金换月抛售

　　本周美盘原糖期价走弱，刺激了投机商和自营商继续多翻空。根据cftc 报告，截止6 月13 日这周，基金减持了2817张多单，同时减持467 张空单，基金净多单由上周的58837 张小幅减至本周的56487 张。

　　综合分析基金长期持仓情况，我们认为,自年初以来基金方面不断增持其净多部位，后市作多意图明显。近日减持多单至56487 张，较近四个月持仓而言已回落至相对低位水准。我们倾向于将之视为正常的技术性移仓所致，并不意味着其做多目标已发生根本转变。

　　图5、CFTC#11原糖基金净多持仓变化

　　

CFTC#11原糖基金净多持仓变化图（来源：中大期货）

　　5、SRB拍卖

　　本周一华商储备商品管理中心宣布从6月至9月再次通过拍卖的形式向市场投放总量为55.2 万吨的白糖。在这批投放量中有2/3为国储糖，另外的为进口的古巴糖。华商储备管理中心将在6 月27 日、7 月18 日、8月15日以及9 月12日的四次拍卖中分别提供9.2万吨的白糖供拍卖用。

　　迄今为止SRB 已累计经过六轮拍卖向国内市场投放约55 万吨储备糖。结合现货市场行情来看，我们认为国储轮番抛糖以平抑市价的初衷可算基本实现。此番新的拍卖消息一出炉，直接导致主力期约连续两日跌停。后期市场将逐步消化该消息带来的利空影响。另，产区现货报价目前仍持稳在4600～4650 元/吨一带。

　　图6、国内各地糖价综合指数图

　　

国内各地糖价综合指数图（来源：中大期货）

　　注：产区报价-黑线；销区报价-蓝线；综合均价-红线。

　　三、结论：

　　国际

　　综合美盘情况，我们的结论如下：

　　1、美盘短线基本面偏空；

　　2、对于7 月合约而言，本周末回弹至15.00美分/磅上方，不过该期货合约将于6 月30 日下牌，因此基金方面近日针对7/10月合约移仓操作频繁对盘面有一定利空作用。我们认为在基本面出现根本改善之前，美盘的这种振荡格局尚难以突破。

　　国内

　　综合国内情况，我们的结论如下：

　　1、保持长线看多观点不变；

　　2、对于主力SR703 而言，期价连日破位下行后，盘面已呈超卖，因此近期存在一定回调修正要求。不过仍建议投资者保持短线思路为宜。

　　近期关注重点:

　　国际：

　　1、巴西产区06/07榨季情况；

　　2、国际原油等周边商品期货及CRB指数走势；

　　3、基金期货/期权持仓变化。

　　国内：

　　1、主销区夏季采购情况；

　　2、主产区天气状况；

　　附：进口原糖加工白砂糖成本计算

　　1、进口原糖加工成白砂糖成本计算方法：

　　原糖到岸价(税前)=离岸价+保险费+海运费+外贸代理费+银行手续费+利息+劳务

　　原糖到岸价(税后)=税前到岸价+关税+增值税

　　白糖成本价=(税后到岸价＋接货加工精炼包装费)/0.92

　　2、说明：

　　(1)FOB(离岸价) ＝(原糖价+升水)×重量单位换算值×旋光度增值其中22.046 为重量单位换算；1.03 为旋光度增值[7-10 月的货物取值为1.03]。

　　(2)保险费 ＝(离岸价+运费)×保险费率。

    其中0.004616为保险费率，1.01为外贸代理费率；1.00125为银行手续费率，1.15 海关税率，运费为16 美元/吨，1.17为增值税率。

　　(3)接货加工精炼包装费设为280 元/吨；原糖加工成白砂糖出糖率为92%；许可证费以及利息等其他不可预见费用忽略不计。

　　3、计算结果：

　　以NYBOT#11原糖7 月合约6月16 日收盘价15.01 美分/磅为准，升贴水取1 美分/磅，人民币兑美元汇率取8.00 元/美元。

　　由此，计算加工成本约为4821.41元/吨。

　　中大期货 玲珑

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