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国内涤短、粘短、32s棉纱走势图(来源：北方期货)
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二、后市看法
本周的郑棉和美棉价格走势都在震荡整理之中，没有明显的突破。不过市场转暖的信号正在俏然增强。首先，连续数月阴跌的现货价格指数终于在本周出现了回升。第二，交易所仓单数量虽本周出现小增，但有效预报数量持续下降，后市新增仓单的压力正在减弱。第三，郑棉尽管交易仍不太活跃，但CF0608和CF0609持仓已开始明显增加，而CF0610的远月合约已开始脱离窄幅整理，沿5日均线逐渐上升，这与我们之前几次周报中看好远月的预期一致。第四，NYBOT棉花市场，基金大举平仓空头，最近一周减少近14000手净空头寸。
近一阶段，市场通胀预期加深，股市和商品市场普遍出现了剧烈震荡。期货农产品由于进入到了天气炒作阶段，加上前期无太大涨幅，较工业品抗跌。这种人气的转变很难在短期消除，未来两个月商品市场的震荡仍可能加剧。从操作角度来看，近期应以规避风险为主。棉花经过了数月的整理，目前美棉远期12月已接近60美分大关。在2005/06年度全球供求基本平衡的基础上，本作物年度已过3/4，随着资源的进一步消耗，现货压力对内外两个期货市场的影响也将趋弱。目前市场的消息也多以天气为主，另外国内进口配额到底发放与否也是焦点。笔者个人觉得，进口配额是为弥补国内棉花缺口所用。如果缺口客观存在，因此何时发放只是阶段性的强弱，不会改变全年价格的总体趋势。从长远考虑，应放眼全球当年的供求而非国内。周末，USDA公布了最新的月度供需月报。较上月相比，报告中仅对2006/07年度供求数据进行了微调，因此其直接的影响几乎被市场所忽略。不过大方向仍比较明确，2006/07年度供求缺口将较2005/06年度拉大，未来国际棉价趋势保持向上。
操作上维持前期的观点，最近的周报中一直建议保持多头思路，避免持仓不足带来的现货压力，尽量参与远月多头。尽管现在的灾害天气尚不足以大幅影响实际产量，但在期货价格形态上则面临着方向选择。美棉目前刚好在前期成交密集区受到阻力，一旦有突破，将形成更大级别的反弹，当然这需要借助新的有利题材，干旱加重或飓风都有可能。如果不能越该技术关口，震荡的时间将被延长。美棉12月合约的58-60美分处面临箱体上沿还是要蓄势突破，未来两周基金头寸变化和行情演绎都非常关键。
北方期货 王亮亮
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