平衡状态短期难以打破 棉花弱势盘整仍将继续

　　本周行情回顾

　　

郑棉一号日线走势图（来源：中大期货）

　　本周郑棉继续保持横盘走势，受到郑州交易所棉花交易保证金下调至5%和合约月份调整的影响，市场成交较上周有明显增加，尤其8月合约成交与持仓增长迅速，显示市场有回暖迹象。同时后半周美棉大幅走强，令郑棉价格反弹重回前期平台，但总体走势仍旧偏弱，8 月合约全周累计增仓3758 手。

　　美棉出口平稳，难见较大增长。

　　USDA 出口周报显示5月25 日这周美国共出口本年度陆地棉61507 吨，较前一周增加3%，较近四周平均出口量增加27%。中国当周进口本年度陆地棉33384 吨，占当周美棉出口总量的54%，较前一周减少9%。

　　本周美棉出口销售和中国进口状况变化不大，两类数据均位于中期均值水平。美棉销售增长尚未有强劲增长的态势出现。由于中国国内棉花淡季来临，预计后期美棉销售仍将围绕中期均值水平波动，难见较好起色。

　　

美棉出口量与中国进口美棉量对比图（来源：中大期货）

　　基金持仓变动轻微，库存继续增长。

　　截至5 月26日，纽约棉花期货投机净多头率为1.1%，较前一周增加0.9 个百分点。当周近期7 月合约均价50.18 美分/磅，较前一周下跌46 点。其中投机多头增加808 张，投机空头减少919 张。累计未平仓合约达到175014 张，较前一周增加834张。

　　基金持仓变动轻微，投机头寸增加幅度急剧下降，未平仓合约增加有限，表明市场短期价格分歧加大，观望气氛浓厚。市场平衡状态在短期内料将难以打破，弱势盘整行情仍将继续。

　　

基金持仓与近期美棉合约均价对比图（来源：中大期货）

　　截至6月2日，纽约期货上登记库存为653492 ，较上周略有下降，现货压力明显。本周受中国产棉区天气不佳传闻的影响，美棉大幅上行。但由于美棉出口短期难见大幅增长，基金持仓未有明确方向，本轮上行投机性质较为突出，短期内虽有望继续维持强势，但预计上行空间有限，应谨慎对待。

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